獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『國內資金外移投資風潮熾盛，中央銀行內部統計顯示，今年首季透過指定用途信託資金投資海外證券金額逼近新台幣2,000億元，相當兩座8代面板廠投資總額，是歷年單季最大增額；合計國人信託資金餘額更攀升至2兆6,814億元的新高水準。官員表示，國人投資管道日益多元化和國際化，加上海外投資收益較高，都促使國內匯出投資金額增加。
金融人士分析，新台幣利率偏低是國人向外尋求投資目標的主因，央行民國89年12月底開始調降利率後，國內金融機構信託資金餘額從該月起便一路攀升，合計六年多來，信託資金增加近2.2兆元。央行近兩年半緩步升息，由於新台幣利率漲幅不及美元和歐元，資金外移非旦未減緩，反而有加速之勢，去年全年匯出金額創歷年單年最高，今年首季資金又匯出去近2,000億元。』

短評：

1.台幣利率長期偏低並無法達到刺激除房地產外的投資需求，未來台灣央行可能持續引導國內利率上升，加上進口物價對國內物價之影響性，將在未來形成國內終端消費物價上漲壓力，使國內利率持續走揚。此時，投資人若有房屋貸款應盡量將貸款利率以固定型式向銀行借貸，避免採浮動利率方式；國內債市則長期偏空，部位越大的法人，長期價格變動風險越大。

2.新台幣匯率屢創近年低點，將使國內通貨膨漲壓力加重，保值性佳的優值不動產仍將維持榮面，但慎選標的物則是重要原則！應避開供給量過大且無長期公共建設並無法形成群聚效應地區。

3.台股透過低匯率因素下，國內資產在國際間的價位變得更便宜了；但若以目前價位，加上除權息旺季將至，在高員工分紅配股壓力下，俟除權過後或有較便宜價位出現。非詳研個股基本面及財務資料後，輕易躁進者只會讓投資損失機會升高！耐心是必需付出的代價。

4.此時才一窩蜂買進境外基金者，可能已不是投資市場的聰明人了！


《市場相關新聞》
投資海外 首季匯出2,000億元

【經濟日報／記者傅沁怡／台北報導】 2007.05.17 03:38 am


國內資金外移投資風潮熾盛，中央銀行內部統計顯示，今年首季透過指定用途信託資金投資海外證券金額逼近新台幣2,000億元，相當兩座8代面板廠投資總額，是歷年單季最大增額；合計國人信託資金餘額更攀升至2兆6,814億元的新高水準。官員表示，國人投資管道日益多元化和國際化，加上海外投資收益較高，都促使國內匯出投資金額增加。

金融人士分析，新台幣利率偏低是國人向外尋求投資目標的主因，央行民國89年12月底開始調降利率後，國內金融機構信託資金餘額從該月起便一路攀升，合計六年多來，信託資金增加近2.2兆元。央行近兩年半緩步升息，由於新台幣利率漲幅不及美元和歐元，資金外移非旦未減緩，反而有加速之勢，去年全年匯出金額創歷年單年最高，今年首季資金又匯出去近2,000億元。

信託資金包括銀行及信託公司的指定及未指定用途信託資金，其中又以指定用途信託資金為主，像是國人透過銀行匯款到海外買基金、股票，或是購買連動債，都屬於指定用途信託資金。

近八年來，銀行信託資金餘額每年成長，民國92年信託資金餘額首度突破1兆元，去年4月更衝破2兆元關卡。銀行主管指出，過去信託資金餘額平均每年增加一、兩千億元，但去年全年信託資金餘額暴增6,298億元，今年首季更季就增加1,951億元，顯示愈來愈多國內資金透過信託管道匯出投資。

相關官員透露，從近期信託資金成長速度來看，信託資金規模今年有可能突破3兆元。

民間資金大量匯出，將排擠國內資金動能，多少也會影響股市表現。業者表示，過去幾年信託資金平均每月以300億元到400億元的速度成長，但去年以來，信託基金餘額每月都增加500億元以上，國人資金外流速度似有加快之勢，這和海外證券商品的高收益率密不可分。

從央行先前公布的國際收支來看，國人投資國外證券淨流出金額，也由過去每月一、二十億美元，提高為每月30億美元以上。銀行主管分析，除利差造成資金流動，財金主管機關為阻升新台幣，採取各種措施積極開放國人匯出投資管道，也是促使國內資金大舉外流投資相關商品的重要因素。

【記者曹佳琪／台北報導】櫃買中心總經理吳裕群昨（16）日表示，今年第一季上櫃市場本益比為24.88倍，興櫃市場則達60.57倍，明顯優於集中市場及其他亞洲鄰近國家，高本益比讓市場維持一定的量能，因此，市場資金外流並未對店頭市場產生衝擊。

【2007/05/17 經濟日報】