(本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供個人研究心得,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本文作者及本部落格不負任何盈虧之責!)







美國在台北時間昨日晚上公布耐久財訂單金額,MoM下跌4%。由於下跌幅度頗大,拉近了與扣除運輸類別間的差距,因此先前專欄文章追蹤兩者之間產生背離,目前初步看起來是整體訂單要向下修正以符合扣除運輸類別的走勢。但由於整體訂單目前只是單月下跌,因此三個月移動平均值目前呈走平之勢,仍在高檔;而以年增率觀察單月金額與三個月移動平均金額,扣除運輸類別的成長力道維持下行不變,整體訂單則因先前強勢成長而開始呈現走平,尚未下跌。




接下來我們觀察扣除運輸類別與核心資本財類別的單月金額走勢,有趣的是兩者之間頗像整體訂單與扣除運輸類別,目前呈現扣除運輸類別往核心資本財走勢靠攏。直接觀察兩者三個月移動平均值年增率,核心資本財的成長動能相當穩定地向下行,而扣除運輸類別在小幅波動後也呈下行狀態,反映整體耐久財訂單的成長力道越來越弱。

看完代表未來性質的訂單趨勢,再接著看代表同時性質的銷售與存貨走勢。




整體訂單銷售在成長後開始停滞走平,存貨力道更是早已從高檔下滑;由單月金額可以發現,存貨遠大於銷售,因此存貨成長幅度的減少似已反應廠商的保守心態。




扣除運輸類別的走勢與整體訂單大略相同,但在銷售值方面已經於12月後在1月開始下滑。




核心資本財方面存貨在小幅下滑後停止,但銷售不斷趨弱,若無法扭轉此情況,存貨或終將也呈下滑。

因此代表未來與同時性質幾項成份指數都指向成長力道不斷趨勢,是否代表美國近期相對其它國家的強勁復甦力道也開始減弱,值得密切觀察。



以近五年的整體訂單值與扣除運輸類別,與S&P 500指數比較,呈現相當一致的走勢,而其中股市指數呈現較為波動的走勢,但波動之後都將回歸與訂單值相近的走勢。雖然單月訂單值下滑不代表就此走弱,但從許多成份的年增率都呈現走弱,若就業市場的好轉無法刺激製造業訂單下滑後回升,則股市就算再創高點,終將回歸經濟實質的基本面。

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