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外資決定短線漲跌,喪失競爭力才是台股長線真正罩門

上周外資買超金額縮小至只剩1.5億,本周前三個交易日外資轉為賣超109億,其實相較9月、10月各買超達1209億、746億,11月至周三外資僅賣超103.7億。8月底以來外資一路買超的台股,在欠缺良好的經濟基本面支撐之下,當外資停止買超,甚至轉為賣超之後,立即轉弱,周三(11/13)雖成交值縮小至664.4億,但指數卻重挫91點,收盤指數已連續第3個交易日低於季線(8218點)之下,10日、20日線(月)更自11/4日即已同步下滑,並在上周四(11/7)轉為空頭排列,台股本波回檔雖隨時可能出現短線跌深反彈,但外資若未回頭買超,則不排除反彈後將有另一波跌勢。


台股日線與三大法人買賣超對照圖
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資料來源:XQ全球贏家

美國10年期公債殖利率,持續從10月底最低點的2.47%緩升至周二收盤的2.77%,美元指數從10月下旬最低點的79.245點,回升至81.25點。顯示在上周末公布10月非農業就業人口大增20.4萬人後,市場解讀美國總體經濟轉強,將可能促使聯準會緊縮QE購債規模的時程加速,將再度迫使滯留於新興工業國家的國際游資回流美元資產,並引發全球股市如今年6月及8月的賣壓。台股投資人近期仍應緊密觀察美國公債殖利率的波動趨勢,若殖利率持續緩升,則對台股就應盡可能保守視之。


美國10年期公債殖利率日線圖:
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資料來源:Money DJ


美元指數日線圖:
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資料來源:XQ全球贏家


美國非農業就業人口:
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資料來源:XQ全球贏家

周三亞股幾乎全盤皆墨,其中韓股跌1.6%、港股跌1.91%、中國上證指數跌1.83%、跌幅均高於台股的下跌1.11%,可見極可能為國際游資的同步賣超。外資單日賣超台股79.2億,為8/22日以來單日最大賣超,當日買、賣金額平均佔台股成交值之27%,由此可見,外資的多空操作態度仍是近期主導台股是否止跌的關鍵因素。

近期台幣匯率成為台積電張忠謀董事長及央行總裁彭淮南隔空交火焦點。統計自2008年底以來至本周二,韓元對美元升值14.99%,新加坡幣升值12.91%、人民幣升值10.73%、台幣升值9.7%、港幣貶值0.03%、日圓貶值9.2%,台幣除相較日圓及港幣升值外,與主要競爭對手國相較,台幣匯率恐怕不是升太多,而是升較少。


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台灣過去二十年來刻意維持的低匯率政策,不僅已讓國內低毛利率的外銷出口產業,尤其是資訊電子產業,喪失漸進式升級或轉型契機,加上過去長期偏離國際會計準則的員工分紅配股,讓企業內部薪資透過資本市場外部化稀釋所有股東權益,更扭曲國內經濟及教育資源應有的合理方向。2008年後的員工分紅費用化已導正此荒謬的自欺欺人作法,電子資訊業此刻若仍無法走出欲以低匯率的低價搶單思維,則投機性外資若自台股撤出,筆者對台股實在不敢寄予太高的期待。


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