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二○一○金控評比》國泰金讓出寶座 元大金黑馬奪第三/「雙引擎」發威 富邦金拿下榜首
 
比誰會賺錢,也要比誰懂攻城掠地,最新金控經營評比結果出爐,富邦金果如去年預測奪冠,元大金則以黑馬之姿竄出,勇奪第三,儘管國泰金退居第二,卻依舊在新增海外華人區策略績效評比項目中奪冠,表現同樣不俗。
【文/徐介凡】

前言

如果替台灣所有金控舉辦一場聯考,誰會是最高分的優等生?又有誰可以在各專業科目中勝出呢?由五位大學教授與《今周刊》連手進行的「二○一○年金控經營績效評比」,找出了這個答案。

這項金控績效評比,除了比誰會賺錢,還要比誰更懂攻城掠地,因此,想有好的名次,必須在財務績效、經營品質、策略績效以及公司治理,四個項目都有好成績才有機會。尤其兩岸ECFA(經濟合作架構協議)正式簽署,金融業進軍大陸市場在即,今年也新增了「海外華人區策略」的學科,考考十四家金控在海外經營到底行不行。

富邦金發揮購併安泰綜效

一如去年預測,今年榜首果然由話題連連的富邦金控拿下,而經營穩重的國泰金雖讓出龍頭寶座,卻依舊守穩第二名的位置;值得一提的是,歷年來成績落在中段班的元大金控,從第八名一口氣進步到第三名,進步神速,成為本次調查中最大黑馬。

儘管十四家金控架構各有特色,但去年景氣谷底反轉,經營上卻幾乎都迅速擺脫了金融海嘯的影響,考試成績明顯提高不少。其中又以富邦金控在財務績效上表現最佳,去年繳出EPS(每股純益)二.四七元,拔得頭籌,近三年來排名如同三級跳般,從第六名衝上冠軍。實踐大學風險管理與保險學系主任彭金隆指出,自富邦金購併安泰人壽後,便充分展現出雙引擎的效果,但「雙引擎不是有就好,兩者規模大小要相當,才能展現爆發力。」既可在金融海嘯時發揮交叉掩護的功用,景氣好轉時又能展現整合行銷的綜效,這是富邦金控能夠奪冠的關鍵。

從其他壽險規模較大雙引擎型金控的例子來看,包括新光金與國泰金,便是因為壽險子公司規模較大,導致在金融海嘯中受傷過深,遲遲無法恢復元氣,抵銷了銀行子公司所貢獻的獲利;另外,專注在一門科目上攻讀,像是以銀行為主體的中信金與台新金,也因為缺少其他事業群共同帶動下,財務績效顯得相對落後了點,但有趣的是,以證券為主體的元大金,去年隨著台股上揚,獲利能力也大幅躍進,排名一口氣從第九名攀升至第四名,奠定總排名第三的基礎。

國泰金控總經理陳祖培強調,近幾年國泰金因積極調整體質,包括調整壽險產品、銀行資金成本降低,以及改善授信品質等,這也是為何去年獲利並不差,卻無法在財務績效上充分反映的原因。像去年證券子公司正式開始獲利,即是一例,由於金融業本身就是一個風險事業,不論利率或信用市場風險都必須考慮周到,長期、穩健、且不能暴衝的經營方針,才是贏得客戶信心,進而創造收益的關鍵。

元大重穩健,經營品質最佳

再來看看另一項科目||經營品質的成績。各官股金控雖受逾放比攀高影響,分數有明顯集體下滑的狀況,不過,元大金則順利再度連拿三年第一,富邦亦同樣連三年以第二名的態勢緊追在後,台大財金系教授沈中華分析,由於元大金以證券為主體,資金需求本就較小,加上經紀業務貢獻獲利穩定,以及銀行體質大幅改善,逾放比大幅降低,也因此成績比其他人更加突出。

元大金控董事長顏慶章表示,因為近年來積極改善銀行的資產品質,在呆帳覆蓋率方面已有超過三三○%的水準,加上經營首重穩健,絕不隨便介入不熟悉的投資領域,因而亦甚少踩到如PEMG(保盛豐)等地雷,賺錢的機會掌握住,卻又比別人的損失要少,這便是連年考試得第一的訣竅。

至於本屆評比的重頭戲「策略績效」項目,其中新增了海外華人區布局策略這門科目,想從中勝出也變得更加不易,儘管富邦金控率先登陸參股廈門商銀,在金融市場投下一顆震撼彈,名次果然迅速從第七跳到第二,不過,仍落後深耕大陸市場十多年的國泰金控。

海外布局,國泰金跑第一

沈中華分析,國泰金因為壽險子公司在大陸布局最早,加上世華銀行耕耘越南市場亦有多年,積極向外探尋新市場的機會,顯見其走在政府推動登陸與籌資需求的趨勢前端,可說實至名歸;此外,富邦金成為國內所有金控中,銀行登陸發展的第一人,未來可望隨著ECFA逐步開放、其他子公司陸續登陸,將目前金控架構複製到大陸市場,經營亦十分值得期待。

「必須要耕耘市場一段時間以後,才能看見績效顯現。」陳祖培說,雖然國泰金在越南、大陸、香港的布局都走在前端,特別是國泰人壽早在十幾年前便已登陸發展,從交流、溝通,直到開班授課培訓人才,至今仍未正式獲利,顯現海外布局的不易。不過,只要在法律許可範圍內,未來都會持續擴充規模,其中國泰人壽在大陸已經有八家分公司,未來亦將以擴充保戶為主,積極增加保費收入基礎;此外,國泰產險目前布局三個省分,亦將繼續擴大規模,至於銀行則等對岸政府許可,以辦事處升格分行為優先,但若有好的參股機會,也不排除。

有趣的是,過去甚少談論海外布局的元大金控,成績果然落至後段班的第十一名,顏慶章認為,因為ECFA簽署雖帶給台灣金融業機會,卻也包括非經濟項目的認同在內,過度強調恐怕會對社會大眾造成誤導,因此採取積極觀察的態度因應,但他同時指出,目前元大金已是新加坡金英證券的第一大股東,目前雖然僅止於享受獲利貢獻,但其分公司遍布全亞洲,只要政府許可,ECFA具體內容有包括,未來著手更深一層的海外布局,同樣值得期待。

最後一科「公司治理」的項目,富邦金再度蟬聯了第三年冠軍,但元大金成績持續進步,今年一舉擠下國泰金奪得第二的表現,卻更加不容小覷。顏慶章開心地說:「三年來的努力,今天終於開花結果。」積極推動公司治理的元大金,除了於金控同業中率先成立獨立董事與公司審計委員會的運作,今年六月十九日更正式交付股東會通過,把薪酬委員會納入公司章程之中,並由三位獨立董事擔任成員,審議未來高階經理人的薪酬內涵與策略,讓公司治理不是只有美化,而是真正能夠對競爭力帶來貢獻,並且控制風險的重要環節。

總體來說,政府推動金融業登陸的趨勢,創造了市場籌資需求與日漸增,沈中華強調,從金控評比的競賽中,可以見到未來必須朝做大、做強為主發展,因此購併情況必將更加激烈,他也建議排名較為後段的小型金控業者,若無法讓自己搭上籌資的列車,不如將公司出售淡出市場,而大型金控業者也應當讓旗下各子公司平均發展,如此方能確保自己未來的競爭力與優勢。



【更多詳細內容,請見《今周刊》717期】


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