耐心等待景氣落底  ~~ 優質企業股價將再度奮起


  台股指數最近七個交易日陷入明顯的量縮窄幅壓縮期,最高點為周三盤中高點7,106點,最低點則為8月22日盤中低點6,837點,上下區間僅為269點,除周三成交量稍拉高至945億外,其餘交易日成交量明顯減少,8月26日成交量僅有599億,更創下最近兩年的新低量。由此可知,市場多空雙方均陷入對未來方向,難以捉摸的觀望期。


  近期公佈的我國對外貿易接單狀況,我國7月外銷接單年增率自6月份起下降至9.27%,25日公佈之7月份數字,更下降至只有5.52%,這是2003年4月SARS風暴以來之最低點。對美國出口年增率為負6.14%,為連續第三個月負成長,而對中國外銷接單年增率竟也下降至僅1.73%,此顯示中國對歐、美地區的外銷動能也已減弱當中。


  美國商務部本周分別公佈新屋及成屋銷售數字。獨戶新屋銷售較6月上揚2.4%至51.5萬戶,但與去年同期的79.6萬戶相比,7月銷售年增率大減35.3%,此銷售數字與2005年新屋銷售高點之136萬戶相較,更讓人知道美國新屋市場現況之冷清;7月成屋銷售較6月的下修值485萬戶上揚3.1%至500萬戶,雖為5個月份以來最高數字,但與去年同期的576萬戶相比,衰退幅度仍高達13.2%,此數字與2005年9月高點之721萬戶相較,亦顯示,美國房市景氣仍於谷底盤旋。7月美國成屋房價中位數為21.24萬美元,較去年同期的22.86萬美元持續下跌7.1%。總體而言,美國房市目前仍處於價跌量縮的尋底過程,幾時會真正落底,沒人能準確預期。
  

  以追蹤全球23個已開發中國家共計1,742家企業股價的MSCI世界指數,此波起跌最高點為2007年10月31日的1,682.35點,至8月26日收盤 為1,321.83點,跌幅為21.42%。顯然,全球股市仍未脫離空頭市場的威脅。


  筆者曾於不同場合,不止一次強調,對股市中之價值投資者而言,只有在空頭市場,尤其是市場充滿「恐懼罩頂」,甚至「極度悲觀」情緒中,股票價格真正的底部才會慢慢浮現。企業體質透過優勝劣敗,所呈現出的勝者生存、不適者淘汰的嚴酷考驗,也將於此階段出現。優質企業股價將於不同時程以互異之姿慢慢進入擴底整理期;劣質企業則可能狼狽地退出市場。


  處於看似紛擾不安政治環境中之國內企業,不會因為延用數十年的政商關係遊戲規則被打破而停頓不前,因為,優質企業的主戰場不受限於國內市場。當全球經濟景氣收縮幅度不再向下擴大之時,優質企業股價將再度奮起。





(圖片由Samlucky原創並分享,特此致謝!)

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