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道瓊指數周K線圖與CBOE恐慌指數VIX對照圖:

道瓊指數周K線圖與CBOE恐慌指數VIX對照圖

資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

短評:

1.由上圖可知,當恐慌指數從低檔向上成為趨勢,幾乎都與股市呈現反向變動,但這趨勢並非只有一兩天,至少維持數周以上的趨勢才是股市出現較大幅度回檔的同時現象。

2.VIX指數高低並無法拿來預測股市是否將轉折,它只是代表市場對未來股市漲跌的預期,並透過心理反應於指數的統計之上。

3.極度悲觀的市場情緒反應,推升VIX指數走揚,但當VIX由最高峰反轉走低的過程中,股市的最低點也在默默的形成之中。可惜的是,VIX指數並無法告訴大家當VIX走低到什麼點數,股市就會由空翻多。

4.同樣地,當VIX指數長期維持在相對低檔一段期間,吾等也只能說市場氣氛已維持一段期間的樂觀氣氛,並無法就此斷定股市即將由多翻空,頂多只能說,市場的參與者可能已在過度樂觀的危險狀態,但並不代表股市就一定於短期間內將下跌。

5.2012年中以後,VIX指數即已很少超過20,顯示市場氣氛維持普遍樂觀的狀態已超過兩年,至2014年7/18日止,最新VIX指數為12.06,仍處於靠近歷史低檔區位置。在此期間,美股迭創新高,讓市場悲觀者聲音越來越小。吾等只能說,目前的股市顯然已因股市長期上漲而導致市場過度樂觀,並吸引短期市場參與者湧進股市,進一步推升股價。

6.以目前VIX指數而言,股市長期投資風險顯然已攀高,但對短期投機交易者而言,在VIX指數尚未確定反轉向上之前,股市卻是投機性資金的樂園;投資者應自行定位自己的投資屬性,再決定在VIX已維持超過兩年以上的相對低檔區後,要不要將資金繼續投入股市。

 

VIX短期波動走勢圖:(引自StockQ.org)

VIX短期波動走勢圖  

圖片來源:StockQ.org

 

VIX簡介:(引自StockQ.org)

http://www.stockq.org/index/VIX.php

VIX 指數(芝加哥選擇權交易所波動率指數、Chicago Board Options Exchange Volatility Index), 用以反映 S&P 500 指數期貨的波動程度,測量未來三十天市場預期的波動程度,通常用來評估未來分險, 因此波動率指數也有人稱作恐慌指數。 
VIX 指數雖然是反映未來三十天的波動程度,卻是以年化百分比表示,並且以常態分布的機率出現。 舉例來說,假設 VIX 指數為 15,表示預期的年波動率為 15%,因此接下來三十天預期的波動率的標準差為4.33%, 也就是 S&P 500 指數三十天後波動在正負4.33%以內的機率是 68% (常態分布 normal distribution 正負一個標準差所涵蓋的機率68%,正負兩個標準差的機率是 95%)。 換句話說,三十天後,有 68% 的可能性 S&P 500 最多漲跌 4.33% 以內。 
通常 VIX 指數超過 40 時,表示市場對未來的非理性恐慌,可能於短期內出現反彈。 相對的,當 VIX 指數低於 15,表示市場出現非理性繁榮(irrational exuberance), 可能會伴隨著賣壓殺盤。 即使在1998年的金融風暴時,VIX指數也未曾超過60,VIX 指數不一定能準確預測走向,但是多少反映當時市場的氣氛。

  

相關新聞報導:

不怕恐慌指數飆 美股回穩

 

美股全周表現依舊穩定,市場認為長多格局不會輕易改變。
彭博資訊
民航機在烏克蘭境內遭擊落、以色列地面部隊挺進加薩走廊,令美股17日大驚失色,衡量投資人恐慌程度的芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)寫下15個月來最大漲幅,但美股全周表現依舊穩定,市場認為長多格局不會輕易改變。

三大指數上周五(18日)同步回升,道瓊工業指數勁揚123.37點(漲幅0.73%),收17,100.18點;標普500指數漲20.1點(1.03%),收1,978.22點;那斯達克綜合指數也漲68.7點(1.57%)至4,432.15點。

這顯示投資人幾乎完全擺脫了17日的壞消息。標普500當天跌逾1%,是三個月來首見;VIX則大漲32%,創去年4月來最大漲幅。不過,VIX 18日下跌17%至12.06,以歷來平均而言而處於低點,且全周小跌0.17%。

 

圖/經濟日報提供
富國基金管理公司首席股票策略師曼利說,墜機等事件在市場造成暫時性的心理衝擊,但對基本面沒有太大影響,股市價值不算貴,企業獲利展望也不錯。

道瓊指數上周累計上漲156.37點(0.92%)、標普500漲10.65點(0.54%),那斯達克漲16.66點(0.38%)。

Google等公司上季財報亮麗,是股市走揚的主因。彭博資訊的資料顯示,標普500已公布第2季財報的82家成分企業中,約77%的獲利超乎市場預測、70%的營收比預期出色。

標普500約140家成分企業預定本周公布財報,包括Netflix、麥當勞、波音(Boeing)、蘋果和微軟等。

企業併購活動轉強也帶動股市攀漲,例如媒體大亨梅鐸旗下的21世紀福斯,上周開價逾每股85美元收購時代華納等。

據彭博的數據,今年來宣布的併購案規模已突破1兆美元,超過去年全年的總和。

同時,經濟走勢仍是觀盤重點。

本周將公布的重要數據除了6月消費者物價指數、耐久財訂單,還包括新屋與成屋銷售,將反映第2季末房市的需求水準。

【2014/07/20 經濟日報】

  

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