(本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本文作者及本部落格不負任何盈虧之責!)

2011年11月耐久財訂單指標追蹤心得 作者:yannfarn

底下是我對耐久財訂單追蹤的細部指標,資料來源為FRED。

按一下觀看原始大小圖片(熱鍵:n)

細查指標之前先看兩篇新聞:

 。http://news.cnyes.com/Content/20111223/KE113ME9ZIP3Q.shtml?c=tw_eco

 。http://www.investor.com.tw/onlinenews/NewsContent.asp?articleNo=14201112240006

大意是耐久財訂單受惠波音飛機訂單大增,因此月增率與年增率上揚,但扣除這一部份後,其實訂單是下滑的。
從上面的表格也可以看到年增率的部份,耐久財訂單、耐久財排除國防類別訂單、資本財訂單、非國防資本財訂單都是上升的,但耐久財排除運輸訂單、扣飛機非國防資本財(核心資本財)與國防資本財訂都是下滑的。恰恰符合若扣除波音飛訂單,整體耐久財訂單的趨勢逐漸趨緩。

這裡先提一點,豹大引用XQ系統所呈現的三個月移動平均資料(http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/16229955),與我擷取FRED資料自行計算之三個月移動平均值不同,不知道是計算公式不同亦或XQ未導入修正值;我個人是以本月為基礎,加上前兩個月的數值,取三個月平均。

下一張(熱鍵:c)

接下來我們可以觀察耐久財訂單與排除運輸類別的金額趨勢,我擷取前三年的資料以突顯近期差異,再以所有資料比對長期趨勢。

下一張(熱鍵:c)
 
前三年金額可以發現走勢基本上是相同的,最近的11月資料顯示飛機訂單使整體金額更呈上揚態勢。

下一張(熱鍵:c)
 
假若飛機訂單會造成波動,但長期而言兩者會趨於一致,我們可以從兩個數列之間發現由走高轉折為走低之前,兩數列的差距越來越大!這告訴我們:或許去除運輸類別的趨勢終將帶動整體訂單趨勢走緩,值得後續追蹤。

下一張(熱鍵:c)
 
以年增率觀察兩種金額數列,我們可以發現成長速度已經走過高點且逐漸趨緩;目前還未逼近零軸線。

下一張(熱鍵:c)
 
我們觀察耐久財的銷售與存貨狀況,存貨不斷上升,銷售卻提早趨緩,因此存銷比應該是上升的負面警訊。 

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根據先前的研究(
http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/16229237),扣掉飛機的國防資本財(核心資本財)的年增率對指數下滑的預測較不敏感,但下滑態勢並無改變;這裡再補上金額與S&P 500的比對,兩者走勢幾乎相同,其中有一次是指數明顯領先核心資本財的下滑。而目前扣掉飛機的國防資本財(核心資本財)的訂單金額已開始轉折向下,但指數反而小幅反彈。因此,究竟是經濟持續好轉(指數領先上揚),帶動核心資本財轉而上揚;還是核心資本財預示基本面轉差,帶動指數下滑,後續發展值得密切觀察。

下一張(熱鍵:c)
 
再從核心資本財的銷售與存貨狀況觀察,絕對金額在近一年的趨勢,呈現存貨上升、銷售趨緩的狀況;從近三年的年增率可以看到存貨走平、最近一個月小幅上揚,而銷售則持續走空。

結論:

就耐久財訂單、存貨與銷售狀況,整體訂單金額與年增率走揚,年增率下滑態勢尚未明顯改變、但也未跌破零軸線,因此應以中性看待。但銷售呈現趨緩,存貨卻升高;加上核心資本財的絕對金額轉折向下,存貨上升與銷售趨緩,卻透露出轉折的風險。


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    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(6) 人氣()