(本文內容並非任何型式之投資建議,內容僅為個人研究心得,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本文作者及本部落格不負任何盈虧之責!)


昨日美國公布工業生產指數MoM 0.39%,產能利用率從77.8%上升至78.1%,新聞解讀優於預期。但從工業生產年增率2.95%(上個月3.8%)來看,其實仍呈下滑狀態;再以30年以上的歷史資料來看,工業生產年增率幾乎都走在產能利用率之前或同時反應,因此若工業生產年增率無法持續改善,有可能帶動產能利用率開始下滑。


觀察工廠生產指數年增率與S&P 500指數30年左右的歷史資料(加上NBER based Recession Indicators for the United States區間),四次衰退,工業生產年增率都從高點下滑並跌破零軸形成趨勢,非衰退期間跌破零軸線都不致於太久。

《獵豹財務長投資羅盤》裡有提到,單純工業生產與產能利用率不適合預測衰退。但配合S&P 500指數來看,只要工業生產年增率從高點下滑,指數都會產生向下修正壓力或走平;個人推論:若其它經濟指標指向景氣強力復甦,則股市下跌後會持續上揚。因此近期工業生產年增率開始呈現下滑,但其它指標趨勢並非強力復甦,顯示製造業帶動的復甦開始產生壓力,若無法持續發動,有可能對景氣產生壓力。

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