總體景氣循環有利長線格局 ~ 但短期波動似也難免

        近期全球股市呈現東、西方國家不同調的走勢。美股持續突破年初以來高點,並帶動歐股亦同步走高;反觀中國大陸股市,自從市場傳出中國人行可能對貨幣政策採取所謂「動態微調」後,陸股即出現明顯的漲多回檔修正波。亞太周邊國家中,日、韓股市隨美股向上挺進,台股則在多方力量拉扯之中,外受美、中兩大市場左右,內又面臨風災後政經亂象,加上市櫃公司半年財務報表即將於8月底公告,台股投資人心中躊躇忐忑之心可以想像。在進退兩難之際,市場正等待更多、更明朗的訊息,來對股價提供更清晰的指引方向。

        近日少部份領先公佈半年財務報告書的公司,2009年第二季泰半有不錯的獲利表現,但除了本身股價產生小幅上漲或抗跌效應外,並無法帶動台股大盤有太正面激情的演出。此由台股本周以來,日成交量明顯萎縮可知,5日平均成交量,於8月6日當天跌破10日平均成交量後,兩條短期均量趨勢線持續下滑,彼此之差距並有擴大之象。對照央行周二公佈之7月份國內貨幣供給額持續攀高,其中,代表活期性資金之狹義貨幣供給額日均值年增率高達20.64%,若以月底值計算更達21.38%,離前波高點2004年3月之24.89%水準,已近在咫尺。而7月活期性存款年增率,則持續走高至22.57%,亦與前波最高點,2004年3月之26.27%,相當接近。

        對照台股當年起漲波低點所在為2003年4月的4,044點,在美國科技泡沫破滅後,全球經濟大病初癒,資金行情適時提供股市助燃柴火,台股一路上漲至2004年3月的7,135點,共計上漲76%。此波台股亦由資金面當多頭先鋒部隊,大盤指數起漲最低點,自2009年1月的4,164點起算,至7月份高點之7,185點,共計上漲72%。兩者時空背景稍有不同,但資金面在於股市之反應,卻十分雷同。

        活期性貨幣供給指標持續走高,甚至逼近前波高點,但市場成交量卻陷入萎縮當中,市場投資人情緒正面臨轉折,亦即,所有投資標的股價一起上漲、雨露均霑的階段可能已過,市場必須透過經濟基本面的沖刷,及個別標的物獲利優劣檢驗,才能讓投資標的物的長期價格趨勢更加清晰。

        美國近期公佈之總體經濟指標,舉凡房市、消費者信心指數、經濟領先綜合指標等等,均持續指向經濟景氣緩緩復甦之中;中國內部經濟則持續強勢走揚。總體景氣循環仍有利長線格局,但短期性波動似也難免。




(圖片由Samlucky提供,特此感謝!)



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