(本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!)


 TKF的學習記錄----最近觀察的股票旺詮(2437)                        

旺詮財務分析

作者:A6Q00VA

股本:6.08億、每股淨值:40.2

主力產品: 電阻器100.00%

 

短期營運指標




 看到流動比及速動比不到100%,應要把這當成一個極為負面的指標,但現今兩岸商業往來的關係,愈來愈多的企業不斷投資中國大陸及東南亞地區,工廠及營運重心放在國外,國內母公司大多已成營運總部,以財務運作為目標並只保留部份國內必要營運的產能,所以會造成母公司資產負債表的異常。


觀其合併報表流動比達227.2%,速動比亦有176%,還算正常。




而長期投資佔總資產比率也趨近於零。


 


 五大盈餘盈指標除銷貨毛利指標外,表現仍差,還看不出該公司在營運上有改善的成果,所以就整體營運管理的財務表現,目前營運還未達理想狀態。



 在股東權益報酬率的細部分析表現來看,近兩季的ROE比起去年有上昇趨勢,其中純益率表現較為明顯,總資產周轉率及權益乘數進步幅度較小。整體來說是小幅的上昇趨勢,這也是在下季要公佈的財務報表應觀察的重點,其中包括營運動能是否持續回昇,純益率能否進步,總資產週轉率及權益乘數會不會再度提高。



 因為目前大多數的公司投資在海外的金額頗大,且不斷的說明未來的企業前景是如何的遠大,但是如豹大經常向大家提醒的「對國內以台幣為股票計價單位的投資而言,非台幣本幣之公司現金帳戶,卻常常只是帳上富貴,並無法轉為配發新台幣現金股利之來源。」因此豹大強烈建議「對台灣股市投資者而言,在評價上市櫃公司的現金流量表時,應以母公司的現金流量為主,而非子母公司之合併現金流量表。」

所以在現金流量與盈餘品質上,我們應該要看的是母公司的現金流量,由母公司的現金流量來看,營運活動現金佔稅後純益比率8年來佔了87.2%,算是不錯,該公司在2011(民國100)營運活動佔稅後純益比率為負數,但在2012(民國102)則轉為正數並達158.54%,再看一下102年各季的現金流量如下:




 由現金流量季表可知近四季來自營運的現金流量連四季呈現正數,而在扣掉投資活動的現金流量後,也都還保持著正現金流入的狀態,如果未來各季的現金流入持續正常增加,就比較能確定該公司的營運呈現復甦狀態。



 母公司現金轉換循環天數連三季下降。



 母子公司合併報表現金轉換循環天數則連兩季增加,在該公司每股盈餘及營益率逐漸回昇的同時,我們可看到該公司平均銷貨天數連二季增加,收現天數付款天數亦同,據此研判該產業的整體景氣並未復甦,雖然該公司產品毛利上昇,實際盈餘也變好,但銷貨天數還在不斷增加,所以現在還看不出未來真正的成長動能。



 以投資風險圖來看外部投東權益報酬率達8.67%,風險看似不高,但請別忘了前述的財務分析內容:

營收略見起色,但未見實質且強勁動能。每股盈餘在近二季有表現,但101年度每股盈餘仍是四年來最低,五大盈餘品質指標還是不理想,現金轉換循環天數表示出該行業景氣還未真正復甦。綜合以上,以外部股東權益報酬率而言雖然風險看似不高,其實隱含風險是不低的,如要投資這樣的股票還真得看看自已的風險承受能力,才能作出最後的決定。

 

其實一開始觀察這檔股票,還真期待自己能找到股價長期在低檔盤旋,且營運動能即將成長的潛力股,不過看了這些財務數字後,才曉得要找到心中理想的股票還真不是那麼容易,藉此豹大的園地將一點小小心得分享給大家,同時也非常慶幸自己能在豹大這裡學了一點財務分析的知識,才能了解許多股票的優劣,使自己避免了許多高風險性的投資。

 

 

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    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()