獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》

此兩個案例最大之不同在，台積電是上市公司，而台灣南茂並非上市櫃公司，未上市櫃公司並無市場共同認定之交易價格。倘若台積電可以用董事會決定以公司資金買進特定股東之持股，那麼所有外部股東是否也可以要求公司以同樣價格比照辦理。

南茂與台積電並非均是為上市櫃公司，兩者混為一談，恐怕將惹來一堆適法性爭議！

《市場新聞》

2007.02.14
台積電可學樣 買回飛利浦持股
【涂志豪】　

矽品昨日決定處份手中的台灣南茂持股，分別售予台灣南茂及百慕達南茂，台灣南茂以每股○．七五美元價格，以實施庫藏股方式，買下也是大股東之一的矽品手中持股，收買股份約四萬二千六百九十五張。由於公司法原本對公司買回大股東手中持股有所限制，但後來公佈上市上櫃公司買回自家股票辦法後，同意公司可以庫藏股方式收買大股東持股，所以南茂及矽品間的股票轉讓案若獲主管機關通過，台積電就可比照辦理，買回飛利浦手中持股。

公司法一百六十七條原本限制，公司不能自家股份收回或收買，但後來公司法增定一百六十七條第一項，公司除法律另有規定外，得經董事會以董事三分之二以上之出席及出席董事過半數同意之決議通過，於不超過公司已發行股份總數百分之五的範圍，收買其股份，且收買股份應於三年內轉讓於員工。所以台灣南茂昨日就根據此一法令規定，向大股東矽品買下約四萬二千六百九十五張股權。

相較於台積電與大股東飛利浦間的案子，飛利浦目前持有台積電股權約一六％左右，飛利浦希望處份掉手中的台積電股票，台積電也一直在思考如何買回這部份股票。台積電日前在法說會中提及，有評估買回飛利浦手中的持股，但買回後將直接註銷股本，不過以法令規定，這部份最多只能買回一成，其餘的六％左右股權如何處理？就成為台積電與飛利浦間協商的另一重點。

雖然矽品及南茂間的股權交易，與台積電及飛利浦間計劃中的買回作法不同，不過市場人士認為，台積電或可考慮，除了註銷股本外，也以買回庫藏股方式轉讓予員工，當成年度員工分紅。如此一來，台積電應可順利解決飛利浦要出脫持股的賣股壓力，同時也可顧及股東權益。



2007.02.14
矽品處分台灣南茂 將獲利13億
【王宗彤/台北報導】　

矽品(2325)昨日重大訊息宣布，將處分持有的台灣南茂(ChipMOS)所有股分，處分利益約新台幣13.08億元，此一股權交易案在獲得主管機關同意後，預計在今年上半年完成。

台灣南茂當初由矽品與茂矽2家公司合資成立，矽品直接持有台灣南茂股權28.75%，但台灣南茂並非國內股票上市櫃的公司，目前在美國那斯達克市場掛牌百慕達南茂(IMOS)，是南茂海外控股公司。

矽品董事會通過將以每股0.75美元價格處分台灣南茂持股，總交易金額達1.91億美元，矽品預計可獲利3964.3萬美元，約新台幣13.08億元。

矽品處分的股權，將由百慕達南茂與台灣南茂買回，其中百慕達南茂將買回大部份矽品持有的2.12億股台灣南茂股權。台灣南茂則以每股0.75美元買回庫藏股方式，買回剩下約4270萬股，南茂買回庫藏股目的為轉讓員工。

此交易完成後，百慕達南茂將擁有台灣南茂99% 股權，矽品另外將再以每股6.28美元價格，買下在美國那斯達克市場掛牌的百慕達南茂股分約1217.5萬股，持有14.7%的百慕達南茂股權。對矽品而言，因為台灣南茂不是股票上市公司，以致過去持有台灣南茂股票無法在市場處分。