獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國自2010年第二季已取代日本成為世界第二大經濟體，國內生產毛額（GDP）僅次於美國；中國也是世界最大的出口國、第二大進口國。中國製造業總產值在2010年超過美國，居世界第一，同時又是世界第二大外資吸收國。

中國的經濟實力增加了在國際的發言地位，世界銀行及國際貨幣基金（IMF）多由歐美國家擔任首長，但中國都有一席副首長。甚至過去世界有八大工業國，號稱G8，但近年已有人認為中、美兩國才是真正強國，並稱G2。尤其歐洲發生金融危機後，各國更是企盼中國伸出援手，目前也只有中國有此實力，中國目前擁有世界最多的外匯存底（3.2兆美元），且財政赤字僅占GDP之20%，財政擴張空間大。

但在中國光鮮亮麗的背後，也面臨了愈來愈多的逆流：

一、匯率攀升

美國是中國最大的貿易順差來源，2001年中國對美國貿易順差449億美元，2010年升至1,810億美元。自2003年起，美國即不斷要求人民幣升值；中國自2005年宣佈實行浮動匯率時1美元兌人民幣8.12元，目前每年升值4~6%，2011年10月20日升至1美元兌人民幣6.38元。美國仍不滿意，還一再批判中國政府干預人民幣匯率，2010年9月美國眾議院通過「人民幣匯率法案」；2011年10月3日美國參議院再通過「貨幣匯率監督改革法案」，意圖報復中國。看似要掀起兩國貿易戰爭。惟雙方多還自制，美國未正式完成立法。但未來雙方的貿易摩擦將持續下去。

二、盜版仿冒

2009年美國海關查扣的盜版品有八成，歐洲海盜貨品有六成都來自中國，最多的是軟體、電影、出版品、鞋類等；又如大陸安裝的軟體中也有近七成是盜版。同時，山寨版商品在中國猖獗，如近來最熱門的仿Apple山寨手機與平板電腦。中國社會不尊重智慧財產權，為文明世界所詬病。此外，中國商品出口占全球傾銷調查三分之一。

三、通貨膨脹

美國GDP是中國的三倍，中國卻是世界第一大貨幣發行國，2003~2010年中國出超2.3兆美元，換成人民幣17兆元，其中12兆元回流到銀行體系，乘數效果產生70兆元通貨，為中國GDP的190%，美國僅85%。

過多的銀行存款，炒房地產及炒物資造成近年的物價飛漲。

四、地方債務

2009年金融海嘯擴大內需方案，至2010年上半共增加銀行貸款人民幣17兆元。其中有10.7兆元流向地方政府，形成眾多浮濫的公共投資、資金無法回收。地方債務將在2012年進入還款高峰期，預計無法回收的壞帳約達二、三兆元。

五、民間貸款

許多民間企業更將自身資金或貸借而來資金轉貸給其他中小企業，賺取利差，或投資股票、原物料及房地產，賺取業外收益。估計目前民間貸款約人民幣3.8兆元，占銀行總貸款約7%。如今中國政府打通膨與房地產，宏觀調控，緊縮銀根，房產滯銷後，一些不務正業的企業資金周轉不靈，造成連鎖性倒風。溫州人及鄂爾多斯等地民間企業從事金融及房產投機最活躍，受傷也最嚴重。這股倒風是否會蔓延令人擔心。

六、大宗物資

經濟發展需求大增。中國消耗了全球三分之一的鋼鐵、煤炭及棉花，它也是大豆、玉米最大進口國。中國政府也擔心日後供貨受制於人，而積極建立安全庫存。這是近年大宗物資及原物料國際行情大漲的原因之一。這些大宗原物料已成中國的戰略物資；中國政府為確保資源，積極往國外投資、併購，但又引起被投資國安全顧慮而遭否決。

七、經濟大國？

中國雖是世界第二大經濟體，但是GDP多是輕工業產品及房地產，工業技術以組裝為主，附加價值低。薄熙來說：「八億條牛仔褲才能換歐美一架飛機。」中國戰略家提醒，「1840年中國GDP是英國的六倍，卻在鴉片戰爭中敗給英國」、「1894年中國GDP是日本的九倍，卻在甲午戰爭中敗給日本」。清朝的GDP是茶葉、蠶絲、磁器，而歐日是船艦、大炮。當然今天的中國已具軍事實力，但是GDP的產品內涵，技術層次仍有待提升。

（作者是亞太產業分析協會資深顧問）