獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

大陸國家統計局昨（11）日提前公布11月份消費者物價指數（CPI），較去年同期上漲5.1%，統計局發言人盛來運表示，11月份的CPI漲幅「超出意料」。這也是從2008年7月以來的最大漲幅，創28個月來的新高。

法人分析，大陸CPI上揚，台灣11月的消費者物價指數也上揚，意味著通貨膨脹議題備受關注，諸如資產、營建，以及受惠於人民食衣住行的民生必需品等三大類股，都可視為「抗通膨」概念族群，短線躍居盤面焦點。

大陸國家統計局宣布要提前公布CPI時，就已經透露出11月CPI勢必高漲，但漲幅之高還是超過預期，升高5.1%已經超過專家預測的4.7%，也遠超過10月的4.4%。

中國人民銀行10日晚間才宣布，決定從12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是人行今年以來第六次上調存款準備金率，也是近一個月內第三次宣布上調存款準備金率。加上熱錢的湧入，使得中國升息的壓力持續升高。

中國的一年期存款利率目前是2.5%，已經遠低於物價上漲率，把錢存在銀行的報酬是負數。

據新華社報導，在中央已出台一系列物價調控政策之下，CPI仍然繼續走高，漲幅並高得出乎意料。從結構來看，食品和居住類價格漲幅較大，造成了CPI的高漲。

相較於去年同期，食品、衣著和居住等三大類指數分別上漲2%、1.6%和1.8%，相較於10月份，分別上漲0.7%、0.1%和0.3%。上述三項相加，剛好是11月相較於10月份的CPI上漲1.1%。

同時，今年1至11月份，大陸CPI比去年同期漲幅已達3.2%，大陸原訂目標是3%，盛來運表示，「3%稍稍過一點應該也還在這個調控目標的範圍之內。」

除了CPI上漲5.1%之外，統計局也公布生產者物價指數（PPI）比去年同期上漲6.1%，也遠高於專家預測的5.1%。另外，房地產投資增加36.5%、工業增加值增加13.3%、零售額增加18.7%、固定資產投資增長24.9%以及11月份人民幣貸款增加5,640億元（約合新台幣2.55兆元）。

中國人民銀行昨（10）日晚間宣布，自12月20日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此為今年來第六次上調存準率，也是一個月內第三次上調。

若不考慮此前四大國有銀行的差別上調，本次調整後，金融機構存準率已達18.5% ，回到金融海嘯前的水準，也創下25年來新高。粗略估算，人行可一次性凍結銀行體系流動性逾人民幣3,000億元（約新台幣1.37兆元）。

新華社報導，人行如此密集上調存準率，是要進一步加強當前「流動性調控」，控制「銀行信貸投放」和管理「通膨預期」。

人行昨天稍早時發布資料顯示，大陸11月新增信貸大幅超出市場預期，達到人民幣5,640億元（約新台幣2.58兆元）。另外，11月的進、出口分別比去年同期成長34.9%及37.7%，皆創歷史新高，成長幅度遠超市場預期，反應內外需求皆已回暖。

人行貨幣政策委員會委員夏斌隨後在大陸央視訪問時指出，上周中共中央政治局會議已定調貨幣政策將轉向穩健，「上調幾次（存準率）並不重要，重要是當前貨幣政策轉向穩健，這就需要合理的貨幣供應量。」

他說，收緊銀根，宏觀上對於經濟穩定發展、加強物價預期管理、壓制泡沫有積極效果。但微觀來看，可能影響金融業的利潤。

調升存準率也勢必對股市產生影響，英大證券研究所所長李大霄持平分析，人行調高存準率回收流動性，市場早已預測到，對下周股市影響有限，也不會改變證券市場的中長期走勢。

李大霄指出，人行選在11月CPI公布前上調存準率，表明11月CPI會比較高，預計接近5%。