【yannfarn專欄】美國經濟指標儀表板 2013/03/31~04/07－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

美國ISM公布三月份PMI下降至51.3，Net值也略微回挫，但尚未形成明顯的悲觀。
比對長期趨勢，2012年也回落至50左右，但都未很明確地跌落50以下；只要銷售與存貨不要跌破零軸線，都還算安全。

觀察成份指數，都從先前高點回挫，目前遞送指數與存貨指數跌破成長樂觀線，但遞送指數通常都較為悲觀，參考性稍弱，因此還不至於有大危機。
這也是先前專欄一直觀察到的，雖然信心波動不斷，甚至好轉，但都未能明確反應至拉升持續下降的製造業訂單、銷售與存貨YoY，因此也只算緩緩成長的格局。

美國Autodata公布三月份汽車銷售較上月微滑，但仍在相對高檔；本土製汽車則持平，因此下滑的應是進口車銷售，對本土汽車業仍是利多。

美國公布二月份工廠訂單，整體製造業受惠於運輸類別的訂單增加而上揚，YoY初步呈谷底反彈，但是否持續而扭轉YoY走勢仍待觀察。
扣除運輸類別則YoY呈小幅下滑，但無論如何YoY在零軸線上都是有所成長。

在銷售與庫存方便，絕對金額還在上升，但YoY持弱的格局沒有改變，其中最可慮者為扣除運輸類別後的存貨金額幾乎停止成長，YoY也接近零軸線。
因此PMI前陣子的轉強，似乎未強到可拉升實質銷售與庫存的YoY，不過目前還有一些時間可以繼續觀察。

美國公布二月份營建支出維持短期回檔，但以YoY來看還在上升趨勢，顯示美國房地產維持復甦不變。
貨幣供給的M2與MZM年增率仍維持穩定成長，對美國股市的推升有所助益。
長短期利率除90天期商業本票外，都呈現一個回升的趨勢。

美國ISM公布三月份NMI下降至54.4，市場頗有失望，但以長期趨勢來看，維持景氣擴張已相當長久，是否形成轉折有待觀察。
另外非季調的Net值反而創去年七月以來新高，在其它經濟指標並無大調整下，若要轉折也還有一段時間，不至於立刻悲觀。

觀察成份指數，季調指數僅有Deliveries微幅上揚，商業活動指數持平，新訂單與就業指數下滑是綜合指數下滑的原因。
但以Net值來看，僅就業指數有所下滑，餘皆上升，因此確認目前還不至於悲觀的程度。

美國公布上週初領失業金人數上揚至38.5萬人，帶動四週移動平均向上，是否形成就業市場惡化有待觀察。
因為以非農就業人口YoY長達一年以上的穩定、製造業時薪穩定成長、PMI/NMI就業指數偶有振盪但經常在50以上來看，就業市場沒有大幅惡化的情形；目前較悲觀者唯有較落後且不穩定的勞動力狀況沒有明顯轉強。
資料較為落後的續領失業金人數尚未出現轉折訊號。

美國公布三月份就業報告，其中非農就業人口月增數88,000少於預期，令市場失望；但以YoY來看，還有1.43%，上月的修正值268,000，其YoY也是處於微幅下降趨勢中，因此要說就業市場惡化，還言之過早。以兩年的數據觀察，跌破YoY 1%才是初級警訊。
被視為落後指標的失業率持續下降中，平均失業期間YoY雖略有回彈，但仍在零軸線下，顯示就業市場尚未明確惡化。
製造業的平均工時與平均薪資略有下滑，但還在高檔；加班平均工時則是創兩年來新高，顯示資方運用人力仍在熱絡期，潛在職缺力道仍在。