先探/謝金河:尋找好產業裡的好公司

2012/06/22 10:57 
【文.謝金河/專欄;先探周刊授權刊載】

希臘大選順利落幕,這回希臘人選擇留在歐元區,新民主黨打敗極左派政黨,加上新民主黨順利組閣,希臘撙節派大獲全勝,希臘的危機變轉機,也讓希臘股市從四七一.三五,一口氣漲到六一九.二六。西班牙儘管最近十年期公債殖利率飆高到七.二九%,但西班牙股市仍從五九八七.八漲至六九四○.三。 
 
 
量能退潮 多頭難為


台股這一波從六八五七.三五反彈到七三三四.八三,在證所稅加上歐債危機中總算出現一波像樣的反彈。從三月間,台股從八一七○.七二跌下來,跌到六八五七.三五,加權指數總共跌了一三一三.三七,這回反彈了四七七.四八,大約是弱勢反彈黃金切割率的位置,代表台股再往上壓力不輕。

另一方面,從技術面來看,台股的季線、半年線、年線正好都在七千四、五百點左右,因此,指數往上看都是壓力,此時若無大量衝高,多頭恐難越雷池一步;可惜受制於證所稅,台股量縮恐成定局。


七月再添變數


既然台股表現空間不大,大戶慢慢抽離資金,台股投機力會縮小,不過台股這一波跌一千三百點,正好是檢視個股股價的好時機。面對證所稅風暴,投資人只有以長線操作代替短線操作,尋找有希望的產業與有希望的好公司,才能立於不敗之地。

什麼是好產業?什麼是好公司?就以股價來看,像宏達電的智慧型手機可能是好產業,但是宏達電的表現顯然不是好公司,這是因為平板電腦與智慧手機是國際大戰場,宏達電面對國際競爭正慢慢敗下陣來。去年此時,宏達電的股價漲到一三○○元,如今去掉近一千元。最近宏達電率先破底,反觀南韓三星從四○.三萬韓元大漲到一四一.八萬韓元,優勝劣敗,完全是兩樣情。

反觀,以台灣的經濟規模比較適合走非主流產業,也就是說,在國際大廠不注意的產業縫隙裡面找奇兵。最具代表性的是腳踏車產業,巨大與美利達堪稱奇兵。二○○一年美利達最慘跌到五.八元,這回漲到一一八元;同年巨大也曾跌到二六.一一元,如今漲到一五一元;這兩家自行車廠在大家不注意的空檔中殺出一條新路,目前股價基期高,但業績仍然十分看好。


產業縫隙找奇兵


另一個是別人進不來,不會有人競爭,穩賺不賠的電信業,中華電、台灣大、遠傳堪稱最大贏家。台灣大落入富邦蔡家手裡,合併了台灣固網,又跨入有線電視系統及電視購物網,未來空間很大;台灣大也從富邦入主後從二二.四元漲到九八.五元,為富邦蔡家帶來無比利益。

第三個是台灣最擅長的食品通路產業,像便利超商的統一超、全家長線看好,像全家公布首季獲利EPS只有○.三一元,若是電子股,恐怕非大跌不可,但是全家卻能撐在一四○元以上。統一超商競爭力愈來愈可怕,今年我們去拜訪日本的7-11控股,赫然發現台灣的統一超比日本的7-11厲害太多了。台灣的統一也因為有統一超,實力愈來愈堅強。


食品股裡多黑馬


再來是傳統紡織業走出新天地的兩匹黑馬,聚陽與儒鴻。這回我們到柬埔寨去參觀聚陽的工廠,可以看到其綿密厚實的代工能力。儒鴻從醜小鴨變鳳凰,不得不佩服洪鎮海董事長的努力,過去十年來儒鴻從七.五五元一直漲到七三.三元,這是大多頭的行情。

機電業轉型走得好的永大也令人尊敬。這當中不得不提中鼎工程,這是一家工程服務的企業,近十年來股價從七.二五元漲到六○.九元,中鼎有財團法人中技社的資本,都能在官商合作的體系中脫穎而出。更難能可貴的是,中鼎持有六四.五二%的崑鼎,持股五一.八三%的新鼎,每年交出的獲利成績單都十分驚人,是過去十年來成功的典範。


若逢大跌挑好股


談了一大堆都是傳產股,電子股因為產業競爭激烈,產品跌價速度驚人,不容易找到太突出的黑馬。但若從企業主其事的領導人風格看,施崇棠的華碩,林百里的廣達、宋恭源的光寶、鄭崇華的台達電,都是值得信賴的好公司。另外抓到APPLE的供應鏈如電池的新普、順達、軟板的台郡,導光板的瑞儀,光學模組的大立光、玉晶光及機殼的可成、鴻準都是穩健的好標的。

在大環境不佳的情況下,台股又有證所稅的擾人因素,未來投機力應逐漸下降,取而代之的是放慢腳步,把投機變成投資,不要求爆發,只求安穩。尤其是若證所稅開徵,台股因而大跌,此時是挑選好產業,尋找好公司的最好時機。


本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1679期 




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