獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『中國大陸股市一年多來熱火朝天的榮景，可能將走到盡頭。從大陸QFII額度首次出現剩餘，以及官方大動作取締基金經理人開設「老鼠倉」等蛛絲馬跡來看，當前Ａ股市場正隱隱處於「風雨欲來、泡沫將至」的詭譎氣氛中。
在大陸曾經炙手可熱的QFII額度，最近首次出現剩餘的情況。里昂證券中國研究部主管劉煒透露，獲取QFII額度的國際投資者最近都有賣出額度的行為，這一現象不僅在一家QFII處出現。在此之前，各家QFII由於額度有限，不能滿足客戶的需求，紛紛要求大陸外管局批准新的額度。
另一家QFII業者也表示，目前確實有不少投資者已選擇獲利退場。』

短評：

外資專業投資法人因早身經百戰，通常有較高的風險意識，但對一個擁有全球最多人口、最高外匯存底的新興工業國，加上初嘗甜味的股民，市場力量有多大沒人知道，高點何在？只有天知道！
但是，可以肯定的是，沒膽者請勿進！免得到時嚇破膽！


《市場相關新聞》
工商時報2007.05.17
QFII額度過剩 陸股現警訊
【李書良/綜合報導】

中國大陸股市一年多來熱火朝天的榮景，可能將走到盡頭。從大陸QFII額度首次出現剩餘，以及官方大動作取締基金經理人開設「老鼠倉」等蛛絲馬跡來看，當前Ａ股市場正隱隱處於「風雨欲來、泡沫將至」的詭譎氣氛中。

在大陸曾經炙手可熱的QFII額度，最近首次出現剩餘的情況。里昂證券中國研究部主管劉煒透露，獲取QFII額度的國際投資者最近都有賣出額度的行為，這一現象不僅在一家QFII處出現。在此之前，各家QFII由於額度有限，不能滿足客戶的需求，紛紛要求大陸外管局批准新的額度。

另一家QFII業者也表示，目前確實有不少投資者已選擇獲利退場。

劉煒表示，今年一到五月份，QFII的Ａ股持有量下降了○．四八％。而根據Wind資訊的統計，今年第一季QFII持有二四三家大陸上市公司二五．二五億股的股票，市值達三六一．三億元人民幣（下同）。與上一季相比，QFII持有一八七家上市公司，持股達到二八．四八億股，市值達三○三億元。

若從市值上來看，QFII持有的公司股票價值在一季裡增加大約六十億元；但從持有股數上看，QFII持有的Ａ股數量其實減少了一一％。

劉煒指出，這種變化不僅說明了QFII對Ａ股市場的態度，而且隨著Ａ股市場本益比的不斷攀高，境外投資者可能會將目標轉移到香港，或其他市場的中資概念股身上。

另外，不少外資機構如高盛、瑞銀、摩根士丹利、摩根大通等，他們在最近的Ａ股報告中都指出了幾個值得關注的信號：

第一是目前大陸證券市場擁有全世界最高的散戶交易量的比率，達六五％到七○％，而香港僅為三五％到四○％。

第二是資金進入流出的平衡被打破。證券業界預估，今年年底前，新進入股市的資金，將低於流出，為往後的發展埋下伏筆。

第三，大陸Ａ股的本益比已經超過五十倍，很多公司未來的成長率雖然不錯，但是目前股價已經提前消化了未來一年半的利多因素。