獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

前言

適用IFRS後，法人估算彰銀每股淨值可望增加六元，預期對股價有激勵作用。

除了景氣回升讓金融股有機會施展身手外，台新投顧董事長吳火生更點出，利率緩升、登陸中國、資產膨脹及ＩＦＲＳ（國際會計準則），都將是點火讓金融股表態的題材。

吳火生強調，絕對不要忽視ＩＦＲＳ對金融股帶來的效應。儘管ＩＦＲＳ要到二○一三年才正式適用，但從藍天宣布提前適用後，等於是把ＩＦＲＳ對公司帶來的效益提早搬上台面；「可以看看國內老銀行的資產，都是在精華區的土地，而且資產價值幾乎都沒有反映。」

台商回台投資力道不可忽視

吳火生同時透露，部分國內銀行為因應新政策，內部開始有兩套帳，也會編製未來因應ＩＦＲＳ制度下的財報樣貌，「光是資產反映市價就很驚人」。此外，除了金融業外，各公司也因ＩＦＲＳ制度讓資產價值上揚，銀行放款抵押品的品質也會變好，降低呆帳可能性。因此，吳火生認為，ＩＦＲＳ制度實施，金融股將是受惠最大的一群。

郭恭克則觀察到另一種面向，「台商回台投資的力道不能忽視。」他說，在正新大舉回台的示範下，有機會帶領一波「跟」風，台商在成本考量下，會陸續回台設廠投資，對金融業來說，放款的對象增加，對業績有加分效果。郭恭克認為，金融股長期被壓抑，加上低股價的銀行不少，金融股族群有機會表態上漲。

至於明年年初開始啟動的ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議），由於金融業被列在早收清單名單上，登陸時間縮短兩年，對有意在中國金融市場施展業務的金融業來說，是有利的訊息。兩岸金融三法通過後，土銀、合庫、彰銀與一銀，是金管會第一批核准將在中國設立辦事處升格為分行的銀行，若上述四家銀行在今年底完成升格分行，預期最快在一二年就可開辦人民幣業務。

接下來，包括國泰世華、華南銀、中信金等銀行，都會陸續登陸。銀行登陸能夠拓展出來多少業務，還有待觀察，但因為赴中國設立分行，要符合逾放比低於二％、覆蓋率高於六○％、資本適足率須高於一○％、雙重槓桿比率低於一一五％要求，代表有一定實力的銀行，才能赴大陸設立分行。

目前董監事加上法人持股超過六成的彰銀，籌碼集中度高。加上適用ＩＦＲＳ後，法人估算每股淨值可望增加六元，預期對股價有加分效果，是可以留意的標的。

群益證券則提到，在兩岸金融開放下，有助於台灣金融業發展，「已經看到金融業基本面觸底回升的跡象」；所以認為金融股是這一波布局中，不可或缺的族群。

而對金融業來說，營運關鍵還是在於本業獲利，利率能否回升，攸關獲利能否上升。郭恭克說，中國大陸為避免匯率快速升值，還會持續提高利率，在中國的推動下，台灣不能倖免，利率也會跟著調整，金融業的利差就會出來。

群益證指出，由於央行在六月及九月各升息半碼（○．一二五％），從下半年起各銀行的營運將獲得改善；《民法》修正利率上限仍在立法院待審，未來可能會衝擊到銀行消金利率的可能...

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