耐心等待景氣落底 ~~ 優質企業股價將再度奮起
台股指數最近七個交易日陷入明顯的量縮窄幅壓縮期，最高點為周三盤中高點7,106點，最低點則為8月22日盤中低點6,837點，上下區間僅為269點，除周三成交量稍拉高至945億外，其餘交易日成交量明顯減少，8月26日成交量僅有599億，更創下最近兩年的新低量。由此可知，市場多空雙方均陷入對未來方向，難以捉摸的觀望期。
近期公佈的我國對外貿易接單狀況，我國7月外銷接單年增率自6月份起下降至9.27%，25日公佈之7月份數字，更下降至只有5.52%，這是2003年4月SARS風暴以來之最低點。對美國出口年增率為負6.14%，為連續第三個月負成長，而對中國外銷接單年增率竟也下降至僅1.73%，此顯示中國對歐、美地區的外銷動能也已減弱當中。
美國商務部本周分別公佈新屋及成屋銷售數字。獨戶新屋銷售較6月上揚2.4%至51.5萬戶，但與去年同期的79.6萬戶相比，7月銷售年增率大減35.3%，此銷售數字與2005年新屋銷售高點之136萬戶相較，更讓人知道美國新屋市場現況之冷清；7月成屋銷售較6月的下修值485萬戶上揚3.1%至500萬戶，雖為5個月份以來最高數字，但與去年同期的576萬戶相比，衰退幅度仍高達13.2%，此數字與2005年9月高點之721萬戶相較，亦顯示，美國房市景氣仍於谷底盤旋。7月美國成屋房價中位數為21.24萬美元，較去年同期的22.86萬美元持續下跌7.1%。總體而言，美國房市目前仍處於價跌量縮的尋底過程，幾時會真正落底，沒人能準確預期。
以追蹤全球23個已開發中國家共計1,742家企業股價的MSCI世界指數，此波起跌最高點為2007年10月31日的1,682.35點，至8月26日收盤 為1,321.83點，跌幅為21.42%。顯然，全球股市仍未脫離空頭市場的威脅。
筆者曾於不同場合，不止一次強調，對股市中之價值投資者而言，只有在空頭市場，尤其是市場充滿「恐懼罩頂」，甚至「極度悲觀」情緒中，股票價格真正的底部才會慢慢浮現。企業體質透過優勝劣敗，所呈現出的勝者生存、不適者淘汰的嚴酷考驗，也將於此階段出現。優質企業股價將於不同時程以互異之姿慢慢進入擴底整理期；劣質企業則可能狼狽地退出市場。
處於看似紛擾不安政治環境中之國內企業，不會因為延用數十年的政商關係遊戲規則被打破而停頓不前，因為，優質企業的主戰場不受限於國內市場。當全球經濟景氣收縮幅度不再向下擴大之時，優質企業股價將再度奮起。
(圖片由Samlucky原創並分享，特此致謝！)
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