獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『受出口、物價及投資三大引擎拉動，今年上半年，中國經濟增長率達到一一．五％，第二季的增長率更高達一一．九％，刷新一九九五年第四季來的新紀錄。這個高於預期的數據，使得中國經濟過熱成為定局。
中國國家統計局昨天公布的數字，除了GDP全速增長，今年上半年中國消費者物價指數（CPI）同比增長三．二％，六月份達到四．四％，也令市場驚訝。中國國家統計局新聞發言人李曉超昨天特別強調，面對消費價格上漲壓力，中國不能掉以輕心。中國下一步要不斷加強和改善宏觀調控。 』

短評：
1.可以預料中國政府將持續進行貨幣緊縮及經濟調控動作，隨著其國內經濟景氣持續維持快速成長期，此種大方向暫時不會改變。

2.中國人民幣仍將維持緩慢但持續性的升值態勢，此將壓抑中國境內出口廠商之利潤，在原物料價格攀高及工資及利率同步走高下，低毛利率之出口產業將面臨營運壓力逐漸增加的收縮力量，因此在投資思維上，應避開以中國為主要勞力密集供應地、外銷且低毛利率產業之中概股！

3.其次，隨中國人民幣升值、購買力提高及人民可支配所得同步增加下，中國內部消費市場將持續擴大；從民生消費食品價格快速攀高下，未來在中國從事農業生技管理、成功打造品牌形像之基礎民生必需品企業，將衍生成為以13億人口為支撐之受益族群。

4.全球前五大經濟體中，美國胖子最多(恐怕也是全球國家第一)，但中國瘦子最多，可以預見，未來幾年，全球食品類價格不可能太便宜；高蛋白質、高熱量、兼具保健元素的食品將在中國持續熱銷，這將使相關廠商受惠，甚至未來健身保健的產業也可能成為高成長產業！

5.思考中國產業經濟結構之轉變要用大型經濟體的邏輯切入，才能使投資佈局重點更加清晰。


《市場相關新聞》
工商時報 2007.07.20　
Ｑ2經濟暴增11.9% 大陸加息如箭在弦
賀靜萍/台北報導

受出口、物價及投資三大引擎拉動，今年上半年，中國經濟增長率達到一一．五％，第二季的增長率更高達一一．九％，刷新一九九五年第四季來的新紀錄。這個高於預期的數據，使得中國經濟過熱成為定局。

中國國家統計局昨天公布的數字，除了GDP全速增長，今年上半年中國消費者物價指數（CPI）同比增長三．二％，六月份達到四．四％，也令市場驚訝。中國國家統計局新聞發言人李曉超昨天特別強調，面對消費價格上漲壓力，中國不能掉以輕心。中國下一步要不斷加強和改善宏觀調控。

在此一數據公布之後，市場紛紛預測北京近期就要公布抑制經濟過熱政策，包括最快今天，遲至月底前，中國人民銀行一定會採取加息措施。而今年以來，中國政府已採取二次加息及五次提高存款準備金率及把人民幣匯率波幅從千分之三擴大到千分之五的措施。

此外，數字顯示，今年上半年，中國進出口總額達到九八○九億美元。其中出口為五四六七億美元，進口為四三四二億美元，兩者相抵，上半年貿易「出超」達到一一二五億美元，比上年同期增長五一一億美元，增幅達八三％。

但值得注意的是，受到今年七月一日取消出口退稅政策影響，企業於今年第二季趕出口情況爆增，第二季貿易「出超」增長率較第二季增長一四二％。

中國人民大學金融所教授趙錫軍昨天受訪時表示，以今年第二季的數據來看，他認為與第一季比較，GDP、CPI及貿易「出超」漲幅最驚人，不過他認為，下半年出口會順勢減緩，但六月CPI增長率達到四．四％，則是中國政府當前最關注的問題。

他並表示，中國政府會在近期，先針對物價問題採取措施，以免中國長期保持在「負利率」的時代，將導致重大民生問題。

而儘管中國政府產官學界都認為，今年下半年出口退稅政策效應顯現，出口勢將緩減，但因中國外匯儲備仍會持續擴充，因此人民幣匯率仍有加速升值壓力。

而在國家統計局昨天公布數據之後，人民幣兌美元匯率在昨天創匯改以來新高，收盤時人民幣兌美元匯率為七．五六三六元。至於股市則沒有受到太大影響，上證綜指昨天小跌○．○五，收盤時為三九一八．五四點。

對於外界媒體報導，中國大陸經濟在今年年底將取代德國排名世界第三，大陸國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超昨（十九）日表示，德國現在的經濟成長約二．五％，而上半年大陸的經濟成長率達到一一．五％，目前來看，與德國的距離會越來越近。