半年報裡忙淘金  ~~ 景氣榮枯擺一邊

    過去一周公佈的國際主要工業國家第二季經濟成長率普遍欠佳。日本實質國內生產毛額(GDP)比前一季萎縮0.6%,換算成年率為負成長2.4%,此顯示日本經濟過去六年的低速擴張期即將結束,並可能已逼臨衰退邊緣;據歐盟公佈之歐元區第二季GDP相較於第一季負成長0.2%,乃1995年初歐元區開始統計GDP以來首見的萎縮,此反映2007年爆發的全球信用危機、高油價和歐元升值以來,已對歐元區經濟造成嚴重衝擊。歐元區中之兩大經濟體德國和法國,第二季GDP比前季分別為負成長0.5%和0.3%,已較第一季之成長1.3%與0.4%,明顯轉差;而英、美兩國7月份失業率則持續上升,申請政府失業救濟金人數也同步攀高。總體而言,國際經濟大環境仍處於向下收縮循環當中。

    在景氣收縮循環過程中,投資人一定要對自己的財務風險提高警覺,切勿任意擴張信用,以免自己承受過高的投資心理壓力,造成患得患失毛病。此刻應靜心等待,努力收集分析經濟數據及個別上市櫃公司財務資料,養成以具體數據來形成投資決策的習慣;這樣,若經濟景氣開始進入收縮末期,但市場卻被極度悲觀情緒籠罩時,勇於危機入市,做出理性的投資決策。

    上市櫃公司半年報即將於下周全部公告完畢,投資人在審視財報時,除了關心公司每股獲利水準外,有幾點必須要注意的地方:

1.本業的營業利益是否與營收同步成長?毛利率及純益率變動趨勢如何?(獲利性是否減弱 )

2.是否有非常態性營業外收支干擾損益表的客觀性?(一次性收支將使本益比股票評價失效 )

3.稅後純益總額是否與來自營運活現金流量產生明顯落差?(盈餘品質可能因應收帳款、存貨、非現金投資收益增加而轉差,隱藏公司創造現金流量轉弱的事實)

4.子母公司合併報表之負債比率與母公司是否有很大差異?(由子公司借錢規避企業體高額負債的事實)

5.備供出售的金融資產帳面值與市價是否有明顯落差?(隱藏公司對金融資產的投資損失)

6.除了看三大財務報表及子母公司合併報表外,投資人更應練習從公開資訊觀測站,取得會計師財務報告書,並對照財報的附註內容,以深入了解財報細節及內涵。

    經濟景氣收縮期,市場股價指數難有亮麗表現。但對體質量良好,獲利禁得起考驗的公司而言,公司價值不會因股價被錯殺而消失,反而會因質優而顯出其股價的吸引力。






(圖片由Justin原創並分享,特此致謝!)

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