便利超商的前身,始於1930年代美國南方公司於達拉斯開設了27家連鎖商店,而這樣的的商業行為,開啟了日後全世界便利商店的蓬勃發展。目前台灣的便利商店已超過8000家,形成平均每3000人不到就有一間便利商店,24小時的營業特色,也改變了台灣人的消費習慣,便利商店可說是徹底改變了台灣人的日常生活。目前台灣便利商店的兩大龍頭分別是全家便利商店與統一超商,兩大龍頭之間的戰爭,從小磁鐵、各大節慶的禮品、到日常的生活用品,生活處處都可看到此兩大龍頭過招的痕跡,以下,就試著以財務分析的角度,來探究此兩家便利商店於競爭上的強弱與特色。

第一部分:結構上的戰爭 1%~2%的比拼:租賃 v.s. 自有
成本的差異--來自---資產結構的差異
首先,來分析這兩家超商的經營能力,從92~94年百分比化的損益表中(詳表一),我們可以發現,若直接以三年的營業毛利、營業費用平均百分比來看,全家分別落後統一超0.67%與0.77%,直接影響營業利益率(*註一)差距統一超約1.44%。若以94年度當年度來深究,當年度營業利益率全家與統一的差距是1.80%,其原因也是因為落後的毛利率(差0.78%)與營業費用率(差1.01%)。兩大龍頭日常激烈廝殺所得到的戰果,全部都濃縮在營業利益率上這1%~2%間的差距,但也就是因為這小小1%~2%間的差距,拉開了彼此的距離。

而這1%~2%的差距是如何造成的呢!我們以94年來做比較,先從營業費用率來看,從94年營業費用百分比的組成發現(詳表二),全家與統一超各項的費用比例幾乎都差不多,但在租金費用上卻有很大的差異。租金這個項目占全家營業費用25.61%,相對於統一超的16.84%足足多了約9%,為何全家的租金比例會高於統一超如此多,回到資產負債表的固定資產上(詳表三),我們可以發現在固定資產表上全家無論在土地或房屋及建築占總資產的比例總共不到1%,相對的統一超卻超過7%。以相同的營運模式來看,全家如此低的土地、建築投資,換來的是較高的租金費用,也就是全家的資產較多以租賃方式來取得,相較之下,統一超卻是投資較多在自有資產上,而這也就形成了前面所提及1%~2%間的差距。

若我們現在假設全家也是投資了如統一超比例的土地、建築、設備,而形成與統一超相同比例的租金費用(從25.61%降到16.84%),此時調整後的營業費用降為23.95%(由原本的26.62%降到23.95%),最後造成整體的營業利益率成由原本的2.66%提升到5.33%,足足多了統一超0.86%,馬上領先規模龐大的統一超。而要得到這樣的戰果,全家只要針對現有的租賃資產進行投資,將會讓自己的獲利有空前未有的改善,而且這樣的領先,不需鎮日苦苦研發新商品、拼命打行銷戰來增加銷售額,只要針對現有的資產進行調整來改變成本結構,就會產生如此三級跳的獲利結果,但為何全家不如此做呢!? 是否有別的動機呢,此疑點將稍後再探討。*註一:以營業利益來比較,能較其他利益率更能顯現出純粹本業營運的結果。







第二部分:策略性的戰場 大衛與哥利亞:草根小傢伙 v.s 國際性巨星
屢出奇招的大衛--得出--策略性的勝出
以95年資本額、營收與開店家數來比較(詳表四),我們可以很清楚的看出,全家無論是在資本額、全年營收上都比統一超遜色很多,這是規模與資金的天生基礎差距,短期間內很難(長期間也很難)跨越這條鴻溝,而開店家數亦是如此,規模上的差距,造成競爭力的高下之分。



但事實真是如此嗎?我們以全家與統一超95年度1至6月份的營收來來分析真實的戰狀(詳表五) ,若純粹以營收狀況來比較的話,在今年度4月份前,統一超較去年同期的營收成長率,幾乎都勝過全家,但在4月份之後,戰況卻急轉直下,反倒是全家佔了上風,為何全家這小小的大衛,突然在今年第二季時可以打敗巨人哥利亞呢?他憑藉的是什麼法寶呢?如果諸位讀者在4至6月份當時有親身走訪這兩家不同的便利商店,每個人都可以清楚的發現,當時統一超的行銷戰仍是以購買滿77元就送kitty喵磁鐵,而全家卻是以購買滿75元即送麻糬人酷搜英文磁鐵來迎戰。這種買到一定金額即送贈品的行銷方式,若以一般人日常購買的行為與貨品單價來推估,影響最多的應是便利商店飲料類與一般食品類的銷售額,我們即以4~6月份營收中飲料類與一般類食品類的營收合計,來計算其與去年同類型商品銷售額的成長率(詳表六),得到的結果,在今年4月份後,此兩類商品銷售金額較去年的成長率全家依然是略勝統一超一籌。





而由這兩類產品的勝出,更可以推斷出全家在95年第二季的行銷戰中式擊敗了統一超。這是相當難能可貴的,為何這樣說呢,這得從贈品的性質來分析,統一超的kitty喵,是國際知名的明星,全世界應該說是除了那隻老鼠(米老鼠)之外最家喻戶曉的喵明星;而試問在看此篇文章的各位讀者、前輩們,有多少人認識“麻糬人”這個人偶,這個明不見經傳的漫畫人物是由網路上一位名叫彎彎的部落格姑娘所創造的,已流行在網路上一段時間,他以各種不同的形式(msn符號、圖檔、漫畫)出現在網路上,最近更有出版社幫此位作者集結他過去的創作出書。一個是行之有年的國際性巨星(kitty喵)、一個是剛出爐的本土性創作(麻糬人),光是在知名度上的差距就一大截了,全家能在短期間有這樣的表現,真的是非常難能可貴,因此在此次的戰役中,應可說全家在這部份是策略性的略勝一籌。

第三部分:不同的基礎!不同的戰技!不同的戰場?:游擊軍v.s. 正規軍
百戰不殆的偏將--力搏--運籌帷幄的軍師
全家無論是在規模、開店數、獲利或成本上與統一超比較起來,真的可說是天差地遠、很難同日而語,而統一超的長期投資(星巴克、多拿滋、無印良品等),在94年底已經超過公司資產的50%(詳表七),可見統一超這間公司已逐漸朝控股公司的方向前進,相較之下全家的長期投資卻只有1.27%,可以說是無“司(公司)”一身輕。而以92~94年的淨現金流量允當比與現金再投資比例來看(詳表八),全家在投資動能上,可以說是勝過統一超一大截,若以持有現金、約當現金與短期投資的資產比例來看(詳表九),統一超在此類資產的比例,自92~94年所持有的比例分別為10%、3%、6%,全家在同一時段則分別是34%、31%、 40%,全家無論何時手上總隨時握有充足的投資動能。為何同樣是經營便利商店的公司,在財務結構上卻會有如此大的差距呢?(94約當現金 全家 40% v.s. 統一超 10%、94長期投資 全家 1.27% v.s. 統一超 52.63%)



而自全家一連串的行銷活動中,從之前的“MSN表情磁鐵”,到現在的“麻糬人磁鐵”,我們可以發現,全家行銷主打的皆是“網路族群”,只有常用網路的使用者,才會熟悉此些人物,如此策略性的作法,是吸引網路、年輕世代的客層來消費,有別於統一超以國際性巨星(米老鼠、Kitty喵)大小客層通吃的作法,全家這樣的作法,是以縮小火力範圍與轉換戰場、企圖以奇兵在一面倒的情勢下殺出另一條血路,這樣的勇敢的作法讓規模小的全家,走出了自己的特色,不以正面交鋒、想盡辦法走出自己的Style。

最後以前面所分析的財務特性,來描寫全家和統一超這兩間公司:全家就像是一個游擊軍將領,輕裝便捷(極少各種長期投資)的行動,並將所有的武器都帶在身上(大量的約當現金),隨時以奇兵出擊(MSN表情磁鐵、麻糬人磁鐵),以策略性的局部戰爭,奮力爭取勝利。而統一超,則像一個坐鎮大後方的軍師,所有的軍團都早已已佈置(超過50%的長期投資)妥當, 且將自己的堡壘守的密不透風,所有的攻擊都以大規模發起(米老鼠、Kitty喵) ,戰果幾乎都是垂手可得。兩間營業性質相同的公司,財務上的結構與特色竟是如此不同,這間接也造成了戰果(利益率)的不同,但如此的財務特色,其實背後有更深的一層意涵存在著。

結語:
戰場上的廝殺是激烈、殘酷的,台灣便利超商的戰爭早已進到白熱化的最後階段了,這時候,讓我想起最近市場上有一位李先生曾經說過“台灣有太多的人,在做同樣的事”,雖然這兩大超商龍頭都在從事相同性質的工作,但可以慶幸的是他們卻善用自己的優點、特色,來建立出自己的風格,進一步來提升住在這個蕞爾小島上每個人的生活品質。而李先生的下一段話,就是他認為“真正的競爭就要在國際上”,同樣的,這兩間便利超商在對岸的佈局也完全不相同,全家在93年7月在上海開了第一間店,目前全家已在上海開了70家店,預計在2010前整個華東地區將開設1000家,這可能也間接說明了台灣全家的財務結構與特色,為何全家全家不將資金投資在固定資產上、且隨時手上握有如此大量的約當現金,這有可能是為了方便隨時支援大陸方面的戰場(隨時輕裝出擊的游擊將領),而統一超在台灣的堡壘已經相當的根深蒂固了,但在大陸7-11品牌的發展因受限於日方,統一集團已決定以康是美藥妝店來發動戰爭,相同的戰將、不同的戰場,在海峽的彼岸,又再度開打….

後記:
在今年暑假,全家將贈品換成神奇寶貝,迎戰統一超商的哆啦ㄟ夢,同樣的,神奇寶貝和這隻喵(又是貓??)比起來,基本上是年輕新貴 V.S. 國際老牌、特殊客群 V.S. 大小通吃,不同的客層、不同的代表,但相同的又是各自堅持的特色,但可惜的是全家這次未能以另類特出的方式鎖住網路的年輕族群,未能為自己的特出策略帶來相當的一慣性,相當可惜!但無論如何,最後,還是要感謝這兩間便利超商,不斷帶給我們生活上的便利與樂趣!

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