獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

頭香

第十九條：除非你在拋空，或故作憂鬱狀想釣個富家女，否則悲觀是賺不到錢的。 這個好

好文,謝謝分享.

第十三條：股票行情結束時，就別再死纏爛打，奢望會起死回生。 這點好難做到

第二十二條，大家都在搶的，千萬別跟進

大師21條定律是他自己心血結晶,我们自己有幾條?

有豹大整理後想在再讀彼得的書就不用再從頭看到尾，謝謝了

不看照後鏡而任意變換車道 這個還算好 我遇過一些人 就是會在行情超熱時持股滿檔 不只沒照後鏡連煞車也不要了 空單還是有用 可以在行情過熱量大不漲利多不長時空一下 平衡自己的心態

推 !!! thanks !

有趣~

晴美自助餐應該是有限公司 看看會不會有人賣出資額吧 XD

*****

郭兄的短評暉而不謔.跟原文一樣有看頭...哈哈

最後一條法則還真是有意思！

好文,謝謝分享

完蛋了...我常放空...

做筆記ing~~

推推~~~ 跟巴菲特一樣，罵人不帶髒字。哈~~~

豹大也是晴美的常客嗎？ 想當年在台北工作吃了四年多 聽到這兩個字 還有點害怕

謝謝分享

晴美自助餐 是我待在台北十幾年吃過最好吃的自助餐店 雖然價位普遍高了點

大家晚安！ 我今日整天在外，晚上又與一些老同事餐敘，無法正常發文，若造成大家不習慣，請見諒了！

To Rudy, 員工庫藏股認購權是一種執行價確定的認股選擇權，若是價內，當然可以採放空方法先鎖定價差囉！

這些定律真妙..

謝謝分享

東※媒體科技，前身應該是「※倉」才對吧！ 如果小弟沒記錯的話...

推推推

小胖胖，謝謝您！

好玩的定律

心法這東西還真要跌過跤才能刻苦銘心

小弟是新同學 在此先向各位前輩問好 看到豹大整理彼得．林區定律 小弟沒啥好貢獻的 就將小弟所讀過彼得．林區和約翰．羅斯查得合著的"選股戰略" （One Up on Wall Street　　張立　譯　金錢文化公司出版　1997年版） 於2005/12/28 po在基智網的讀後心得再呈現給各位 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 壹、 業餘投資者（如你我等散戶）比投資專家有更多的投資良機－只要隨時留意自己身邊的人事物 　　關於這個概念，彼得．林區舉了一個有趣的例子。他說有位叫哈里的投資者，常常看華爾街日報 並訂閱股市情報刊物研究，結果看上了一家電腦磁片公司（但他對電腦磁片卻一無所知），準備花3000 美元投資；他的太太韓莉則是位「不懂金錢投資這門嚴肅學問的人」，而她剛在一家新開募且擠滿人潮 的服飾店－「有限服飾」，買了整個秋季的新裝，只花了275美元。結果回家後，她老公卻罵她：「妳 出去亂花錢時，我卻在家忙著想如何賺錢。．．．」可是他卻無視於他老婆如何如何喜歡這家服飾公司 的情緒及背後所隱藏的投資商機，結果他只因證券商和股市情報刊物的推薦，就去買了自己一無所知的 電腦磁片公司的股票，賠了一屁股，而這家讓他太太趨之若騖的服飾公司，在三、四年間卻成長了20倍。 故事還沒完，又在四年後，這家公司終於廣為市場所熟悉，開始出現在證券商的推薦名單中、有三種知名 刊物稱許它、有30名分析師追蹤它，但在她老婆的眼中，這家服飾公司卻已變成「價錢太貴、樣式不特別 、其它商店現在也賣類似的東西了」等等。不過這位哈里先生再次無視他老婆的看法，只因投資市場一片 看好，而買進這家服飾公司的股票，結果大家可想而知，自然是在投資上又挨了一巴掌。 　　

(承上) 所以投資機會其實隨時出現在我們的身旁，只不過我們到底有沒有專心去體會，或者只是猛看著大 型法人機構的研究報告、證券商的每週證券投資情報、財經雜誌的專題封面故事而已。就像小弟之前就聽 同事提起「SKYPE」還蠻好用的，而且知道這是PC HOME所提供的服務，但是卻沒有注意它背後所隱藏的 投資機會，等到GOOGLE要購併SKYPE時，才猛然驚覺喪失了這樣的投資機會，當然PC HOME的股價也漲 了一段了。所以投資機會真的隨時出現在我們身邊，只要您願意去發掘它，專業投資人並不比我們這 群業餘投資人，高明到哪兒去。當然這還是有個前提的，那就是一旦您發現有熱銷的商品時，也得做好投 資前的研究功課，譬如這項熱銷產品佔這家公司的營收和獲利比率是多少，才能決定要不要投資，否則一 家公司或許有一項產品熱銷，但它所佔的比例不高，而其它產品所佔比例甚高卻表現平平，自然也不是個 好的投資標的。 貳、 預測股市是困難的，而業餘投資大眾的樂觀與悲觀往往時機錯誤，因此想在股市看好時進場，情況不 　　 對時逃離，實在是自欺的想法。 　　在這部分，彼得．林區提到他在大學期間，除了必修課外，儘量躲開科學、數學和會計等課程（而這 些正是他商業生涯的必要訓練）。卻選擇了藝術、歷史、心理學、政治學、形上學、知識論、邏輯、宗教 和古希臘哲學等課程，而且他認為學這些顯然比修統計學之類的學科，更有助於在股市活動。他更說：「 投資股票是一門藝術，不是科學，而將每件事都量化的人，顯然吃了虧。如果挑選股票可以量化，那麼只 要花時間守著電腦，便可以賺大錢了。」

(承上) 　　其實這就在告訴我們，常常我們企圖仰賴過去的趨勢，用各種方法、數據、理論等等，來幫助我們對 於未來做判斷，但是金融市場的波動事實上並非那麼有規律的，所以我們雖然屢履運用多種工具來推論進 出場時機，但判斷錯誤常常多過於判斷正確。雖然如此，不過鐵將軍，我們還是迫切需要您的。 參、 再穩當的投資都難免有賭博的成分，沒有任何存放金錢的地方，敢說有絕對的方法可以保證安全。 　　彼得．林區認為，財富會變動，沒人能保證大公司不會變小，天下也沒有萬無一失的績優股。多年 以來，大公司股票都被視為「投資」，而小公司的股票則是「投機」，然而近年來，小公司股票已變成 投資，投機之名已落到期貨和選擇權頭上，這道評估的標準線一直在改變。 　　因此承認金錢與危機不可分的事實，我們便能開始區分「賭博」與「投資」，區分方式不是依活 動類別（如買賣債券、股票或賭馬），而是依技巧、投入程度與企圖心來分。一個賭馬老手對規則和行情 瞭若指掌，對他而言，賭馬像買了共同基金或奇異公司股票一樣可靠。而一個慌張又沉不住氣的投資人， 老在股市追逐最熱門股票，不斷買進賣出，那麼他在股票上的「投資」所冒的風險，就跟在跑馬場上下注 給馬鬃最漂亮，或者騎士穿紫色衣服的馬一樣。 肆、 只投資你賠得起的錢，這筆錢如果賠了，在可預見的未來，對你的日常生活不應有任何影響，才可投 　　資股市（或基金）。 　　他認為買股票前，應先看看家裏的預算，如果在二、三年內要用到的錢（譬如付孩子的高中或大學學 費等等），暫時請勿把錢放進股市（或基金）。即使買績優股都是相當冒險的，在沒有特殊狀況的情形下 ，股票未來二十年是可以預測的，至於二、三年內能不能上揚，猜中的機會就跟丟銅板一樣（績優股有可 能下挫，並在低價位停留三、五年）。因此，如果你是位上了年紀的人，必須靠固定收入生活，或者是個 年輕人，不能忍受工作之苦，打算靠家庭資產孳生的固定收入過活，不論如何，都應該遠離股市（註：甚 至可能包括基金）。

(承上) 伍、這是個好市場嗎？請別多問。 　　彼得．林區說，不論我們如何推測最新的金融發展，大家似乎都針對才發生過的事做準備，而不是 以即將發生的事為準則。這種心理準備的方式，顯示我們根本沒有預見即將發生的事的能力。 　　他舉了馬雅神話的故事為例：宇宙被毀了四次，每一次都給馬雅人極大的教訓，也讓他們更會保護 自己－但他們總是依前一次的災情來做自我保護。第一次有大洪水後，存活下來的人紛紛遷居到高處的 樹林裏，並蓋起甲板和牆壁，也把房子蓋在樹上。他們的努力在第二次大難來臨時頓成泡影，因為第二 次大災難是火災。逃過這一劫的人不再住在樹上，他們跑到離樹林非常遙遠的地方，在大岩石區蓋新房子 ，房屋就架在岩石間的裂隙上，不久，一次大地震把世界毀了一半。他忘了第四次災難是什麼（關於這點 小弟也不知道，不知有哪位朋友可以指點迷津一下的），但這些災難，馬雅人卻都歪打正著了。他們忙著 為預防下次災難做準備，沒有想到每次都遇到大災難。 　　另外在此，他也提到所謂「雞尾酒理論」，這種市場預測理論來自數年以來，他站在宴會廳中央，靠 近飲料檯的地方，傾聽最靠近他的10個人談股票所得的心得。 　　在一個多頭的第一階段─股市走低很長一段時間，沒有人想到它還會上揚─人們不談股票，10個人 都寧可和牙醫師談牙斑，也不願意和他這樣的共同基金經理人談股票，顯示股市即將好轉。第二階段，當 他說出他的職業後，新認識的朋友流連了一下－告訴他股市有多不穩定－然後再去和牙醫談話。這時候股 市已漲了約一成五，但沒什麼人注意。 　　第三階段，股市比第一階段上揚了三成，許多興趣高昂的人把牙醫丟在一邊，整晚圍著這位基金經理 人，大家都在談股市。第四階段，大家再一次把他圍繞著－但這一回不是為了問要買什麼，而是告訴他應 該買什麼股票，甚至連鄰居都來告訴他，應該買什麼。這時候顯然股市已達頂峰，是往下挫的時候了。其 實這跟「擦鞋童理論」，是如出一轍的，只不過我們似乎仍在犯同樣的錯誤。

(承上) 陸、投資你知道的東西吧！ 　其實這一點跟第一點是很相近的。他覺得人們買他們一無所知的股票，有可能幸運地得到好成績， 但就他看來，這似乎是一種無謂的自找麻煩，就像馬拉松選手決定在快速雪橇比賽中賭勝算一樣的不智。 　　由於成功的投資看來都遙不可及，人們不信這種事會發生，因此把它想像成遠方的事件，就像我們認 為完美的德性只屬於天堂，不會出現在人間。因此，對藥品業瞭若指掌的醫生，卻寧可投資他毫無所知的 石油業，而石油公司的經理們，卻反過頭來投資製藥或房地產公司一樣。其結果就像一句俗諺說的：「只 看到遠方的彩虹，卻看不到自己腳邊的玫瑰」是一樣的。 柒、要投資不先做研究，就像玩撲克牌不看牌面一樣 　　他說如果想在股票上成功，做功課是絕不可少的重要工作，其重要性不下於拒絕受到股市短期波動的 影響。也許有些人沒有做一點功課，一樣在股市中賺到錢，但為什麼要冒這種不必要的險呢？ 捌、「任何白癡都能經營的生意」，正是他理想中最想投資的公司 　　彼得．林區說如果要他選擇一個競爭激烈的複雜工業中，經營完善的好公司股票，或者買一個簡單而 毫無競爭的工業中，一家管理普通的乏味公司，那麼他一定選擇後者。為什麼？理由很簡單：容易追蹤。 因為他吃了一輩子甜甜圈，買了一輩子領帶，已經練就一番直覺，但對雷射光或微波處理器卻沒有這種便 利。所以有幾位有名的投資大師，除了彼得．林區外，包括華倫．巴菲特（Warren Buffett）和吉姆． 羅傑斯（Jim Rogers）等，基本上他們是不投資所謂「高科技」股票的。不過吊詭的是，在台灣股市中 ，佔最大宗交易的就是所謂「電子股」，所有的傳統產業幾乎都靠邊站，這到底是台灣人比投資大師還 利害呢？還是我們的投資哲學出了偏差？或者說，這就是所謂「勇敢的台灣人」－不管懂不懂高科技公司 玩的到底是啥咪碗糕，反正買就對了，因為大家都說它會漲。當然，不可諱言的，小弟也曾經甚至現在還 是「勇敢的台灣人」啦！

(承上) 另外彼得．林區也列出13項他認為是值得投資的公司的特色，小弟僅摘列幾項較容易理解的： 1、做乏味又可能令人做嘔的業務或讓人沮喪的公司股票：譬如做油污廢棄物處理的公司，因為這種公司 　　競爭者少，利潤相對豐厚。另外像是有毒廢棄物處理或者從事殯葬業公司的股票，這些都可能是獲利豐厚 　　卻不引人注意的股票，如果在低價逮到它，一旦大家開始注意它時，就是我們準備獲利出場之時了。 2、證券商不買、分析師不愛的股票：如果你發現一種股票沒有什麼證券公司購買，那麼就只到了可能的贏家 　　，一旦大家都發現它的好時，就等著大家抬它的轎吧！就好像葉獻文在低價準備開始買茂迪時，公司裏 　　有一堆人反對，因為業界還沒有人會看好茂迪，不過他堅持己見，最後證明他是對的。 3、不成長工業：很多人喜歡投資高成長工業，因為知名度高，動作也多，不過彼得．林區卻不。他說無 　　成長工業，尤其是讓人覺得無味或不喜歡的工業，往往沒有競爭的問題，這類公司無須保護地盤，因為沒 　　有人有興趣，沒有潛在對手，自然得以持續成長，擴大市場占有率。 4、占盡地利的股票：這就是在台灣所謂的「資產股」。 5、人們非不斷購買的產品的股票：譬如製藥、軟性飲料、刮鬍刀甚至香煙等都是，不過很棒的玩具絕對 　　不是。 6、局內人自己（指公司決策者、高階主管乃至公司員工）也買的公司股票。 7、公司買回自己的股票（也就是庫藏股啦），不過在台灣實施庫藏股者，究竟是真的看好自己公司的營 　　運，或只是在間接替大股東解套，還有勞對此有深入研究的大大們，踴躍提供您們寶貴的意見。 玖、彼得．林區會避開的股票 1、高成長及熱門工業的股票：他認為這些產業往往會吸引想分一杯羹的聰明人，企業家和資本家絞盡 　　腦汁，設法以最快速度加入行動。如果創業者有一個萬無一失的點子，但無法保護它不被抄襲或奪取， 　　那麼這樣的企業一旦成功，卻會立即被跟進者所淹沒。 2、小心未來的ＸＸＸ：譬如說小「宏達電」啦！「大立光第二」啦！未來的IBM等等．．．，或其它類似 　　的稱呼，因為他認為，人們把某家公司股票看成未來的ＸＸＸ時，往往顯示模仿者和其模仿對象的巔峰期 　　已盡尾聲。

(承上) 3、惡化經營的公司：賺錢的公司有時並不買回股份或提高股息，卻把錢花在愚蠢的收購上，這類公司 　　專找一、價錢過高的商品，和二、完全不在它的理解範圍之內的產品，這表示這家公司的損失將會大到 　　不可收拾，自然是要避開的。 4、提防耳語股票：其實這就是我們不時在打聽的「明牌」。他認為這類繪聲繪影的股市明牌，除了認投資 　　人賠錢之外，還有一項共同特色，就是好的前景往往缺乏實際內容。而且買這類股票的人也可以免除深 　　入分析公司盈餘的功課，也不必瞭解什麼是本益比，因為本益比也沒了，當然所有的希望和股票買賣的 　　入也都沒了。 5、不要去碰名稱別緻的股票：關於這一點，倒有點像台灣的某些所謂傳統產業公司，因為在別的股票分類 　　中得不到比較高的本益比，或是股票已淪落為雞蛋水餃股，為了看能不能讓股價翻身，所以就想辦法 　　冠上個「科技公司」的頭銜，甚至想辦法擠進「電子股」的分類中，但是最後結果還是一樣慘的，如果 　　投資人只看公司名稱，而不去深究公司真正的營運情況，下場自然是可想而知的。而我們在投資基金的 　　時候，何嘗不是如此，大夥兒對於基金的內容還是要有所瞭解，否則望文生義，一看到「高成長」基金 　　，就以為它真的會高成長，那就準備讓自己心中的悔恨「高成長」吧！ 拾、彼得．林區會特別注意的幾項數據 1、盈餘； 2、銷售率（而且要計算該項產品占公司總營收的比例）； 3、本益比； 4、現金狀況（公司所掌握現金扣減長短債務後）； 5、債務（包括長短債）； 6、股息（包括這家公司歷年所發放的股息）； 7、帳面價值（即須真正了解這家公司現有資產中的設備或房舍等，其帳面價值是否與現存價值相當）； 8、隱藏資產（如果一家公司有隱藏資產，而未被列在帳上，那就太美妙了）； 9、現金流量； 10、存貨； 11、成長率； 12、稅後存益。

(承上) 拾壹、找尋事實 彼得．林區如果聽到一家公司有不錯的故事；他一定會設法去驗證，而驗證的方法包括： 1、充分利用證券經紀商：所謂「利用證券經紀商」，並不是僅僅打打電話問問最近的股市行情而已，而是 　　要運用證券經紀商的管道，得到我們必須要查知的上一項的個種數據，或者其它您想得到的數據，甚至 　　是您所想到有關這家公司的任何營運上的問題。 2、打電話或者親自拜訪您準備（或已經）投資的「投資人關係部門」：現在有許多的上市櫃公司都設有這 　　樣的組織，以因應投資人的詢問。 3、拜訪公司總部：這也是彼得．林區很喜歡的一種求證方式。尤其他對於位在不起眼地區的公司總部，或 　　是總部的陳設很簡陋而生產線卻不斷運轉的公司，更是充滿了興趣。因為這類公司懂得衡量輕重，把錢 　　都花在刀口上，而不會去蓋奢華卻無生產力的總部大樓。所以您投資的公司，如果沒事就在充場面的話 　　，可能您就得特別留意了。 4、草根調查（田野調查）：就是針對您所要投資的標的公司，去嚐嚐他們的食品或用用他們的產品，或者 　　享受一下他們所提供的服務。他認為實地去體驗一下，是最佳的驗證方法。 拾貳、12項有關股價最愚蠢（或最危險）的傳說 ★已經跌成這樣，不會跌得更低了。 ★股價跌到谷底時，我們一定會知道的。 ★已經這麼高了，怎麼可能更高呢？ ★一股只要3元，我有什麼可損失的呢？（當股票下市時，100元買的股票和3元買的股票，下場都是一樣的） ★股價最後總會漲回來的。 ★黎明之前總是特別黑暗的。（但有些股票就是永遠的黑暗的） ★漲回ＸＸ元，我就脫手賣出。 ★我怎麼會擔心，績優股不太會波動的啦！ ★再等也不會有什麼好事發生的。（尤其是在空頭市場時，最容易有這樣的情緒） ★看我損失了多少？我居然沒買！（這我也常犯） ★錯過前一個飆股，我會抓住下一個的。 ★股價上漲，所以我一定是對的．．．（或）股價下跌，所以我一定是錯的。

(承上) 拾参、彼得．林區自己的重點提示 ★不要高估專業人士的技巧和智慧。 ★善用您已知的東西，尋找尚未被發現，亦未被華爾街認可的機會。 ★投資股票前，先投資房地產。 ★投資的標的是公司而非股市，不必在意短期的股價波動。 ★股票能賺大錢，也能賠大錢。 ★經濟預測全屬無稽之談，預測短期股市動態更屬無稽之談。 ★一般股票並非屬於每個人，也並非適合生命中的各個階段。 ★瞭解我們所投資公司的本質，以及購買這種股票的原因（「這種股票穩賺不賠」不算！） ★對年成長50％～100％的公司要特別小心。 ★有些股票情報可能非常有價值，尤其是來自該領域的專家。然而，在造紙業工作的人往往給人藥品 股票的情報，而在醫療界的人則永遠有給不完的造紙業轉手的小道消息。 ★去投資看起來無聊、世俗、冷門，並且尚未被華爾街發現的單純公司。 ★非成長產業中的快速成長公司（20％～25％），是理想的投資目標。 ★尋找定位明確的公司。 ★小心考量本益比，如果股價被高估，，那麼即使其他條件一切完好，我們還是賺不到錢。 ★尋找不斷買回自家股票的公司。 ★研究一家公司幾年來的股息紀錄，以及過去幾次不景氣期間的盈餘狀況。 ★公司大股東或內部員工自購股票是個正面訊號，尤其是不止一人在購買時。 ★每星期至少花1小時做投資研究，把股息加起來，算算你的收獲，但不要算損失。 ★選新股票時，至少得和選購冰箱花一樣多的時間。 ★要有耐性，盯著看的股票是不會沸騰的。 ★有疑慮時，稍後再行動。 　　　　　　　　　　　　　　　　~~~~~End

To 小龍男： 謝謝您整理的重點。 歡迎您來本園地投稿！

很用心又熱心的網友,,感謝分享

豹大 有您和總大的指引 是眾多網友的福氣 小弟在此野人獻曝 希望不會傷了各位的法眼 以後如有機會 小弟當盡己所能 奉獻個人的棉薄之力 在此還是深深一鞠躬 感謝豹大願將其畢生功力 無私的與素昧平生的網友們分享

哈哈, 現在政府說暫不抓內線交易...

謝謝小龍男細心精簡的分析整理 簡明易懂 感恩

不錯..我看完林區的書...在看獵豹大大的整理重點...感受更深