新普(6121)

1. 股本:12.02億元,每股淨值33.69元,自有資本比率58.52%、流動比率:222.59%、速動比率:129.74%,財務結構屬中等,整體而言尚稱平穩。

2. 目前為全求第二大鋰電池廠。

3. 該公司近三年營業收入成長性如下:

2003年:14.67% 2004年:34.53% 2005年:23.50%

2006年1~4月:38.37%

4. 該公司產品毛利率如下:

2003年:12.39% 2004年:12.42% 2005年:15.53%

2006年1~3月:15.67%

表現尚稱平穩,但2006年首季之毛利率從2005年第四季之18.19%下降至15.67%,降幅不小應列入追蹤及分析(詳見盈餘品質分析)

5. 該公司最近年度ROE如下:

2003年:25.93% 2004年:28.21% 2005年:26.72% 平均:26.95%

2006年首季年化:22.92%

2006年首季出現下滑情況,在營收仍於三月創新高下,ROE出現下滑,分析其資產週轉情況亦發現週轉率創近七季之最低點,營運效率出現轉差現象。

6. 最近兩年來自營運活動之現金流量均為正數,但2006年首季出現0.35億元之負數,對照2006年ROE下滑,盈餘品質之變化較難讓人放心!

7. 持股800張以上股東計有18人,但持股佔率為30.4%,顯示籌碼並不集中,而就股東身份分析,本國自然人計有5360人,持股總佔率為42.44%,顯示籌碼分散市場流動性極佳。

8. 94年稅後盈餘10.20億元,擬配員工分紅配股3500張,另現金紅利0.3億元,董監酬勞金0.18億元,合計總市價約4.0325億元,佔稅後純益之39.53%,屬中高水準。

9. 目前P/B值為3.01倍,調整前三年ROE為8.95%,206年為7.61%,若以10%為最低要求報酬,則股價分別為90.79元及77.22元。但因員工分紅配股問題,股價仍應適度反應往下調整長期合理價
10. 盈餘品質分析:
小結:除應付帳款指標外,其餘四項盈餘品質指標均偏負向,顯示第一季除因淡季因素外,

是否本業營運隱藏危機應列入密切追蹤。
 
 
 


結論:其會計盈餘至2006年第一季仍表現亮眼,加上營收屢創新高成為市場焦點推動股價上揚,但若細部分析其會計盈餘品質則於2006年第一季出現不少隱藏負面因素,加上員工分紅配股不低,股價之合理性較難讓長線投資人寬心,若營收無法持續創新高峰,則存貨積存及應收帳款壓力將隨踵而至,投資人高檔追價投入者應更加小心觀察了。

(本分析未完整或錯誤請指教,買賣股票盈虧自負,本部落格概不負責)

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