2007年已經進入尾聲,07年對所有的金融交易者來說,都是極具挑戰性的一年。尤其是在前幾年相對平穩的環境下。

07年上半,農曆年後的第一次股災,就開始為今年的挑戰寫下序號,下半年的二次修正,更將股、債的投資人打下兩次深淵。所幸,在外匯市場上,無論你是Carry trade或是Non carry trade,只要是不要去持有美元,不但能全身而退,而且還可以含笑收割。

明年呢?最近各家投資銀行開始發佈明年的經濟水晶球,價位是絕對要忽視不看的,但是幾點共識倒是可以拿出來分享︰

1.經濟成長的減緩︰美國不用說了,歐洲最近幾個月出來的數字也漸漸走向持平。

2.通膨先上後下︰正如ECB官員不斷強調的Secone round effect,由石油、食物所引發的通膨外溢效應仍將發酵。但是較疲弱的成長速度將有效的降低通膨。至於是否會到停滯性通膨的地步,我個人是比較樂觀。

3.07下半年還有一個decouple和recouple的議題,這些EM亞洲及中國能否讓龍頭美國失去動能時,繼續帶動經濟成長?這問題還是見人見智,恐怕也是目前最分歧的一點。建議先別下定論,邊走邊看,EM亞洲可能較中國更值得憂慮。

4.回到金融市場本身,不確定性仍是08年的主軸之一,貨幣市場仍然是觀察重點之一,十二月下半旬起的聯合釋放資金行動,很明顯的讓貨幣市場走向穩定,但是央行總不能無限制挹注資金,金融市場的穩定還是得靠自已來解決,應該還有幾次呆帳打消,Libor rate的變化還是要注意

5.回到美元,從96年起的美元升值至2001,再到2007的一個大循環,時間長度大約一致,雖然不代表美元即將大幅回升,但再下挫空間有限。

短線上,美元仍將處於弱勢,那是阻力最小的一條路,尤其是狂歡回來後,發現手上部位空空時....

大家新年快樂,明年見

Eric的外匯投資筆記新家

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