景氣進入緩步實質復甦期 ~ 選股能力決定輸贏

        半年報在本周一全部公佈完畢。全球電子代工龍頭公司鴻海,因海外投資收益相較2008年第四季,及2009年第一季大增,第二季稅前淨利達165.1億,相較2008年同期之年增率,由連續五季負成長,轉為正成長,累積上半年稅前淨利高達283.77億,相較2008年同期轉為小幅成長1.31%。晶圓代工龍頭台積電,2009年第二季稅前淨利,由第一季之15.59億,暴增至第二季之244.42億。IC設計龍頭聯發科,2009年第二季稅前淨利,也由第一季之69.33億,向上推高至95.1億。傳產水泥龍頭股台泥,則由第一季之1.82億,推高至第二季之20.61億。細究上市龍頭公司,第二季獲利大增的原因有二,第一,產品之毛利率及營業利益率明顯提高,第二,則是海外轉投資收益,尤其是中國地區之轉投資事業獲利,出現自谷底大幅翻升。這是台股挑戰7,000點以上空間的最大原因,也點出未來帶領台股繼續上攻之動力,已不完全是市場充沛的資金動能,將轉為由實際業績題材領軍;不再是普天同慶、雨露均霑,將隨景氣復甦,越來越明顯而呈現遍地開花。

        猜測股價指數高低及波動者,是市場極少數動能投機成功者的專長,一般投資人,其實沒必要為每日指數漲跌而提心吊膽,弄得自己日夜精神不寧。憑心而論,若加計還原第三季上市櫃公司除息之權值,讓大盤點數自然往下調整至少200點以上,台股早就突破前波高點。拘泥於點數計算者,其實往往顧了技術分析形式,卻丟掉了最重要的投資本質。

        當市場動能交易者佔當日所有參與交易者之比例提高時,指數就有可能隨眾人共同意志,而產生短期重複性的預期波動,並強化動能交易者之投資信心與自我邏輯思考。然而,動能交易者必然也將因方法及技術分析流派之不同,存在不同程度的人性爭扎,讓股價或指數之轉折,變得極難掌握。在投機動能爭鬥中,最後必有特殊者勝出,但很不幸地,長期下來,其所佔之比率極低  。

        股權投資與任何其它領域投資之基本思考邏輯,並無二致,即在投入本金、風險及期望報酬高低、等三大要素之抉擇。但何獨股權投資行為被大部份人定位為高度之投機行為?筆者在職場從事股票及債券投資領域近二十年,近年更成為無固定薪之專業投資者,究其原因,原來大部份投資人都不幸淪為動能交易的長期輸家,也無怪乎,股票投資要承受投機行為的無知原罪!



(圖片由Samlucky提供,特此感謝!)





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