獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由Samlucky提供，特此感謝！)

三大名師的私房停利心法

        「去年金融海嘯期間我的基金績效是負50%，到了今年5月時，看到報酬率變成10%，我已經很高興了!剛好那時爆發H1N1流感事件，實在很害怕再賠回去，所以我就全部賣光光。」

        「最慘的時候基金賠了50%以上，前陣子看到變成正報酬，我一度考慮贖回，但是大家都說，明年景氣好過今年，會不會贖回之後繼續漲?現在究竟要不要贖回呢?真是超級予盾…」

        賠錢心情差、賺錢煩惱多，這是怎麼回事?尤其現階段當見到基金投資報酬率由負轉正，這種「贖不贖」的兩難心情特別折騰人，一則害怕好不容易見到的「正數」，萬一沒有細細呵護，又要變回「負數」;二則擔心贖太快，倘若市場繼續漲，那豈不是過去的煎熬都白搭了?

        「予盾啊!予盾!」投資人的心聲我們聽到了。現在就請3位基金專家告訴你，他們自己是怎麼判斷基金贖回點?如何聰明停利?在幾乎零風險下，讓荷包賺飽飽。


。基金專家的停利心法

投信投顧公會秘書長　蕭碧燕：

從經濟指標判斷市場趨勢，見到反轉訊號，不論市場氣氛如何，二話不說，全數贖回出場。最尚看到的指標是經濟成長率(GDP)與消費者物價指數(CPI)年增率的關係，因為高通膨最後必將傷害經濟成長。

國立高雄第一科技南學財務管理系助理教授　薛兆亨：

投資前即設定好停利目標，再根據當時的經濟指標調整保利點，如果經濟續好，停利點向上提高。由於以不賠錢為最高原則，所以當投資未達預定報酬率就下跌時，只要回到長期平均價位有獲利時就會全部出清。

元大投信執行副總經理　周淑芬：

根據股市相對位置調整停利目標，例如台股7000點，雖不便宜但位置相對安全，停利點設得較高常20%；但是如果漲到9000點，表示股價已經相對貴，則會降低停利目標至10%，並且陸續抽回本金。


薛兆亨：用過去長期平均報酬率決定停利點

        過去我採用的方式是，看最近幾個循環的最高報酬率，例如近期的3次循環，第1次循環最高報酬率為20%、第2次70%、第3次50%，我會選在報酬率達到20%時開始部分賣出，如果往上到了50%再賣一部分。但如果回檔10%或跌回當初的20%時，就會全部賣掉。我的前提很簡單，以不賠錢為原則。

        現在我會去計算投資標的過去長期、約10年平均報酬率，倘若年平均報酬率為7%，預計投資3年，那麼21%就是不錯的獲利滿足點。決定預期報酬率後，當投資標的的獲利率達到時就可以賣出。

        當然，我不會這麼硬梆梆的全部獲利了結，如果判斷景氣是處在初升段，獲利21%時只會先賣出一部分，之後就要觀察景氣指標，再設「移動停利點」。但為了維持不虧損的最高原則，如果碰到下列兩種狀況就會立刻賣出：

1.漲上去，又跌回到原先設定的21%報酬率。

2.如果捨不得賣、或錯過了賣點，等跌到基金淨值的長期平均值時，也一定要賣。

        舉例來說，有一檔基金長期年平均年報酬為7%，預計持有3年的報酬為21%，當定期定額的平均成本為10元，淨值到了12.1元，就可以考慮賣出。如果在淨值12.1元時沒有賣出，淨值為10.5元，那麼回到10.5元時就必須出場。也就是在行情下滑時，賣點要設定在12.1～10.5元之間，最低賣點不得低於10.5元。

        但如果目前經濟狀況不錯，淨值一路漲到13元，此時應該設「移動停利點」，例如當自己手上的基金成本來到12.5元時部分賣出；倘若基金淨值又上漲至14元，移動停利點可設在13.5元，也就是隨著基金淨值的提高，停利點也漸漸拉高(因為持續古款，景氣轉好時，基金平均成本一定會低於淨值，但是成本也會愈墊愈高)，報酬率最終會優於21%。

        持續追蹤經濟指標的好處是有助於判斷買賣點。我會看的指標包括：生產面的工業生產指數、產能利用率、ISM製造業指數，消費面的消費者信心指數、零售銷售。美國產能利用率及工業生產指數於今年7、8月反彈，所以可估計本次景氣的谷底為6月，而目前屬於景氣循環的第1階段復甦期。



【更多本期精彩內容請見《Money錢》2009年11月號】