《廣義貨幣供給額(M2)》

資料來源:XQ全球贏家



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短評:

1.以期底為基準之廣義貨幣供給額(M2)總計數,在5月份小幅下滑,但整體水位仍位居高檔區,顯示國內資金水位仍相當充沛。

2.以期底為基準之廣義貨幣供給額年增率自2011年1月最高點下降,但基本上仍在央行貨幣供給額年增率成長目標區2.5%~ 6.5%之間,並無法判定國內廣義貨幣資金有退潮之虞。




《狹義貨幣供給額(M1B)》

資料來源:XQ全球贏家




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短評:

1.以期底為基準之狹義貨幣供給額(M1B)總計數,出現連續性下滑,高流動性資金似乎出現轉往流動性較低的定期性資金。

2.以期底為基準之狹義貨幣供給額年增率自2009年11月最高點下降,但整體年增率趨勢因基期墊高而呈現震盪走低走勢,流動性資金成長動能似已出現停滯。




《貨弊供給額(M2、M1B)年增率》

資料來源:XQ全球贏家


短評:

貨幣資金的存量並非是影響股價指數高低的絕對因素,尚有資金價格(利率)、企業營運獲利消長、總體經濟榮枯等等因素。

以所謂貨幣供給額年增率呈現「死亡交叉」(M1B年增率跌破M2年增率),就推論股市資金將退潮,行情將走空,這是半調子分析師的一貫論調,也是相當膚淺的說法。除了考量年增率高低外,仍應注意資金水位相對高低水準,才不會因基期因素而產生對資金動能的誤判。

但近期M1B水位總計數連續性下滑,這仍是相當值得提高警覺的負面警訊;若國際性總體經濟指標同時持續出現趨緩現象,對台股投資者將是嚴重警訊。




《相關新聞報導》
M1B年增續降 股市動能無虞

中央銀行今天公布5月日平均貨幣總計數,受資金流向定期性存款,5月M1B年增率降至8%,創2009年4月來新低;央行表示,年增率雖降,但日平均餘額仍處高水位,股市資金仍充裕。

中央銀行每月發布日平均貨幣總計數,其中貨幣組成多為民眾手中可動用活期性資金的M1B,5月年增率降至8%;至於民眾手邊握有的資產,又有「廣義的貨幣供給」之稱的M2,由於去年基期底,年增率升至6.14%。

累計1至5月M1B及M2平均年增率分別為8.83%及5.94%。

中央銀行經濟研究處副處長陳一端表示,5月M1B年增率下降,主要是因資金流向定期性存款;M2年增率上升至6.14%,主因為去年5月台股跌,外資匯出,導致比較基期較低所致,使得M2年增率上升。

陳一端指出,攸關股市動能的5月M1B日平均餘額月增新台幣298億元,突破11.47兆元,仍屬高水位,雖然M1B年增率續降,但股市資金動能無虞。

另外,M1B組成項目之一,反映台股資金水位的證券劃撥餘額,5月底雖減少196億元,達1.3041兆元,也處於高水位。

不過,5月外資賣超台股,外資小幅淨匯入3億美元;5月底外國人新台幣存款帳戶餘額2401億元,較4月底減少91億元,可能與5月台股陷入盤整,外資獲利了結,使得外國人新台幣存款帳戶餘額減少。

值得注意的是,5月報稅季節來臨,活期性存款增加368億元,定期性存款日均增加757億元,均較4月為高。

至於廣義的貨幣供給M2,5月在去年比較基期較低下,年增率上升至6.14%,仍處於M2目標區(2.5%至6.5%)內;M2日均餘額月增1056億元,達31.69兆元。

由於5月M1B續降、M2年增率上揚,未來是否會發生M1B年增率往下摜破M2年增率的「死亡交叉」的情形,陳一端表示,即使M1B與M2發生「死亡交叉」,國內資金仍然充裕,央行關切的是M2的成長情形。

中央銀行每月公布M1A、M1B及M2三大貨幣總計數。三大貨幣總計數可以蛋糕點心「瑞士捲」做比喻,最內層是M1A,屬於流動性大而富交易媒介功能的貨幣,組成包括通貨淨額、支票存款、活期存款的總和。

瑞士卷的第2層為M1B,M1B的流動性稍降,組成包括M1A,加上活期性儲蓄存款,為國人手邊隨時可動用的資金,也被外界視為是股市資金動能是否活絡的指標之一。

最外層為M2,屬流動性更低的金融資產,組成包括M1B、定期存款、可轉讓定期存單、外匯存款、外國人新台幣存款、郵匯局轉存款及貨幣市場共同基金等準貨幣,被視為「廣義的貨幣供給」。

【2011/06/24 中央社】


隨著貨幣總計數M1B年增率走低、M2年增率走高,市場推測第三季二者可能出現「死亡交叉」。中央銀行經研處副處長陳一端昨(24)日信心喊話,「國內經濟狀況不錯,市場資金很充裕,投資人不用過度擔心。」

中央銀行昨天公布,5月M1B年增率下降為8%,創2009年4月以來新低;M2年增率則上升為6.14%,為2009年12月以來最高。

M1B與M2年增率,相差不到2個百分點,一旦M1B向下摜破M2年增率,便形成市場所謂的「死亡交叉」,意味台股資金動能可能受阻。

稅款6月入庫,活期性存款餘額持續下滑,帶動M1B年增率持續向下探底。銀行主管推測,最快第三季就會出現「死亡交叉」。

陳一端認為,國內資金存量很充裕,只要投資人有信心,資金隨時可轉進活期存款內,帶動M1B年增率走揚,股市和M1B年增率間並非因果、而是連動關係,投資人不用多慮。

台股近來印證「五窮六絕」魔咒,始終未能站穩9,000點大關,象徵散戶投資信心的證券劃撥帳戶餘額,5月底降至1.3兆元,較4月底大減196億元。陳一端認為,近期台股表現不佳,主要受歐債、美債危機等國際性因素影響。

根據央行統計,外資5月淨匯入3億美元,但大幅賣超台股達新台幣182億元;外國人新台幣帳戶餘額2,401億元,較4月減少91億元。

央行統計並顯示,5月底外匯存款餘額為2.48兆元,較4月底減少796億元。陳一端認為,這段期間因新台幣對美元升值,民眾5月加碼海外基金投資約400億元,加上企業因應繳稅需求,將外幣換成新台幣,才導致5月外匯存款規模明顯縮水。

【2011/06/25 經濟日報】

貨幣死亡交叉 可能出現




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