蘋果專欄2013.11.20 @ 獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

隨勢而為、低持股比例乃控制風險之上策

上周外資賣超台股199億，為連續買超11周後的首度賣超，並大舉在期貨市場佈下空單，周三為期指結算日，單日外資賣超77億，主要權值股盤中明顯受到壓抑，2013年前3季財報表現不差的績優權值股台積電、聯發科等全場呈現弱勢格局，大立光則在尾盤遭到摜壓，最後亦以下跌作收。

台股日線與三大法人買賣超對照圖

外資一手透過現貨在台股大進大出影響短期指數漲跌，另一隻手又透過期指大玩投機套利操作，在成交量低迷的台股市場中，成為最大的投機性炒家；主管機關似乎一點辦法也沒有，更不用說資訊及資金均處於弱勢的一般投資人。以台積電為例，外資一反8月下旬至10月底，連續買超台積電10周共達35.32萬張，過去3周(計算至11/19)則轉為賣超7.79萬張，台積電股價立即連續3周下跌。顯然，部份投機性外資以台股中的重型權值股為操弄大盤指數的控制工具，為造成台股短線波動的主因。

台積電日線與三大法人買賣超對照圖

過去3周，國際股市在美國聯準會下任主席葉倫發表延續量化寬鬆貨幣政策，加上歐洲央行將基準利率調降至0.25%的歷史低點之下，仍屢創新高。美國10年期公債殖利率回升至2.77%後，近期維持於2.7%上下盤整局面，美元指數則自11/8日以來呈現緩跌走勢，至周二為80.776，全球資金面仍處於高度氾濫的環境並未改變，這也是美股、歐股持續創新高的主因。

美國10年期公債日線圖

美元指數日線圖

台股第3季財報至11月中已全部公告完畢，部份公司因IFRS新制適用，導致不同年度對比失去客觀性，一次性非現金流入之收益應自稅後淨利中扣除，這是投資者在投資應用上必須謹慎之處。

大型權值股台積電(2330)第3季稅後淨利較去年成長率5.08%，明顯較第2季的23.83%回落；鴻海(2317)從第2季的年成長56.12%回落至負4.96%；聯發科(2454)從第2季的年成長82.89%小幅回落至71.15%，前3季累計稅後淨利仍成長達70.52%，相當亮眼；大立光(3008)第2季成長204.4%，第3季下降至100.34%，前3季累計稅後淨利仍成長高達129.04%，表現可圈可點；可成(2474) 第2季成長139.6%，第3季下降至40.15%，前3季累計稅後淨利仍成長達65.73%；廣達(2382)第3季稅後淨利較去年同期衰退23.54%，為連續第4季衰退；華碩(2357)第3季稅後淨利較去年同期衰退21.15%，為連續第2季衰退；宏達電(2498)第3季稅後淨利較去年同期仍衰退高達171.76%，已連續衰退達8季以上。

台積電(2330)單季財務比率表