獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片為澳門威尼斯人酒店通往觀光賭場之迴廊！)

舉頭不用三尺就有神明！

淡水河暮色

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(圖片為澳門永利酒店水舞)
在9/12,08年的網站有篇，『你用多少錢買中鋼』，在計算Kn及Kr值中，
９０年至９７年的員工分紅為什麼統一使用11.23%，員工分紅不是每年不一樣嗎？這個數字採取標準為何？
請教之。謝謝！
Ans：
統一用11.23%只是為方便計算，而以最近一年的分紅比率當作一個簡單標準。
分紅金額佔稅後純益之比率不會每年差距太大。當然，自97年開始，員工分紅已費用化估算進損益表中，因此，11.23%將會高估97年上半年費用比率，在財務分析採保守穩健原則下，我寧可高估公司費用。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

Q：
想問您一下，在書中的313頁，南亞(1303) 2007.3Q，47.17的應收帳款平均收現天數怎麼算出來的？我真的很想知道！因為我怎麼算都算的跟你不一樣，是出現不是用365天下去除的嗎？還是因為是一季所以要用90天？可是我用了也不對，所以請豹大可以例一下算試跟實際的數字算一次給我看一下，讓我知道47.17的由來！因為不只應收帳款，還有存貨，應付帳款，我也都算不出來，可以算一下其中一個的算式給我看看嗎？ 我會感激不盡！
Ans：如果是季度，則是：90天 / 應收帳款週轉率
           是否可請大家幫我回答其他問題。要不，則等我明天進辦公室。

(圖片為網路流傳，特向原創者致意！)
Q：
最近看財報又有幾個問題：
一、台肥的股本形成幾乎都是公積及其他，他的股本形成是否算是特殊，對於這種股本結構需要注意些什麼?
二、針對合併報表的部分，想請教一下長期投資約幾成以上的公司就有看合併報表的必要?
豹大的建議又是幾成呢?我最近看了東鹼的財報，他的長期投資部分佔了四成，這個比例有點曖昧，要看合併財報也不是，不看也不是，煩請豹大解惑   
Ans：

1.請配合現金流量表分析，看公司長期而言，是否能創造現金流入。台肥因是資產股，公積來源也應了解，可能是資產重估增值，也可能是現金增資溢價還有其它原因都有。如果是來自現金增資溢價公積，就不是太好的事。
2.除非是標準的控股公司，否則長投部位太高(四成當然高)，或是出現明顯上揚趨勢，都應了解原因。從財務報告書的附註可以看出子母公司的控股情形(有持股關係表可參閱)。

Q：
豹大您好，我是您的讀者，想請教您在新書中272頁現金流量表邏輯與公司類型，列出的5種組合之外，剩下您沒有列出的3種組合是不是完全不可能發生?
1.三個項目皆是正數:賺錢卻還向外借錢，所以不可能發生?
2.三個項目皆是負數:賠錢卻還發股利，所以不可能發生?
3.來自營運和投資皆為正數，理財為負數:本業賺錢卻還投資停頓，不可能發生嗎? 因為我看到中連貨運(5604)96年度報表就是這樣，請問這要如何解讀較好?
另外請問，若來自營運的現金流量雖是正數，但是卻遠低於淨利，甚至僅有後者的十分之一，如果有這樣極端的狀況，是否也該保守看待? 謝謝!