獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

2007年已經進入尾聲，07年對所有的金融交易者來說，都是極具挑戰性的一年。尤其是在前幾年相對平穩的環境下。

07年上半，農曆年後的第一次股災，就開始為今年的挑戰寫下序號，下半年的二次修正，更將股、債的投資人打下兩次深淵。所幸，在外匯市場上，無論你是Carry trade或是Non carry trade，只要是不要去持有美元，不但能全身而退，而且還可以含笑收割。

明年呢？最近各家投資銀行開始發佈明年的經濟水晶球，價位是絕對要忽視不看的，但是幾點共識倒是可以拿出來分享︰

1.經濟成長的減緩︰美國不用說了，歐洲最近幾個月出來的數字也漸漸走向持平。

2.通膨先上後下︰正如ECB官員不斷強調的Secone round effect，由石油、食物所引發的通膨外溢效應仍將發酵。但是較疲弱的成長速度將有效的降低通膨。至於是否會到停滯性通膨的地步，我個人是比較樂觀。

3.07下半年還有一個decouple和recouple的議題，這些EM亞洲及中國能否讓龍頭美國失去動能時，繼續帶動經濟成長？這問題還是見人見智，恐怕也是目前最分歧的一點。建議先別下定論，邊走邊看，EM亞洲可能較中國更值得憂慮。

4.回到金融市場本身，不確定性仍是08年的主軸之一，貨幣市場仍然是觀察重點之一，十二月下半旬起的聯合釋放資金行動，很明顯的讓貨幣市場走向穩定，但是央行總不能無限制挹注資金，金融市場的穩定還是得靠自已來解決，應該還有幾次呆帳打消，Libor rate的變化還是要注意

5.回到美元，從96年起的美元升值至2001，再到2007的一個大循環，時間長度大約一致，雖然不代表美元即將大幅回升，但再下挫空間有限。

短線上，美元仍將處於弱勢，那是阻力最小的一條路，尤其是狂歡回來後，發現手上部位空空時....

大家新年快樂，明年見

Eric的外匯投資筆記新家