獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國大陸上一次因外部因素導致經濟下滑，是在90年代末期的亞洲金融危機。當時，大陸經濟成長率從1996年的10%，滑落至1999 年的7.6%。

大陸昨天公布數據，第三季經濟成長率竟跌落至9.0%，較2007年第二季高峰11.9%大降近3個百分點，也是近六年來經濟成長率最低的一季，顯見這波全球金融海嘯對大陸經濟的衝擊開始發酵。

分析2000年以來拉動中國經濟不斷向前狂奔的「三駕馬車」：出口、投資、消費，當前大陸的經濟情勢確實不容樂觀。

出口占大陸GDP的比重從1997年的19.2%，到2007年已提升至37.5%，出口對中國經濟成長率的貢獻已占四成。然而，大陸的出口產業先有人民幣大幅升值的挑戰，如今又面臨歐美等出口市場衰退，處境十分艱難。

今年前三季大陸出口成長率為22.3%，較去年同期的27.1%低了4.8個百分點。

大陸經濟可能走弱，北京當局早有預見，7月就將宏觀調控目標，由「兩防」（防止經濟過熱及通貨膨脹）調整為「一保一控」（保持經濟增長、控制通貨膨脹）；國務院常務會議也緊急提出調高出口退稅率等十項措施，企圖減緩國際金融危機對中國經濟的衝擊。

儘管大陸當前經濟形勢看似險峻，但與歐美等多數國家相比，北京當局值得慶幸的是還有足夠的籌碼應對這波景氣下滑。

首先，過去五年中國政府財政稅收均呈現兩位數增長，讓中國有本錢再度實施「積極的財政政策」。

大陸於1999年至2004年共計發行人民幣9,100億元長期建設國債，以擴大公共投資的方式，估計在這段期間，每年約拉動經濟成長率1.5至2個百分點。

人行近期已兩度降息，大陸目前存款準備率仍達16%，人民幣一年期貸款利率也在6.93%，與各國相比，大陸的貨幣政策也還有相當大的調控空間。

北京當局還有諸如調升出口退稅率等產業政策，及調降房屋交易稅等租稅政策可以適時運用。儘管大陸經濟在日益開放後難免也會受國際景氣波動而拖累，但在這波全球經濟危機中，應有機會成為少數還能維持相對穩健的經濟體。