獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

圖／經濟日報提供

領先指標連續22個月下滑，並首度轉為負成長，胡仲英說，領先指標領先六個月，景氣趨緩至少延續到明年第一季。全球經濟較上個月預期差，衝擊台灣貿易和股市，預期這一波景氣趨緩的時間會比金融海嘯那一波長。

他指出，金融海嘯那一波景氣下滑是由金融面而起，金融面的衝擊來得快而猛，但當時因為全球有共識一致下猛藥，財政政策和貨幣政策齊出，又有中國大陸當救世主到處採購，復甦得很快。

這一波景氣下滑的速度和程度都比較和緩，但也會拖得比較久，胡仲英分析三點理由：一、全球沒有像上次那麼有共識；二、工具有限，財政政策工具幾乎不太能用，利率還在低檔，貨幣政策空間也有限；三、中國大陸急著處理自己內部問題，難扮演救世主角色。

9月景氣概況，經建會先修正8月綜合判斷分數，由22分下修到20分，製造業銷售值單項指標燈號由綠燈降為藍燈。

9月景氣亮黃藍燈，綜合判斷分數為21分。九項指標有三項變燈號，製造業銷售值由修正後的藍燈升為黃藍燈，非農就業人數由綠燈升為黃紅燈，股價指數由綠燈降為黃藍燈。

9月領先指標和同時指標同步下滑，領先指標六個月平滑化年變動率由上月的0.1%轉為-0.7%。經建會經濟研究處長洪瑞彬指出，上一波出現由正轉負的時間點是2008年3月，在金融海嘯爆發之前。

胡仲英說，領先指標六個月平滑化年變動率由正轉負，代表指標持續下滑，並不是表示經濟會衰退。精確的描述是：「景氣持續趨緩，但不會出現二次衰退。」

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新聞辭典》領先、同時與落後指標

經建會發布景氣燈號時，同時會發布領先指標、同時指標和落後指標三項。

同時指標主要判斷當月的景氣，和景氣燈號的意義相當，同時指標上升，表示當月景氣比上個月好，下降是轉差。國外一般只發布同時指標，沒有發布燈號，但國人已習慣由燈號判斷當月景氣好、壞，因此，經建會特別保留燈號的發布。

領先指標是公司行號更關注的指標，用來判斷未來半年景氣會轉好、還是轉壞，以及下滑和上升的坡度。用六個月平滑化年變動率來觀察，該項指標一般領先六個月。

落後指標主要作驗證用，9月落後指標還在上升，就無法判定景氣高峰已過。當落後指標也跟進下滑時，就比較能斷定景氣高峰已過。