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重點及短評:
由於公司債的定價與股價具高度相關,受國際股市等因素影響,目前股價偏低,應是公司撤銷發行主因。」

鴻海母公司2010年第一季來自營運活動現金流量為負7.23億,現金及約當現金部位為315.8億,子母公司合併現金流量表之來自營運活動現金流量則為175.7億,現金及約當現金部位為1883億。

整個鴻海集團或許不缺現金,但對台灣母公司而言,現金流量卻呈現淨流出狀態。

股價持續走軟,將使其透過股權連結工具之籌資成本上揚,而台灣母公司現金部位及流量明顯低於合併報表,將使財務透明度降低,並使一般銀行融資舉債成本最後也跟著上升。這些都是股票評價之負向因子。


《相關新聞報導》

鴻海發債10億美元 撤銷
 

鴻海昨(19)日公告,將申請撤銷發行上限達10億美元(約新台幣320多億元)的海外無擔保轉換公司債(ECB),此為鴻海首度撤銷ECB。公司表示,主因是國際股市表現未如預期,避免影響股東權益。

法人預期,這件事有兩個觀察點,首先,未來三天鴻海股價走勢將攸關後勢,這三天股價可能面臨多空交戰的情況。其次,鴻海不發ECB後,也可能不發8.8億股的海外存託憑證(GDR),改由聯貸方式來籌資,將是金融業關注的另一焦點。

鴻海發言體系表示,撤銷ECB之後,公司手中資金仍然充裕,並持續進行相關投資案。業界人士解讀,撤銷ECB不致影響鴻海持續進行的各項併購案。由於公司債的定價與股價具高度相關,受國際股市等因素影響,目前股價偏低,應是公司撤銷發行主因。

鴻海今年公布兩個籌資計畫,ECB與現增發行GDR,ECB是在去年12月22日提出申請,發行期限五年,並於1月19日經過金管會同意,申報生效在案,但鴻海未發行,申請延長至昨日為止。鴻海董事長郭台銘並在股東會中,提高GDR發行額度至8.8億股、約千億元以上的籌資規模。鴻海昨日股價收119元,跌1.5元,成交量1.92萬張,外資從買轉賣,昨賣超3,429張跌破周線與月線支撐。

鴻海今年元月股價在150元價位,當時法人一片看好,評估鴻海今年成長動能強勁,均調高目標價。不過,鴻海5月經歷員工跳樓事件及調高薪資等影響,法人對因大環境改變,恐墊高鴻海營業成本,產生疑慮,也連帶衝擊鴻海股價,4月底至今股價跌幅約三成。

郭台銘於股東會指出,今年有很多新的發展計畫,像是能源、雲端、發光二極體(LED)、奈米、光機電技術等,但是要很謹慎、不會亂花錢。

郭台銘強調,從鴻海上市以來,只有一次向股東現金增資,其他時候都是「備而不用」,股東會雖然通過8.8億股額度的GDR,相當於公司10.02%股權,但每股「100元不會發,就算150元也不會發」。

【2010/07/20 經濟日報】


撤銷ECB/鴻海基本面 不受影響
 

鴻海昨(19)日撤銷已申報生效的海外無擔保轉換公司債(ECB),蘇格蘭皇家銀行科技產業分析師曾緒良指出,由於鴻海申請ECB只是其籌資管道之一,不見得會真正去執行,因此撤銷已申報生效的ECB,對於基本面無任何影響。

鴻海昨日公告,原先為支應海外購料所需,決議發行海外無擔保轉換公司債10億美元,並經主管機關核准。不過由於國內股市受國際金融情事影響,表現未如預期,鴻海為反映公司債實際價值,並維護股東權益,因此向主管機關申請撤銷。

對於鴻海撤銷ECB一事,曾緒良表示,對於保守型的投資人而言,可能會引發相關負面聯想,如今年實際成長狀況未如預期,所以不再需要募資購料等。不過,由於鴻海籌資管道眾多,ECB只是其中一項,對鴻海而言,也不見得真需要實際執行,因此對鴻海撤銷ECB,不會有特別負面看法。

 


 

【2010/07/20 經濟日報】



   

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