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淡海夕照

 

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 (本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,數字如有誤植,以公開資訊觀測站為主,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!) 

 

前言:

做為台股投資者,所有台股投資者從上市櫃公司領取的現金股利是「新台幣」而非「人民幣」,更非美元或其他貨幣。

上市櫃公司是否具備配發現金股利能力以回饋投資者,要看的是母公司的現金流量表,而非子母公司合併現金流量表。

  

台積電(2330)母公司近八年現金流量表:

2330台積電(2330)母公司近八年現金流量表  

短評:

從台積電的母公司現金流量統計表,該公司自2006年~2013年共計八年期間,來自營運活動現金流量表占稅後淨利的比率為168.43%,來自營運活動現金流量扣除歷年資本支出後的自由現金流量歷年總額占稅後淨利比率則為55.59%,顯見該公司不僅可將從本業賺進的現金流量用於擴充產能,仍有餘力進行配發現金股利。

就長期自由現金流量貼現模型之企業價值評價模式而言,台積電長期企業價值將隨自由現金流量的累積而持續創新高。

 

台積電(2330)月K線與三大法人買賣超對照圖:

2330台積電月K線與三大法人買賣超對照圖  

資料來源:XQ全球贏家     圖表設計:鉅豐財經資訊

短評:

該公司股價還原歷年權息月K線圖早就超過金融海嘯之前的高點,目前仍處於持續創新高的趨勢之中。

 

鴻海(2317)母公司近八年現金流量表:

2317鴻海(2317)母公司現金流量表  

 短評:

 從鴻海的母公司現金流量統計表,該公司自2006年~2013年共計八年期間,來自營運活動現金流量表占稅後淨利的比率為61.26%,來自營運活動現金流量扣除歷年資本支出後的自由現金流量歷年總額占稅後淨利比率則僅剩1.89%,顯見就母公司現金流量而言,該公司從本業賺進的現金流量用於擴充產能或海外投資之後,並無太大餘力進行配發現金股利。

該公司母公司2006年負債比率為43.22%,2013年已提高至61.82%,子母公司合併財報的負債比率則達65.15%。該公司長期財務結構其實是處於轉差的趨勢之中。

 就長期自由現金流量貼現模型之企業價值評價模式而言,鴻海長期企業價值將很難持續創新高。

 

鴻海(2317)月K線與三大法人買賣超對照圖:

2317鴻海月K線與三大法人買賣超對照圖  

 資料來源:XQ全球贏家     圖表設計:鉅豐財經資訊

 短評:

 該公司股價還原歷年權息月K線圖仍未超過金融海嘯之前的高點,若母公司長期現金流量仍無法明顯改善,則對台股投資者而言,集團營收持縱使持續走高,則企業價值的成長速度恐怕將大打折扣,甚至充滿投資風險。

 

PS:更多個案細部財務分析將在「精選財務個案研討」、「股票投資實務基礎班」課程中解說。

  

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