獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

短評：
以台積電為例，目前融券餘額為3508張，融資餘額為7569張，但外資持股張數則自去年11月的1922.8萬張提高至1999.5萬張，增加76.7萬張。由此可知，真正決定台積電漲跌的短期力量為外資籌碼，而非融券的回補與否。
有空大家取看看其它個股的融券餘額與外資籌碼對比，就可知，想靠融券回五推生行情，恐怕是癡人說夢！

關鍵報告／彭總裁：歐債對台股衝擊大
 
【經濟日報╱記者陳怡慈、蘇秀慧整理】 2011.12.23 05:06 am 
 
中央銀行總裁彭淮南昨（22）日在總統府財經對策小組會議中，向馬英九總統專案報告「歐債危機對全球經濟金融之衝擊─兼論對台灣之影響」，以供決策參考。由於報告內容從金融面到實質面、從全球到台灣，深入精闢，特此整理重點如下：

資料來源：XQ全球贏家

短評：
1.國內最大的乙二醇(EG)廠為南亞(1303)，第二大為東聯(1710)。乙二醇價格若因南亞生產線停工而上漲，可能使東聯的營運直接因此受惠。
2.乙二醇下游為聚酯綿、聚酯絲、聚酯粒等，將使下游產品成本提高，壓縮其獲利性。
3.乙二醇上游為乙稀，為原油的下游產品，因原油價格仍在高檔，使乙稀價格亦位居相對高檔，聚酯化纖產品的原物料成本原本已相當高，若再加上此一停工事件，導致乙二醇(EG)價格進一步提高，將對原本已面臨成本快速提高的化纖業造成更大的成本壓力。

EG將減供九成 衝擊聚酯業
 
【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】 2011.05.30 03:21 am
 
雲林縣政府上周五（27日）勒令南亞海豐廠及台塑氯乙烯廠6月1日起全面停工，由於南亞年產180萬公噸乙二醇（EG），占國內市場供應量高達九成，將直接衝擊下游聚酯業南紡、新纖、力麗等公司第三季獲利。

清境之晨

重點及短評：
「張忠謀指出，美國經濟復甦不理想、歐洲債信、日本強震等衝擊，造成全球經濟已不如半年前好；大陸等新興市場雖然還有很高的經濟成長率，但也伴隨通膨憂慮，尤其大陸當局將採取措施抑制通膨，將影響經濟成長。

因此，今年4月他參加美國科技論壇，下修今年整體半導體業景氣由原預估成長7%降到4%；整體晶圓代工業成長率仍有12%，台積電的成長會超越整體晶圓代工產業平均成長數。

張忠謀強調，即使大環境轉弱，台積電內部設定以美元計價，全年營收成長20%的目標不變，他有信心達成。」
1.上列第一段話已簡截又精準地說明目前全球經濟之現況，比起大部份經營者只報喜不報憂的胡扯心態，張忠謀算是相當忠誠的CEO，對平衡公司內外部股東的資訊落差，算是相當正面的。
2.台積電的營收成長率並非全部半導體業的成長率。而以美元計算的營收數字，在台幣升值之下，成長率恐怕將下修。

《相關新聞報導》
張忠謀：全球經濟沒半年前好
 
【經濟日報╱記者簡永祥／台北報導】 2011.06.10 08:36 am 
 
 
台積電董事長張忠謀。記者廖國隆／攝影

圖片由Samlucky提供，特此致謝！

短評：
歐元的走強除因市場預期歐洲央行可能持續升息外，美國總體經濟數據近期偏弱，導致美元指數再度走低，均是重要原因。歐元若持續走高將對德國等歐洲出口國造成壓力，也將使其經濟復甦動能遭到壓抑。

【歐元匯率日線】
ECB若暗示升息 歐元將挑戰1.5美元
 
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2011.06.09 08:58 am 
 
 
圖／經濟日報提供
 
歐洲央行（ECB）定9日舉行決策會議，如果總裁特里謝一如市場預期暗示下個月將升息，歐元可能很快就會挑戰1.5美元大關。歐元兌美元7日升抵一個月新高，主要是拜歐元區經濟數據持續比美國亮眼所賜。就算是歐元區債務問題疑雲不散，依然無法澆熄市場對歐元的熱情。歐元8日在紐約早盤一度逼近1.47美元，稍後下滑到1.4634美元，比前市跌0.4%。未來一個月間，若擴大紓困希臘的協議談成，且葡萄牙開始實施撙節措施，加上市場愈來愈多人認為美國聯準會（Fed）終將推出第三波量化寬鬆政策（QE3），歐元支撐當然更多。

短評：
1.整體而言，世界銀行仍對今、明兩年的全球經濟持中性偏樂觀的看法。
2.原油及食物類價格居高不下，則是阻礙全球經濟持續成長之主要原因。
3.新興工業國家之經濟成長趨緩，歐、美國家仍低度成長，日本2011年接近零成長，但2012年預估成長率可達2.6%。

《相關新聞報導》
林毅夫：全球不致二度衰退
 
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2011.06.09 03:12 am  
  
 
世銀首席經濟學家林毅夫表示，全球經濟不致陷入「二度衰退」。（彭博）

短評：
全球經濟面臨幾個問題：
1.原先高經濟成長之新興工業國家之通膨數據並未隨連串升息而出現趨緩，企業體的獲利則可能隨生產要素成本上揚而遭壓縮，最終成為總體經濟景氣由盛而衰的縮影。
2.已開發工業國家，除歐陸大國如德、法等國，受益於2010年年中之前之弱勢歐元，而出現較大幅度之經濟復甦。但隨歐元自2010年中之後回升以來，德國經濟成長動能再度出現停滯情況。然而，歐元區4月份消費者物價指數年增率已達2.8%，英國更高達4.5%；歐洲地區通膨壓力正逐月提高之中。
3.新興地區4月消費者物價指數年增率分別如下：中國5.3%、巴西6.5%、印度9.4%，均已出現持續性的通膨升溫趨勢。消費者物價指數的大幅上升，最終也將導致消費者實質可支配所得的降低，成為景氣收縮之因子。
4.此波通膨主要來自供給面的短缺或供應不足，但總額需求若因此而反轉縮減，此種態勢若無法改變，演變成停滯性通膨的危機就會提高。在停滯性通膨之下，股權投資風險將有增而無減。

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劉明康：各國被迫進入升息循環

《34號公報及長、短期有價證券投資會計處理原則彙整表》

註：上表為「股票投資實務基礎班 ~ 財務分析及股票評價」上課投影片
短評：
1.國內壽險公司之股票投資部位，大部份均主動歸類於「備供出售 ~ 證券投資」部位，當上市櫃公司大量配發現金股利時，至少可列報為當年度股利收入(列入損益表)，萬一股票市價大幅下跌並跌落成本之下，也可暫時將損失以資產負債表中的股東權益做為減損的緩衝區，避免對當期損益造成劇烈的影響。
2.壽險公司建立長期獲利穩定且配息率較高的公司股票部位，基本上是穩健可行的投資策略。但若建立之重型權值股中，出現長期自由現金流量偏弱，如面板、NB代工、DRAM、低毛利消費電子代工業等等，則長期將自食惡果。
3.長期而言，壽險公司應建立的股票部位，應以上市櫃公司創造現金淨流入的能力好壞為依據，而非以每股稅後純益或現金配息率高低來衡量。因為，股價漲跌後之損益數字無論是進入損益表或資產負債表，對壽險公司的實質損益所代表的意義都是一樣的。

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壽險3龍頭 200億股息入袋

天空的烏雲幾時才能散開？

短評：
1.正當美國QE2即將到期之際，美國就業市場近期卻再度轉弱，房市更出現另一波山雨欲來的罩空烏雲，ISM指數雙雙往代表景氣擴張與收縮的臨界點50靠近。美國10年期公債殖利率不升反降至3.0%上下盤旋，市場擔憂美國經濟再度衰退的情緒似乎已凌駕於美國聯準會持續購入美債將結束的實質利空；市場避險情緒正提高之中。
2.歐元地區則仍續困在希臘主權債務危機之中，歐元自去年年中低點回升後，對德、法等大國的出口刺激似已近尾聲，歐原區失業率長期居高不下，始終是景氣持續穩定復甦的極大包袱。
3.近期若新興地區物價持續攀高，但企業體獲利卻進入縮減循環，則全球股市同步回檔壓力就會更增大。2011年對股市投資者而言，無疑地將是充滿大變動風險的年度。

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【經濟日報╱編譯莊雅婷、于倩若／綜合外電】 2011.06.07 09:03 am 

圖／經濟日報提供