壹、美國近期經濟概況。
1. 五月份建築許可從四月份之196.4萬戶下降至193.2萬戶。
2. 五月份ISM製造業指數由57.3下降至54.4,非製造業指數由63下滑至60.1。
3. 五月份非農業就業人口從13.6萬減少至7.5萬戶。
4. 五月份領先指標下降0.6%,創下最近九個月以來最大記錄,並且是2001年三月以來首次出現連續兩個月下跌的情況。
《結論》:指標資料顯示美國經濟景氣正降溫中,若非物價因素干擾,美國FED可能在六月份會議中停止升息,而在全球股票市場連跌超過一個月以上之後,股市應有反彈機會。然而美國近期公佈之物價情勢並無法投股市投資人之所好,這讓聯準會想扮演股市多頭之機會大大降低。
貳、物價情勢。
1. 美國核心物價連續三個月上揚,三個月核心物價年增率為3.8%,此乃1995年三月以來最高記錄。
2. 歐盟地區五月份區內通貨膨賬率為2.5%,此乃連續16個月超過歐洲央行所訂之2.0%上限。歐洲央行在過去六個已連續升息三次,目前利率水準仍處於低檔區之2.75%,顯然未來調升空間仍不小。
3. 日本方面,至五月份止,核心消費者物價已連續六個月上揚。日本央行轉向調升利率在經濟景氣明顯復甦下,已箭在弦上不得不發。
《結論》:除非能源價格明顯下跌,否則在人民幣匯率上升下,對全球終端消費者物價情勢將如火上添油,更將助漲利率轉向趨勢。保值性、抗通膨之投資思維仍將是近期全球資產配置之主流。

參、美、日債市。
1. 美國10年期公債上週五收盤殖利率為5.22%,此為近四年高點,而令人吃驚的是2年期公債殖利率為5.27%,債券期間結構殖利率曲線再度呈現微幅負斜率,除顯示未來短期利率持續看漲外,資金流入長年期公債避險之需求明顯轉強,另一方面也帶來經濟景氣可能轉緩的疑慮。
2. 日本上週10年期公債殖利率爬升至1.87%,整週上揚約6.5個BP,市場普遍預期10年期公債將因景氣復甦及物價回升壓力下,其殖利率將持續上揚至2.1%以上。
《結論》:隨美國長期景氣趨緩,而國際消費者物價情勢發展又壓抑長期債券價格(債券價格與殖利率反向變動),將使美國長期公債慢慢出現長期佈局良機,個人戶可持續緩慢買進以美國市場為主之長年期債券基金,法人單位除考量匯率全方位自然避險要求外,應持續增加美國長年期公債部位。

《總結》:對全球股市而言,短期反彈隨時可能隨FED會議結束後而反彈而上,但反彈後又如何呢?正如凱因斯所言:『長期而言,吾等均已安眠!』但如果您沒搶反彈及專業的擇股功夫,且要獵豹給您明確答案,我勸您趁反彈減碼吧!
中國市場仍是未來幾年台灣股市之另一處寄望之所在,痛下功夫深入研析,不隨媒體報導之個股起舞,或仍有可為!

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