(本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!)

TKF的學習記錄----最近觀察的股票先豐(5349)

先豐(5349)財務分析

作者:A6Q00VA

 

股本:22.41億、每股淨值:15.04

主力產品: 印刷電路板100.00%

 

公司簡介:

先豐通訊創立於民國766(原公司名稱為元豐電子,民國89年變更為先豐通訊),由永豐餘集團( http://www.yfy.com )集資1.25億在桃園觀音工業區設廠,7710月正式生產雙面板及多層板。經過多年努力,已取得各項國際品質認證,隨著其產品技術與品質不斷提升,目前已是資本額超過新台幣20億,員工人數1500人之公開開發公司。先豐在2011年營收已達新台幣76(約為252百萬美金),名列2011 NTI-100 World Top PCB Makers 全球百大電路板廠第52名,及"High end products"之殊榮。在過去10年間之營收年複合成長率超過18%,對於一座完全於台灣生產的電路板廠,實屬難得之成就。目前先豐主要產品,如在高階伺服器,通訊基地台....等已與諸多世界級客戶建立長期穩固之夥伴合作關係。日後仍將配合客戶需要持續努力精進,達成客戶滿意及與客戶共同成長目標。

 

上文資料來源為先豐通訊公司官網之公司簡介

 

股價表現:


該公司從去年11月中旬開始股價由16.35元開始有所表現,到今年一月中股價最高到達23.75元,短短二個月漲幅高達45%,至今四月下旬將近三個月的時間股價在20.5元及23.5元間成箱型整理。後勢研判則有待財務分析結果!

 

 

籌碼分析


 
由上表統計董監事持股僅達8.39%若加上大股東持股合計達52.66%,以現今電子相關產業來說,籌碼集中算是相當穩定,從上述名單中也顯示母公司永豐餘及其集團內相關投資公司信誼()及信誼投資()持股合計便達39.84%,可見母公司對此事業體的重視程度。

 

 

股本形成


在民國90年之後就沒有實行現金增資,現金增資比重目前為34%。可評為中上程度的公司。

看到目前大股東及董監持股比率算高,公司多年沒有向股東要錢,股價目前還算穩定,接下來再看一下股利政策吧!

 

股利政策:

 

近三年的配息配股還算中等表現。

 

財務分析

 

每月營收概況:


由於IFRS之故,每月營收公佈皆改為合併報表,過去未公佈合併報表的公司如今大多只有三個月的資料,但由此資料可了解今年13月的累計營收比去年同期增長8.04%

 

三大獲利指標


毛利率從96年的8%101年的14.8%逐年增長,營業利益率從96年的-1.4%101年的7.9%,稅前純益也從96年的-3.3%增長到現今的7.6%,三大獲利指標連續五年增長。

 

 

三大獲利指標(合併-)顯示以去年2Q為最差,毛利率降到10.4%,營益率降到3.9%,稅前純益率最低來到4.2%,但最新公佈的1014Q毛利率則拉到19.8%,營益率提昇到12.3%,稅前純益率也來到11.2%,皆創下8季以來新高。

 

營業外收支穩定度


 
營業外收支佔稅前盈餘從過去動輒正負50%以上的極不穩定狀態,至今兩年維持在正負5%內的影響,顯見管理階層的努力及在景氣復甦的幫忙下有極大的改善成果。

 

 每股營收及獲利性指標



96年每股盈餘為-1.01元,到100年最高每股盈餘為2.29元,每股營收及每營業利益也連續四年增長,但101年則同時衰退,每股盈餘為2.06元。 




101年的前三季得知每股盈餘合計1.33元,各季每股盈餘以年增率來看,皆比100年同期衰退。

再把當時非合併營收的月營收拿出來看,可見該公司從101年的4567月為營收年增率持續衰退最明顯的月份,累積營收年增率也持續下降。

也難怪101年一月份該公司股價從最高25.75元一路下跌,由前面的股價日線圖可知當時在11月中旬股價最低來到16元左右。

再看1011110號公佈的10月營收率為-6.67%,累積營收年增率為進一步擴大為-4.77%,要如何得知股價將從谷底強勁反彈呢?我想這大概是身為一個散戶永遠無法解答的問題。

但是如果以財務分析的方法進行風險評估,在去年的1031日公佈的3Q季報內容裡,我們可知該公司每股盈餘前三季合計達1.33元,尤其以第三季每股盈餘大幅成長到0.65元, 3Q毛利率營益率稅前純益率也大幅成長,如假設4Q3Q 衰退高達10%好了,每股盈餘也應有0.55元以上,加上已公佈的1.33元,合計也應有1.88元的全年每股盈餘,以當時股價在17元以下,外部股東權益報酬率也高達11%,風險也不算太高,如果能再配合豹大對資產負債表的評估方式,評估該公司財務結風險,再了解大股東持股的比率,公司經營者的誠信,應該能讓一個散戶在冒險前有更好的風險評估值。

前三季談完了,再看一下1014Q每股盈餘達0.79元創下8季以來新高。

 

先豐101年非合併營收明細




  

    待續

 

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