大立光(3008)第二季法說會評析及投資策略。－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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第二季法說會新聞報導：

大立光Q2毛利率站上58%；上半年每股賺50元
2014/7/17 下午 03:02:52
MoneyDJ新聞 2014-07-17 15:02:52 記者許曉嘉報導光學鏡頭大廠大立光（3008）於7/17舉行第二季法人說明會。該公司今年第二季營收達99.75億元，季增45%，年增70%，毛利率達58.19%，較首季（55.6%）提升近2.6個百分點，主要係因為營收增加、產品組合較佳，以及良率佳。第二季營業利益51.24億元，季增近59%，業外損失約1.11億元，稅前淨利達50.13億元、稅後盈餘37.22億元，每股盈餘達27.75元。累計今年上半年營收達168.33億元，年增達54%。上半年平均毛利率達57%，營業利益達83.37億元、年增101%、營業利益率49.5%，上半年稅前淨利85.4億元、年增82%，稅後盈餘67.22億元、年增73%，每股盈餘達50.11元。產品方面，到今年第二季為止，行動裝置應用包括手機、平板電腦、筆記型電腦鏡頭比重達98%，數位相機DSC應用比重約1%，MFP多功能事務機應用比重約1%。其中，800萬畫素鏡頭比重約30%-40%、千萬畫素鏡頭產品比重約10%-20%。

短評：

1.第二季營業利益51.24億，相較去年同期成長107.44 %，上半年累計營業利益83.37億元，相較去年同期成長101.13%，亦較第一季的成長率91.71%更加提高，顯示本業獲利成長動能更加轉強。

2.第二季稅後盈餘37.22億，相較去年同期成長101.29%，上半年上半年累計稅後盈餘67.22億元，相較去年同期成長73.02%，亦較第一季的成長率62.25%更加提高，顯示整體獲利成長動能亦轉強。

3.該公司第二季毛利率、營業利益率分別為58.19%、51.36%，第一季則分別為55.61%、46.85%，去年第二季則分別為50.45%、42.16%。由此可知該公司本業獲利性轉強相當明顯。

4.累計今年上半年營收達168.33億元，年增達54%，相較2013年整年度營收成長36.67%及第一季成長34.4%均為高，顯示該公司營收成長動能依舊走強之中。

5.上半年平均毛利率達57%，營業利益率49.5%，遠高於去年上半年的46.45%及37.82%，稅後盈餘67.22億元、年增73%，每股盈餘達50.11元，相較去年同期每股的28.96元，成長達73.03%。

6.若依上半年稅後淨利成長幅度估算，該公司2014年每股EPS甚至可能高達123.96元，以7/18日收盤價2380元計算本益比為19.2倍，若整年度稅後淨利成長73%，則本益成長比為0.263倍，若2015年營運成長動能依舊維持2014年的幅度，則其股價仍充滿想像空間，但萬一成長幅度跌落28%以下，則本益成長比將提高至0.7倍以上，本益比面臨下修危機就會加大。

7.投資者應緊密追蹤每月營收變動，尤其是累計營收年增率的增減，當趨勢確定轉折時，就應避免多方操作，以規避股價長線修正風險。

大立光(3008)

單月營收及成長率：