獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

    



















         風險意識擺在價差的追逐之前

台股過去一周除10/3日外資單日大買170億，推升指數大漲142點外，其餘天數因外資買賣幅度均不大，台股再度陷入狹幅盤整型態。周三收盤指數8344點，離今年最高點8439點，已越來逼近，一年以內各主要平均線仍維持向上趨勢，大盤指數若還原上市櫃現金股利下降點數，其實早已創今年新高。


台股日K線與三大法人買賣超對照圖

資料來源:XQ全球贏家

然而，台股上漲卻非來自經濟基本面的改善，而是來自於9~10月的外資連續買超，外資於9月買超台股1210億，推升台股152點，10月至周三持續買超台股277億，繼續推升台股171點，扭轉了8月各期均線全面走空的劣勢。

102年三大法人買賣金額統計及加權指數對照表

 
資料來源:XQ全球贏家

據財政部統計資料顯示，台灣9月出口年增率意外較去年同期衰退7%，導致前9月累計出口年增率，從前8月的2.49%，下降至1.33%，成長動能明顯轉弱。其中對中國出口較去年同期衰退8.4%，對美國衰退8.5%，對日本衰退10.9%，對東協六國竟然也衰退9.9%，主要出口市場除對歐小幅成長4.5%外，幾乎全面衰退。此是否為出口再度轉折走弱的開端，值得高度警戒。

台灣出口統計圖表

 

資料來源：財政部

所幸，9月資本設備進口較去年同期成長達13.2%，將1~9月的資本設備進口年增率，從前8月的成長2.9%，向上拉升至4%，民間企業資本設備投資若可持續成長，或可扭轉對出口的悲觀展望，也是後續必須持續追蹤之重點。

部份上市櫃公司本周三前已提前公告9月營收狀況，但仍有不少出現出人意表的情況，因此，再度提醒讀者，在第三季財報於10月底公告之前，出現股價異常波動者，都應提高警覺，避免過度於大漲後追高與大跌後的買進動作。

以禾瑞亞(3556)而言，該公司7、8兩月合併營收持續創新高，上半年稅後淨利亦大幅成長470%，但10/4日公告的9月營收卻較8月大減47.87%，令不少人譁然。該公司股價在9/10日盤中創118.5元高價，公司官方訊息雖於9/10日正式否認媒體對其營收之樂觀報導，但股價盤中仍創9月最高點。9月三大法人之中，投信大賣該公司股票5214張，10月至周二止，持續大賣2182張，於此同時，融券於9月突然從0張增加1100張，10月再增183張。從9/10日的盤中高價118.5元，9月底收盤91元，至本周三(10/9)收盤的80元，在1個月內，股價劇挫32.5%。筆者只能贊嘆，股市真是個吃人的市場！

禾瑞亞(3556)合併營收統計表

 
資料來源：tivo168

禾瑞亞(3556)日K線與三大法人買賣超與融券餘額對照圖 

 

資料來源：XQ全球贏家

台灣經濟悶弱態勢不變，不少長期獲利穩定、配息穩定個股之本益比，在過去兩年均已因長期低利率而大幅上修，此刻投資股市務必嚴守紀律，非低於自己容忍的本益比標的絕不冒然追高，風險意識應擺在價差的追逐之前。