獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

台幣升值空間縮小 ~ 台股短線風險提高

放完跨年煙火後的台股，本周開盤維持於8,000點以上整理態勢，成交量明顯放大，則為盤勢主要特色。在市場傳言，國安基金將研擬退場機制下，市場賣壓隨之增大；另一方面，國際股市持續攀高，外資持續湧入，不僅推升台幣匯率，其買盤亦成為台股之主要支撐力量。市場隱約可見多空對決的火藥味日益轉濃，預期近期盤勢震盪可能加劇，成交量亦可能持續放大；若出現量大超過2,000億以上，而K線圖呈現黑K線，亦或留有長上影線，則短線回檔整理的機會就會提高。

全球經濟緩慢復甦趨勢不會一兩天改變，但短期股價通常反應對未來經濟景氣的預期心理。因此，短期股價的波動性遠高於總體經濟趨勢及企業體獲利的消長，在基本面長期趨勢線為主軸之下，產生短期市場價格過度心理溢價或折價的情況，亦是稀鬆平常之事。因此，對注重基本分析之投資者而言，當發現市場中便宜的投資標的物變得不容易挖掘時，便應暫採觀望策略，寧可等重新找到便宜或具潛力之標的物，再做另一次買進動作；隨著短期市場氣氛轉熱，按耐不住、衝動式買進股票者，最容易成為長期股市輸家。

近日因外資迅速湧入，台幣連翻升值，本週匯率最低(匯價最高)已來到31.70元，這是2008年9月以來，台幣的最高價位。以過去兩年台幣匯率與台股走勢對照觀察，兩者趨勢呈現高度負相關，亦即：當台幣匯價升值趨勢形成時，台股上漲以對；反之，台股則下跌回應。

台幣匯率此波起漲點為2009年2月下旬的34.92元，該時台股指數為4,550點，並已接近波段打底完成的起漲區，随後台幣進入升值階段，台股上漲至今，仍方興未艾。反觀，前波台幣匯率最低點(匯價最高點)為2008年4月中旬的30.28點，該時台股指數為9100點，隋後台幣進入貶值軌道，台股亦同步走入長達一年的快速下跌波。由此可知，國際間資金的移動，導致台幣匯價升貶，並進而影響股市，至為明顯可見。

2009年一整年，台幣對美元匯率約升值 2.5%、日圓則小貶0.11%、韓圜升值11.59%、人民幣小貶0.06%、港幣小貶0.06%、澳幣升值最多達27.05%、歐元升值4.06%、英鎊升值11.51%。除了人民幣、港幣、日圓外，台幣匯率算是升值較少的幣別，離2008年4月匯價高點，則仍有約4.5%空間。純以台幣匯率及台股近兩年走勢觀察，台股長線仍未到波段高點，但短期投資風險值正在提高之中。