武陵青葉農場
《生產者物價指數年增率》
資料來源：XQ全球贏家
《消費者物價指數年增率》
資料來源：XQ全球贏家
重點及短評：
「大陸國家統計局昨（11）日公布2月消費者物價指數（CPI）比去年同期上漲4.9%，未如市場預期下降，且生產者物價指數（PPI）上漲7.2%，創近兩年半新高，顯示通膨壓力增加，政策緊縮預期將進一步升高。
大陸國家統計局新聞發言人盛來運表示，外國輸入性的通膨壓力、大陸內部相關成本上漲、及「翹尾因素」是2月CPI高於預期的三大原因。
路透社報導，外界原先預期，2月大陸的CPI會比1月略為降低，但卻是連續兩個月超過大陸政府設定4%的年度控制目標。比預期高的還有創下2008年9月以來新高的PPI。」
1.中國經濟景氣循環仍處於加速成長之循環階段，一般物價、工資率、利率同步走升本就是在預期之中。
2.生產者物價指數年增率攀高至2008年9月以來新高，除因國際原物料價格因素造成外，人民幣長期遭中國官方操控低估亦是另一主要原因。
3.預料中國人民銀行近期便會再度祭出貨幣緊縮動作，不排除調升存準率及存放款利率之任何一種，中國一年期定存利率於2011年底之前恐怕要再從目前的3%調升至約4%的水準。而人民幣升值壓力將依舊存在，亞幣升壓亦將如影隨行。
《相關新聞報導》
 |
||||
|
||||
大陸國家統計局新聞發言人盛來運表示，外國輸入性的通膨壓力、大陸內部相關成本上漲、及「翹尾因素」是2月CPI高於預期的三大原因。 路透社報導，外界原先預期，2月大陸的CPI會比1月略為降低，但卻是連續兩個月超過大陸政府設定4%的年度控制目標。比預期高的還有創下2008年9月以來新高的PPI。 交通銀行首席經濟學家連平認為，本來預期2、3月CPI將有明顯下降，結果卻是與1月持平，未來仍有出現新高點可能性，「應該會是在6月」。 申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，未來4個月CPI漲幅基本維持在5%左右。他指出，PPI增速高於預期，主要跟今年工業生產統計口徑的調整有關。 2月的經濟數據高於預期，再度引發外界對於政策的緊縮預期。光大證券首席經濟學家潘向東表示，大陸目前通膨壓力較大，上半年CPI會創出新高，3月大陸人行應要有一次升息。「從目前的經濟現狀看，經濟增長仍算不錯，但輸入型通膨壓力增加，控制通膨仍是當前主要任務。」李慧勇預計，今年人行會調高存款準備率二次、升息二次。 潘向東提醒，目前大陸的經濟增速已經逐漸放緩，而通膨壓力仍居高不下，單純依靠貨幣政策的話，恐怕會對實體經濟形成負面影響。他指出，面對過多的流動性，應該採取疏導的方式，讓股市成為吸收多餘流動性的地方，而不是一味的收緊貨幣政策。
【2011/03/12 經濟日報】 |
周小川記者會解讀
匯率
問：人民幣加快升值，可以作為一項政策工具，用來對抗通膨率上升，是否認同這種觀點 ?
答：匯率的變動的確會對物價水平產生影響，在國內經濟規模非常大的情況下，真正管理通貨膨脹的主要工具還不是匯率。人民幣匯率政策和匯率改革一貫堅持的「三性」原則（主動性、漸進性和可控性）中有一條叫漸進性，未來仍會堅持「漸進性」推進匯率改革。
解讀：人民幣將維持緩步升值。
利率
問：央行在匯率和利率上的調節如何權衡，2月CPI達到4.9%，與1月持平，如果為了通脹壓力增大的話，下一步會不會對匯率進行一次性大幅度調整 ?
答：利率政策肯定會是一個需要運用的重要工具。任何金融政策工具都可能有負面的影響，可能會使資本流入有所加大。在當前來講，利率政策還是一個重點需要使用的一項工具。中期來看，實際利率大體為正。
解讀：大陸將持續升息，使存款利率高於通膨率。
存準率
問：央行是不是還會繼續使用、常態化使用差別存款準備金率來調整信貸規模，以替代原有的信貸額度的管理 ?
答：不能一概而論說存款準備金率的政策工具是不是在什麼場合下，就肯定會使用或者長期使用，或者不長期使用，以及什麼樣的力度。存款準備金率是不是已經到達了極限，至於你提到的感到資金緊張，我覺得是正常的。
央行從2010年1月開始利用存款準備金率的提高來吸收流動性。這個方法現在肯定還是需要用的。
解謮：存準率仍有上調空間
【2011/03/12 經濟日報】
|
||
|
||
|
面對當前通貨膨脹壓力，中國人民銀行行長周小川表示，大陸央行在政策工具運用上利率工具將先於匯率。他並強調，人民幣匯率改革仍將繼續堅持「漸進性」原則，不會採取一次性大幅度升值。 周小川昨天率領人行副行長胡曉煉、劉士余、易綱等人聯袂在人大新聞中心召開記者會，由於昨天大陸國家統計局剛好公布2月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲4.9%，與1月持平，但高於外界預期，導致物價、利率和匯率等問題成為媒體關注提問的重點。 周小川表示，儘管大陸去12月及今年1、2月CPI仍處於高檔，但「通貨膨脹預期」目前仍相對平穩。至於全年的通貨膨脹，大陸國務院總理溫家寶在政府工作報告中已經明確提出，全年將把CPI控制在4%左右。 周小川說，大陸經濟在成功應對全球金融危機復甦後，通貨膨脹也有所提高，在這種情況下，「利率政策肯定會是一個需要運用的重要工具」。 即便升息可能因與美國利差擴大進一步引發熱錢流入，但由於中國資本項目尚未完全放開，加上可以運用一些手段來管理資本流動。因此，經過比較權衡後，利大於弊，「利率政策還是一個重點需要使用的一項工具」。 至於會否透過升值來緩解通膨壓力，周小川表示，匯率調整雖然對於國內價格有一定程度影響，但相對於小國開放型經濟而言，中國這樣一個非常大的經濟體，這方面的影響並不大。 他強調，「中國作為一個大國，在國內經濟規模非常大的情況下，真正管理通貨膨脹的主要工具還不是匯率。」 周小川並指出，人民幣匯率政策和匯率改革一貫堅持的「三性」原則（主動性、漸進性和可控性）中有一條叫漸進性，未來仍會堅持「漸進性」推進匯率改革。 對於未來是否繼續調升存款準備率，周小川說，兩年多前全球金融危機爆發時，為了應對各國都採取一攬子刺激計畫，包括積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。在那個階段，人行確實希望市場上有較多的流動性。 流動性過多也將引起物價的變動。因此人行根據對金融危機和經濟復甦走向的判斷，2010年1月起就開始透過提高存款準備金率來吸收流動性。 周小川表示，儘管之後，全球經濟又出現一些不確定性，例如歐洲爆發主權債務風險，美國去年8月經濟和失業率數據又不樂觀等，但總體而言，從那時候起，人行就開始注意收縮市場上過多的流動性。 周小川說，「所以這個方法（調升存準率）現在肯定還是需要用的」，特別是今年中國的貨幣政策已經轉為「穩健的貨幣政策」。人行會繼續使用管理流動性的各項工具，以體現出「穩健的貨幣政策」。 |
留言列表
鉅豐公告 (2)
