短評:

「根據中國物流與採購聯合會與國家統計局1日聯合發布的公告,7月官方PMI從6月份的50.2小幅降至50.1,創下去年11月份以來的最低水準,也低於經濟學家平均預測的50.4;去年11月的指數是49.0。

不過,匯豐控股同日公布的7月中國製造業PMI終值,卻從6月的48.2 升至49.3,雖然數字仍低於反映製造業興衰的50分水嶺,上升的趨勢卻和官方數字相反。」


無論是官方或民間數據,其實都離50不遠,顯示中國製造業景氣目前並不強,且早已在景氣收縮邊緣爭扎,中國整體經濟景氣循環持續向下收縮,仍處於不利股市及房地產投時期。


相關新聞報導:

PMI降至低點 1個中國2種解讀
 

 

中國官方7月的製造業PMI數字和匯豐控股的類似指標呈現相反走勢,令人看不透中國製造業的虛實。
新華社
中國7月的官方製造業採購經理人指數(PMI)降至八個月低點,而一向低於官方數字的匯豐中國7月製造業PMI,卻回升至三個月高點,讓人看不透中國製造業的真實狀況,經濟學家也有不同的解讀。

根據中國物流與採購聯合會與國家統計局1日聯合發布的公告,7月官方PMI從6月份的50.2小幅降至50.1,創下去年11月份以來的最低水準,也低於經濟學家平均預測的50.4;去年11月的指數是49.0。

不過,匯豐控股同日公布的7月中國製造業PMI終值,卻從6月的48.2 升至49.3,雖然數字仍低於反映製造業興衰的50分水嶺,上升的趨勢卻和官方數字相反。

有些經濟學家表示,官方製造業PMI數據可能不像表面那麼糟,小幅下降是季節性因素影響的結果。例如,花旗銀行的經濟學家丁爽就說,官方PMI並非真的下降。整體而論,製造業活動是改善而不是惡化,只是改善的幅度沒有預期那麼大。

丁爽表示,根據他的計算,自2005年官方PMI開始發布以來,每逢7月該指數平均下跌11個百分點,意味該指數沒有充分換算季節性因素的調整。

他說,與PMI同時發布的產成品庫存分類指數從52.3降至48,意味企業消化庫存的過程即將結束;這是一個積極的信號,隨著補庫存周期的啟動,工業活動將可能反彈。

野村公司經濟學家張智威也持相似的觀點。他表示,官方PMI 顯示中國經濟低位企穩;該指數只是小幅下降而且仍高於50,就說明情況不是很糟。

張智威表示,夏季常見的高溫和多雨天氣令經濟活動放緩,可能對製造業構成影響。

不過,有些經濟學家對PMI的解讀較為悲觀。法國農業信貸集團在報告中表示,官方PMI數據表明製造業情況非常糟糕,需要政策的救濟。

匯豐經濟學家孫俊威和屈宏斌也在報告中說,兩項PMI報告顯示,第三季中國經濟仍然放緩,不過幅度較為溫和。報告說,中國經濟成長減速趨勢還未完全扭轉,下行壓力還會維持一段時間。

這兩名經濟學家表示,中國還有充裕的放鬆政策空間,尤其是7月通貨膨脹率可能降至2%以下,並在今年內維持溫和,更讓政府少了一分顧慮。

事實上,就在製造業PMI公布前一天,新華社還引述總理溫家寶的話表示,中國經濟仍面臨下行壓力,將加強政策的微調以確保經濟成長。

溫家寶重申政府將推動系列積極、穩健的財政與貨幣政策,並實施結構性減稅,在全球經濟下滑之際,堅持把穩增長放在更加重要的位置。

【2012/08/05 聯合晚報】@









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