獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

寧信術士不信腦袋

~  這是悲觀氣氛的極致嗎？


近期幾件引人關注的事，第一，全球商品價格迅速回檔、第二，美元對全球主要貨幣出現反彈，第三，台股融資水位持續創去年股價指數高點後的新低，最後，則是某商業周刊專訪香港著名術士，大膽預言台股於8月將出現低點，11月更將「萬」聲隆隆！今天，就來談談這些議題。

首先，全球商品價格CRB指數於7月上旬，創下473.97點的歷史高點，短短一個月內已下跌約16%，部份農作及金屬商品更下跌超過三成，而國際原油價格從最高點，每桶147美元，至今每桶約120美元，下跌幅度也近兩成，無怪乎重要原油及商品生產國，如俄羅斯及巴西股市7月下跌幅度在全球股市中，名列前茅。上周專欄已說明，過高的原物料價格，將促使原本疲弱的總體經濟體系總額需求下降，最終成為反噬商品價格的自然力量；目前全球經濟仍走在收縮循環中，除非全球經濟火車頭美國經濟迅速復甦，否則，此次回檔若不是多頭行情的修正，後勢恐怕仍有低點。這對過去兩年，享受商品價格高漲利益的國家，將不會是太好的開端。

其次，美元對主要貨幣匯價，過去兩年美元對全球主要貨幣無一不貶值，像對歐元從2000年歷史最低點，一歐元0.822美元，於今年7月中旬創下1.603美元，歐元漲幅將近一倍；紐、澳幣對美元升值更不遑多讓。但幣值不斷升值已讓歐元地區經濟陷入泥淖，紐、澳受惠於原物料商品價格上漲的優勢也漸失，甚至經濟規模擴大至全球第四的中國，其出口廠商也開始面臨關廠危機，各國終會發現，美國經濟摔跤，其他國家最終也不會安然無恙。美元縱無長線轉強條件，但重貶後的修正應可預期，這對原本借美元炒作商品之投機性資金，將產生抑遏效應。

再論融資水位問題。2007年10月30日指數出現高點9,859點，至周二收盤6,813點，共下跌30.17%；對應同期融資水位，則從4,135億，下降至2,614億，降幅為36.78%。兩相對照，便可知融資戶成為此波台股下跌的重傷戶，而520新政府上台後，融資約減少1,000億之多，犯了政治狂熱症候群的投資人，最是讓人不忍！融資戶走進「恐懼罩頂」階段，只要反彈波不出現融資積極增加，則離「極度悲觀」之指數打底區不會太遠。

最後來談江湖術士躍上著名商業周刊，高談闊論指數多空。顯露市場高度不確定感及噱頭造勢考量外，不也正顯出連專業記者都無從論斷的指數多空現況！



(圖片由Samlucky原創並分享，特此致謝！)