獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

談談石化類股的投資與未來挑戰

各位網友大家好這兩天台塑集團的表現應該讓ㄧ堆投資人傻眼了吧(連我們在業內的人也都傻眼了)，有看過我之前文章的人應該知道基本上塑化類股中可以長抱的我是最推薦台塑集團的，其他的公司我基本都不建議，因為這個產業是個規模經濟的產業，大家有興趣看看會發現塑化類股中非台塑集團有做的產品，基本上80%以上台塑集團都有做，臺塑集團挾著完整的上下游整合以及可怕產量，其他公司只能被壓著打，臺塑集團大賺十其他公司只能小賺，當台塑集團小賺時其他中小型的公司就要面臨虧損了，不過相對的這個領域是個很穩定的產業，股價大幅波動是異常的現象，近期大漲臺塑集團很多人都歸因於外資的傑作，基本上我是建議網友要冷靜，目前追高這些標的並不是明智的選擇，現在一堆言論都說石油會再漲所以塑化業還會有好光景，基本上是有點似是而非的理論，以下就跟大家分享一下。

    基本上這個理論比較適用是在油價初期上漲的過程，此時油價上漲可以藉機提高石化中間物料的售價，因為之前是低油價的庫存，此時價差就會出來，所以原物料廠商及中游的加工廠商獲利會三級跳，但是當油價持續高漲到70美元一桶的價格如果再往上向100美元邁進，此時高漲的原物料價格就很難轉嫁給消費者，就算最後成功轉價了，那也只會造成消費者購買意願的下降(因為價格上漲了)，因此這個階段如果石油繼續往上漲對塑化業者絕對不是利多，反而要小心觀察油價短期是否會回檔，否則通膨的壓力會讓各國無法招架的。

     最後要跟大家談一下塑化業未來的挑戰，目前各石化大廠比較擔心的是明年大陸以及中東有一堆產能要開出，包括乙烯、丙烯、苯的相關原物料，產能開出太大容易造成各家廠商的開工率無法提升，不然就是殺價競爭導致毛利率下降，雖然有一堆大廠的發言人說大陸以及印度的需求會再增加並彌補這份的供給，不過這樣的結論都只是其樂觀的預測，可以確定的是2008以後石化大廠之間的競爭必將加劇，小廠的生存空間也越來越小(尤其是做泛用原物料的小廠)，臺塑集團要面臨的挑戰也是不少，對於油價以及新興市場是否興起不是我們能預測與決定的，我們只能提高警覺密切注意市場的變化，在做投資時能做一個理性的分析以規避部分風險。