獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

反彈行情持續 ~ 探險者請記得來時路

　　周二美股終於出現睽違已久的強勁反彈，其中納斯達克指數，單日上漲幅度高達7.07%，全球股市大多以上漲回應；亞洲地區股市，除中國、印度、馬來西亞較弱外，其餘也以紅面居多。可見美股對全球股市仍具高度影響性，其強弱榮枯依舊動見觀瞻。

　　憑心而論，近期全球總體經濟指要並無太多改變，依舊乏善可陳；但是，台股近期於利空環境中，展現強韌的攻堅企圖，卻是不容否認的事實。股價短期波動不會時時刻刻與經濟基本面完全契合，持續一段時間背道而馳，最終不是市場要經歷另一次修正，就是實質經濟面受政府政策及金融市場渲染後產生正面突變，最後跟上金融面回升的步伐。筆者也高度期待全球政府政策可以對羸弱不堪的經濟產生正面的渲染及向上提升的力量，但這要靠客觀、多面向的經濟數據當後盾，否則將會流於一廂情願的期待，陷自己於見樹不見林的窘境。

　　台股目前之10日、20日、60日線等，持續維持穩健向上格局，3條趨勢均線已站上4,500點之上，短、中期價量氣勢有利多方。配合新台幣匯率由急貶轉為急升，財經媒體頭版頭放大報導部份公司急單及單月營收回升訊息，適時提供多頭追價的足量腎上激素。至周三，5日成交均量已悄然攀高至943億，超越10日均量的833億；而融資餘額則以穩健擴增趨勢向上溫和遞增。就短、中期趨勢及市場氣氛而論，台股展開空頭市場的反彈行情應仍未結束。
但若從美國周二公佈之躉售庫存及銷售數字觀察，吾等仍應對台股在資金面、政策面、人性貪欲面，所共同堆砌而出的久盤不跌，進而點燃的反彈行情保持高度戒心。

　　依實證觀察，美國躉售銷售變化領先於躉售庫存，而美國躉售存貨的升降調整又影響眾多對美出口廠商的營收變化。1月美國躉售銷售年增率衰退高達負15.38%，為連續第7個月下降；躉售庫存年增率則為1.04%，連續第5個月下降。1月躉售存貨/銷售比為1.30，創2002年1月以來新高，高於08年12月的1.27以及2008年1月的1.09。此顯示美國企業庫存額度雖已連續下降，但因市場需求萎縮更迅速，使得其庫存仍偏高，未來極可能持續向下調整。在此情況下，美國對出口國的進口需求短期內仍不易明顯回升。

　　高眺山林何等明朗青綠分明；但熱愛冒險者深入叢林險境，亦何嘗不是人生樂事？但請小心記得走出迷林的返家之路！



(圖片由Jacky提供，特此感謝!)