獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

大盤上衝 台股集團市值大增8兆7仟億元
今周刊 2010/01/06

揮別了2008年金融海嘯的低迷，2009年台股拉出指數倍增的大長紅，假設投資人將資金平均分配於各檔股票，幾乎都可翻倍；而這期間，擁有億萬市值的集團大亨，更可謂坐擁金山，身價暴漲。

【文／蔣士棋、李建興】

合併熱　集團勢力創新局

到底這一年來，誰進帳得多，誰的表現相對疲弱？本次為《今周刊》第五度進行集團市值大調查，讓您回顧與掌握過去這一年充滿巨變的投資市場。

這是一個典型的童話故事。原本備受寵愛的公主，因國王迎娶了後母而失寵，甚至遭到虐待、欺凌，關在高塔之上；突然間，英俊的王子憑空而降，打倒重重守衛，把公主從高塔中救出，更與公主一見鍾情。從此之後，王子與公主遠離邪惡的後母，一起過著幸福快樂的日子。

這也是近幾年來，投資人心情的最佳寫照。自二○○七年美國發生次貸風暴，掀起了全球金融海嘯後，台股跟著遭殃；由○七年十月三十日的九八五九大盤高點，一路重挫，直至○八年十一月二十一日來到了三九五五點的近八年低點。

然而，○九年過完春節之後，股價指數開始一路向上爬升。雖然在攻破七千點大關後，下半年的走勢出現小幅震盪，但依舊阻擋不了上升的趨勢，終於在十二月的最後一個禮拜站穩八千點。

能夠看到一片紅通通的股市行情以及豐厚的投資報酬，又以年度最高點來向○九年告別，對在海嘯中飽受驚嚇的投資人來說，這一切的確是個幸福又快樂的美滿結局。

只不過，真實世界中的故事並沒有那麼簡單；在台股連日翻漲的同時，各家企業也正為日後的競爭暗自作準備。尤其，當台海兩岸往來更加便利，海外台商也陸續回台發行ＴＤＲ（台灣存託憑證），甚至申請第一上市之際，各家企業也得把眼光放得更遠，策略規畫也必須更加周詳，才能在日後的競爭中勝出。

究竟在後海嘯時代，投資人該如何解讀資本市場的變化，以找出未來投資的契機呢？

先將觀察聚焦在○九年盤勢。在年初一月二十一日時，台股盤中正好來到年度最低點四一六四點，此後一路翻揚，到十二月三十一日收年線時，以八一八八點年度新高坐收。○九年大盤共成長九六．六四％，台股總市值上升幾乎是倍增的九三％。

後海嘯現象一：資金行情雨露均霑

檢視台股翻倍的原因，還是跟金融海嘯脫不了關係。在歷經了兩房危機、雷曼兄弟倒閉等事件，使得台股從九千多點腰斬至○八年底的四千點左右，市值蒸發了快六成。

為了挽救經濟，央行在短短三個月內把利率從三％的水準一口氣降到一．二五％，政府也推出如消費券、促進就業、調降遺贈稅等振興經濟措施；再加上兩岸關係顯著改善，從○九年開春後，股市果然開始反彈。這段期間，可說是雨露均霑，幾乎不分產業、不管公司規模股價全面翻揚。

小股民皆大歡喜，而在市場上握有龐大市值的集團大亨們，由於擁有的股票是小老百姓的千倍萬倍，一年來的變化，更是極為明顯。在○九年一月二十一日時，市值逾百億元以上的集團共有七十家，總市值為九．四八兆元；到了年底，百億元大集團就達到九十三家，市值增至十八．一七兆元。

至於千億元以上的超級大咖，更由年初的十九家，增加到年度收尾盤時的三十六家，其中十五家集團還恢復金融海嘯前的元氣，重返千億元俱樂部。

有趣的是，受惠於龐大資金帶來的動能，一年來，「體積較小」的小型集團反而易受推動，綜觀漲幅排名前十名的集團，市值五百億元以下的迷你集團就占了七個。

「沒辦法，今年股市裡的題材，不管是不是空的，一有消息出來股價就先反映一波。」華南永昌投顧董事長儲祥生觀察，由於當時的經濟情勢險惡，政府只能選擇先迅速出手，「就像病人推進加護病房以後，就得不擇手段救起來，其他問題只能等以後再說了。」

耐人尋味的是，原本市場預期台股在下半年會面臨盤整，但在攻破七千點後， 趨勢仍然一路往上，絲毫沒有拉回的跡象。國票投顧總經理王博文分析，下半年台股其實是「驚驚漲」，有些人在上半年賺了錢，覺得可以停利出場了；可是看到銀行利率還是很低，政府也在控制過熱的房市，最後還是把錢先放在股票市場觀望，邊走邊看。他提醒，台股○九年反彈已經是全球前五位，「一○年以後，投資人就會開始檢視股價的內涵了。」

後海嘯現象二：集團競爭短兵相接

在指數節節高升之際，產業的汰弱留強也正在上演。如果把關注焦點放在總市值千億元以上的一級戰區，在漲幅前十名的集團當中，包括鴻海、永豐餘、聯電，都是「富以子貴」，擅長養出好兒子的模範爸爸；再把範圍拉大到前三十名，廣達、華碩、台塑、遠東等企業集團入列，顯示在景氣復甦之際，投資人還是選擇優先加碼形象鮮明的大集團...

【更多精采文章請見《今周刊》第681期】