台北富基漁港海邊







先探/謝金河:奢侈稅撞擊出來的台股新方向 

2011/03/11 17:08 
【文.謝金河/專欄;先探周刊授權刊載】

農曆年後,外資展開台股大獵殺,二月外資賣超台股九七一.九億元,一口氣將台股指數打落到八四七○。二月二十五日台股在八四七○出現一七○九億大量換手,找到短期底部後,有兩個因素抑制了台股發展,一個是來自國際經濟的中東情勢緊張,造成油價飆漲效應。另一個是國民黨決定強力打房,祭出了奢侈稅,準備對炒房短線客課重稅。短線台股必須釐清這兩項因素的衝擊,才能來談下一步的發展。


美國力圖引導油價回跌


油價飆漲,對全球股市帶來了沈重的衝擊,美股連跌兩日,已引來總統歐巴馬的高度關注,美國正式宣示油價若越過一二○美元,美國將釋出高達七.二六六億桶的戰備儲油,這是十分強力的宣示,對市場將帶來正面迴響。

要知道二○○七年油價一桶漲到一四七.二七美元,這是重創世界經濟的元兇,美國的次級房貸風暴遠因就在這裡,除了銀行超貸、槓桿太大外,油價過高是戳破泡沫主因,油價在海嘯後也重跌到三二.八四美元。有人說油價會漲到二二○美元,但漲到二二○美元的後果,是世界經濟破滅,油價可能又跌回二二美元。

金融海嘯後,美國用盡一切力量,包括量化寬鬆政策,全力釋出貨幣救經濟,如今美國經濟復甦已乍見曙光,如今高油價又來攪局,美國一定會捍衛眼前經濟,把油價打回來才是當務之急。未來中東亂局一時無法平息,用心來看美國如何導引油價回跌,才是這一局世界經濟的焦點。

眼前國人最關注的問題是政府祭出打房的奢侈稅方案,這個稅對奢侈品課稅,大家並不在意,但關鍵的是對一年內又買又賣的炒房投機客開徵一五%的稅,兩年交易課一○%的稅,這是針對房地產課稅下手最重的一項,因為這是針對交易行為課稅,這種稅率很少超過五%,這回用交易總額課一五%,威力不可小覷。

這項打房政策從財政部端出來,行政院長吳敦義及總統馬英九都背書保證,十日行政院會通過,預料下個會期立法院也會過關;也就是說,政府打房正式上路。往好處來想,政府壓抑房市,在泡沬吹大之前就出手,至少可以免除房地產泡沫惡化。另外,對短線客抑制,也可讓房地產有轉平穩正常的發展。

但是政府出手打房,這回可是出了重手,打房政策尚未立法,但負面效應已四處顯現,一個是房地產最期待的三二九檔期幻滅;每年三二九檔期是房市的高峰,這回不見了。二是房仲業進入嚴冬,市場交易突然變得很冷清。最近大家可以發現,媒體的房地產廣告不見了,房市凍僵了,原本已經十分脆弱的內需市場立刻跌入谷底。


資金轉戰電子曇花一現


政府打房也將使股市動能短期受到限制,基本上,房地產是內需的中樞神經,房地產受重傷害,金融股也會受到拖累,使得指數空間受到限制,最近,資金一度轉戰電子股,使得電子股成交比重一度超過八成。但是電子股問題更大,一方面,中國連續加薪,已使台灣電子代工業面臨空前壓力,這種倚賴中國廉價生產力的產業,在中國全面加薪後,未來只能且戰且走,因此像鴻海(2317)、廣達(2382)、仁寶(2324)、緯創(3231),股價都曾一度轉強,但最後發現只是曇花一現。

其次是美國四大指數,原本費城半導體指數半年內大漲五三.六%,給台灣半導體股燃起希望,但是最近SOX指數急跌,DRAM又烏雲罩頂,本來ELPIDA有漲價計畫,後來才知是烏龍一場,造成DRAM股急跌,ELPIDA的ADR十日更是跌停,讓市場信心遽失。因此,資金轉進電子股的效應,很快消失無蹤。

油價大漲帶來的節能股大漲,太陽能、LED股成為電子股焦點,但是綠能(3519)衝高到一六三.五元,十日殺到跌停,中美晶(5483)也大跌八.五元,使太陽能上游原料股失去著力點,剩下來是艾笛森(3591)獨撐LED大局。

本來台股從九二二○回檔,外資賣超殺壞了技術面,如今政府打房,又使二月二十五日一七○九億的多空對決穩定台股力量又失去半邊天,台股七日成交量殺到九九七億,是首度縮進一千億的小量,這是台股進入築底的訊號。

技術面來看台股,短線反彈最高點八八二九已成反壓,十日的一○七點長黑是個回檔修正的訊號,目前月線與季線已反轉向下彎,成為反壓的力量,而半年線在八五六四,年線在八一四○,仍然繼續向上挺進,半年線及年線將成台股多頭屏障。

大致說來,半年線及年線未來半年之內仍呈上升趨勢,台股不易反轉下跌,未來大盤若破半年線,年線也將有十分強力的支撐,屆時指數在八二○○~八五○○點之間可能是扎實的底部區。以奢侈稅的效應來看,若七月一日立法院通過,公布實施,那麼奢侈稅正式上路,應是利空出盡的台股反攻期,台股真正的大行情可能落在七~九月。

而這還得看立法委員及總統大選,以國民黨目前面臨親民黨欲另立門尸獨立參選的挑戰,加上可能借助馬英九選總統的氣勢來拉拔國民黨立委選情,國民黨很可能會把立委選舉與總統選舉綁在一起,本來是今年十二月選立委,明年三月選總統,很可能二合一選舉會放在明年元月,如此一來,今年行情萬點會落在十月,也就是說,台股下一波的行情很可能是從七月到十月。


兩岸關係決定台股強度


而行情格局有多大,決定於幾個因素,一是這次回檔的深度,若不論跌很深,甚至殺破年線,或八千點大關,第三季的行情很可能是超大行情,至少二千點以上,也就是殺破八千攻上一萬以上;反之,若是下檔殺不深,台股將進入橫盤整理,此時成交量縮到多少,決定下一波行情大小。也就是說,量縮到八、九百億,可能有千點行情,若量縮到五、六百億,可能有二千點大行情。

這是技術面的角度,但是二○一一年決定台股強度的,可能要看兩岸關係的發展,三月十日民進黨主席蔡英文已宣示要角逐二○一二年的總統大選,按照正常情況,下一屆總統大選,很可能出現「兩個馬英九」的選舉,一個是男的馬英九,一個是女的馬英九。也就是說蔡英文處世風格是標準的女性版本的馬英九,兩個作風相近的領導人逐鹿中原,應有好戲可看。

從現在開始,如果民進黨氣勢很旺,北京當局對台加碼力道會愈強,北京對國民黨的助力會愈大。最近我在香港信報三月四日上面看到一則報導,標題是「賈慶林報告的政經密碼」,這篇文章以賈慶林的兩會報告為主軸,指出:「今年中國有兩大任務」,一是紀念共產黨成立九○周年及辛亥革命一百周年,相信會令反貪腐力度加大,在經濟上必須「維穩」,避免大起大落。

這篇文章,特別提到兩岸,賈慶林要求在經濟上要加連兩岸經貿融合。最值得注意的是一段話:「明年三月中下旬台灣有大選,北京更須加強『輸血』」。這篇文章特別提到「兩岸概念股」將成為今年到明年首季最受關注的板塊。

這個「輸血」字眼太有意思了。換句話說,台灣藍綠對決張力愈大,北京對台「輸血」動作也會愈大;也就是說,兩岸ECFA以來,中國真正給台灣的「大禮」仍不多,在大選當前下,兩岸未來一年只會有利多,不會有利空,因為北京太害怕民進黨重新執政了。如果選前民進黨氣勢旺,北京對台加碼力道一定大。

最有可能的是兩岸人的自由行與資金的自由行,中國要對台灣「輸血」,必定是輸出「人流」與「金流」,選前的半年,這個效應會放到最大,股市會達到最高點,此時,民眾不得不選擇執政黨。最近花旗環球在台灣的外資論壇特別端出「新中概F4」,把藍天(2362)、統一超(2912)、宏全(9939)及KY美食(2723)列為首選目標,基本上這是對的方向。


內需股終將反應經濟實力


中國不斷地提高薪資,增強的購買力,最後渲洩的一定是內需股,目前地產股及金融股都受到打房拖累,股價在低檔,為了把資金從房地產引入股市,最近深滬股市都打出了頭肩底形態,在中東危機大壓力,全球股市紛紛回檔。以二月十四日美股因中東情勢緊張。加重下跌,全球股市都大跌,但是上海A股卻大漲七五.四一一,成為全世界最強勢市場。

去年以來,深滬股市在全球市大漲中相對弱勢,如今全球股市回檔,中國反而殺出來當救世主,這也代表中國股市站在相對較低位置,處在進可攻、退可守的狀態,加上中國對油價上漲壓力相對不大,中國股市開始可以走出半邊天。

最近在香港股市很多消費股,如漲了一大段回檔的六福集團,周生生、寶獅龍、漢登、佐丹奴、JOYCE、先施等紛紛走強,消費股再度成為盤面的焦點。台股新的兩岸概念股中,最受矚目的有中國大潤發題材的潤泰全(2915)與潤泰新(9945),潤泰全跌到六○.五元後絕地大反攻,如今又寫下七七.九六高價,已宣告中概整理告一段落。潤泰全的周KD指標又在低檔交叉向上,潤泰新從五九.五元跌到三九.六元,如今也拉出了底部。

去年在中國大潤發賣場大出風題的烘焙業者新麥(1580),以出產烤麵包機著稱,股價從二一.六元漲到一五七.五元,今年回檔到一○○元,周KD指標在二十以下交叉,中線也進入底部區。目前中國的麵包及咖啡占整體餐飲支出只有二%,與香港的六%、日本的二四%仍有很大差距。中國的麵包、咖啡需求正要快速引爆,新麥去年EPS初估九.二一元,目前P/E約一一倍;新麥目前股本三.八八億,○九年配發五.五元現金,以去年賺九元以上,股利應在六~八元之間,股息殖利率在五%以上,百元附近應是長線可靠的買點。


冷門股轉熱門 漲勢可期


另一個花旗推薦的中概新F4,其中統一超(2912)去年從六八.九元漲到一三八,統一超去年EPS約六元,目前資本額一○三.九六億,市值已達一三五一億。統一超是台灣零售超商的王牌,但是股本只有統一超五分之一的全家(5903),在上海布局遠遠優於統一超,去年全家EPS約四、五元,但今年成長力可能高於統一超。全家在台股跌到三九五九的時候,股價最低四一.四元,今年一度漲到一二一元,回檔到九三.九元,一直有大成交量出現,看起來是大股東釋出籌碼;也就是說,全家正開始在籌碼面上脫胎換骨,很可能從冷門變熱門。過去二十年來,凡是從冷門股變熱門的個股,漲幅都十分驚人,全家的蛻變,應是今年深深具有看頭的兩岸概念新焦點。

這種具冷門特質的娛樂股好樂迪(9943)也很有特色,好樂迪今年吃下兩成多錢櫃股權,讓錢櫃多年與劉英剪不斷理還亂的關係告一段落。錢櫃累積很多資本公積,三年來都未分配,今年錢櫃會拿出來分配,好樂迪EPS有倍增的潛力,籌碼已十分集中,可視為長線黑馬。

另外,食品股中,南僑(1702)、佳格(1227)、聯華食品(1231)都是非常標準的兩岸概念股。佳格跌到六九.一元,已悄悄挺進到七六.二元,拉出一段漲幅,佳格去年EPS超過五.五元,今年成長力道還會更強勁。另外南僑在不知不覺中,已從三五.八元漲到四三.三元,也都是拉出不小漲幅,台幣回貶一小段後,如今又邁向升值,對食品股是有利的。

外資點名的宏全(9939)老早已是長多代表股,過去一年來,宏全從四九元慢慢漲到七一.五元,宏全在大盤已經回跌逾六○○點的情況下,仍然屹立在高檔,這是瓶蓋廠展現的實力,從這裡也可以找到統一實(9907)與大華金屬(9905)的機會。

再來是最近一直逆勢挺進的麗嬰房(2911)、櫻花(9911),前者從五三.五元跌到三八.五元,這一周周線大漲四.九元,這一根長紅確立了底部結構。櫻花逆勢與麗嬰房幾乎完全一樣,櫻花從三二.七元跌到二十.四五元,上周大漲逾二元,也確立了中線的底部。外資點名的藍天(2362)最低跌至五○.一元,藍天最有看頭的是大陸的布局,及百腦匯的布點威力,弱點是EPS還沒有出來,周線上兩根長黑是至命傷,藍天必須先收復這個失土,才有殺出重圍的機會。

最近的兩岸股中,以車燈的為升(2231)最神勇,為升連續拉三根漲停,周線大漲近二○元,給汽車零組件股帶來助力;東陽(1319)周線大漲三.四五元,大億(1521)寫下七七.八元的新高價,車王電(1533)、永彰(4523)都跟著大漲。這一輪漲勢最近也輪到輪胎股的建大(2106)、正新(2105)在低P/E的優勢下跟進大漲,今年低價的和大(1536)轉機力值得注意。

在一陣打房聲中,股價最早表態的營建股是大漢(5530),十日拉出一記漲停板,似乎以實際行動宣告利空告一段落。這次營建股受創很重,不過,像今年呼聲可達八元的厚生(2107)抵抗力高,另外,今年P/E很低的新建(2516),十日也拉出一記長下影線,有止跌跡象。

這一局台股整理大勢底定,可率先觀察個股整理的強度,從大方向來看,十三億中國人消費翻升的機會,才是今年選股真正的長線使力點。


本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1612期



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