美國芝加哥ISM公布七月份PMI為52.3,較上月微升,續持穩在50以上,但低於長期均值54.38。
此顯示美國芝加哥地區製造業對前景的信心持續好轉,但力道仍不強勁。



美國公布第二季GDP初值,第一季GDP下修,因此第二季GDP YoY與第一季持平。
個人支出YoY與第一季持平,耐久財類別YoY仍是較為強勢的部份,非耐久財YoY仍然弱勢。
投資支出YoY略有反彈;逆差YoY雖然反彈,但在零軸線下,政府支出YoY續弱。
最終銷售反應存貨的增加仍是GDP的隱憂,因為扣除後YoY小幅下降,但仍在零軸線上。
不過在近期銷售改善,存貨成長停滞下,可望順利去化庫存,轉化成未來的GDP。

因此整體而言,美國的名目GDP仍然穩健,只是力道不若FED預期的強。


扣除通膨因子後的實質GDP與名目GDP的趨勢差不多。
主要差異在於個人支出非耐久財類別YoY反向上升,估計是被服務類別抵銷;還有貿易逆易YoY升破零軸線。
名目GDP與實質GDP在YoY的落差約1.5%,通膨的問題波動不大,FED試圖藉由QE刺激輕微通膨加熱成長率的目標並無法實現。



美國ISM公布七月份PMI上升至55.4,配合Net值原本就維持在0軸線上,讓PMI由原本跌破50迅速拉升至擴張值之下,也證明當初的50以下季調值,最好要經由Net值及連續三個月以上的確認,才能判斷製造業信心走勢。
連續三個月的走強,配合製造業銷售YoY轉強,可見製造業景氣開始有從成長趨緩轉而向上的跡象。







以成份指數來看,新訂單季調值上升,但Net的擴張指數持平;生產指數連續三個月上升;就業指數與遞送指數季調值升破50;唯有存貨指數跌破擴張值。因此PMI頗符合銷售反彈、存貨等待去化改善的趨勢。因此這些數據所呈現出來的製造業開始出現轉強訊號。



美國公布上週初領失業金人數振盪向下,出現走平之後再度改善的一個跡象,帶動四週移動平均轉而向下的趨勢明顯,但仍待連續數週轉強才能確認。
目前維持緩緩改善的趨勢不變。
續領失業金人數持續改善,先前的暴衝成為異常值,因此四週移動平均走平,預計若回復舊觀,下週將轉而向下。
美國公布六月份的營建支出金額微降,帶動YoY從高成長轉折向下,目前包含成屋銷售也是成長趨弱,若此情況持續,不排除帶動強勢的新屋市場走弱;但若謂房市將步入反轉,目前仍言之過早。





美國Autodata公布七月份汽車銷售略有下滑,不論本土或進口車廠都一下樣,但本土車廠從先前高點下滑的幅度明顯較小。
不過兩者都還在相對高檔區,汽車市場是否反轉以過去近兩年的數據,至少要有連續三到五個月以上的向下滑落才能確立。



美國公布七月份就業報告,失業率降至7.4%;非農就業人口月增值下降,上個月的月增加也略微下修,不如市場預期,但以YoY來看仍是短期高檔,只是略有走平之勢。
製造業平均工時與平均加班工時略有下滑,平均薪資開走平,或顯示製造業存貨成長停滞的情況。
平均失業期間的YoY走平後略有上揚,但仍在零軸線下。
這些數據顯示出來的就業市場仍在緩緩改善的方向,但有些許成長瓶頸,幅度無法如預期的大。



美國公布六月份工廠訂單,其新訂單與銷售YoY持續出現反彈,顯示製造業出現進一步改善,但存貨YoY尚未跟上,顯然還在去化庫存的階段。


扣除運輸類別後趨勢不變,只是改善幅度變小。
此顯示製造業已如PMI所顯示,對前景的信心增加改善,但仍有待發酵。



美國公布六月份個人收支報告,整體個人支出YoY出現反彈跡象,後續值得觀察是否成為GDP成長轉強的契機。服務類別支出YoY續弱,但耐久財類別仍維持強勢,非耐久財類別出現改善,互相抵銷之下仍有改善。
個人所得與可支配個人所得YoY出現走平後微微上升的狀況。



扣除通膨因子的實質個人支出YoY改善就不如名目的大了,呈現走平的狀況,顯見即使通膨不如FED預期,但仍對經濟成長造成了影響。
實質各支出類別中唯耐久財狀況最佳,扣除通膨因子後反映了高成長率,但服務類與非耐久財類在實質上卻是下降的,反而抵銷了耐久財的部份。
個人所得YoY扣除通膨後微降,可支配個人所得YoY走平。
此顯示實質個人支出仍在緩緩改善,但想要有大幅成長,仍待加油。
而個人支出名目與實質的落差,反映了通膨與成長的兩難困境;FED期望拉升通膨以刺激經濟,但目前的經濟卻受到通膨旳壓抑。若成功拉升通膨後,壓抑實質經濟成長的問題只會是短期的影響嗎?還是成為停滞性通膨的局面?

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