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美國ISM公布三月份PMI下降至51.3,Net值也略微回挫,但尚未形成明顯的悲觀。
比對長期趨勢,2012年也回落至50左右,但都未很明確地跌落50以下;只要銷售與存貨不要跌破零軸線,都還算安全。


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觀察成份指數,都從先前高點回挫,目前遞送指數與存貨指數跌破成長樂觀線,但遞送指數通常都較為悲觀,參考性稍弱,因此還不至於有大危機。
這也是先前專欄一直觀察到的,雖然信心波動不斷,甚至好轉,但都未能明確反應至拉升持續下降的製造業訂單、銷售與存貨YoY,因此也只算緩緩成長的格局。


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美國Autodata公布三月份汽車銷售較上月微滑,但仍在相對高檔;本土製汽車則持平,因此下滑的應是進口車銷售,對本土汽車業仍是利多。



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美國公布二月份工廠訂單,整體製造業受惠於運輸類別的訂單增加而上揚,YoY初步呈谷底反彈,但是否持續而扭轉YoY走勢仍待觀察。
扣除運輸類別則YoY呈小幅下滑,但無論如何YoY在零軸線上都是有所成長。


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在銷售與庫存方便,絕對金額還在上升,但YoY持弱的格局沒有改變,其中最可慮者為扣除運輸類別後的存貨金額幾乎停止成長,YoY也接近零軸線。
因此PMI前陣子的轉強,似乎未強到可拉升實質銷售與庫存的YoY,不過目前還有一些時間可以繼續觀察。



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美國公布二月份營建支出維持短期回檔,但以YoY來看還在上升趨勢,顯示美國房地產維持復甦不變。
貨幣供給的M2與MZM年增率仍維持穩定成長,對美國股市的推升有所助益。
長短期利率除90天期商業本票外,都呈現一個回升的趨勢。



美國ISM公布三月份NMI下降至54.4,市場頗有失望,但以長期趨勢來看,維持景氣擴張已相當長久,是否形成轉折有待觀察。
另外非季調的Net值反而創去年七月以來新高,在其它經濟指標並無大調整下,若要轉折也還有一段時間,不至於立刻悲觀。






觀察成份指數,季調指數僅有Deliveries微幅上揚,商業活動指數持平,新訂單與就業指數下滑是綜合指數下滑的原因。
但以Net值來看,僅就業指數有所下滑,餘皆上升,因此確認目前還不至於悲觀的程度。



美國公布上週初領失業金人數上揚至38.5萬人,帶動四週移動平均向上,是否形成就業市場惡化有待觀察。
因為以非農就業人口YoY長達一年以上的穩定、製造業時薪穩定成長、PMI/NMI就業指數偶有振盪但經常在50以上來看,就業市場沒有大幅惡化的情形;目前較悲觀者唯有較落後且不穩定的勞動力狀況沒有明顯轉強。
資料較為落後的續領失業金人數尚未出現轉折訊號。



美國公布三月份就業報告,其中非農就業人口月增數88,000少於預期,令市場失望;但以YoY來看,還有1.43%,上月的修正值268,000,其YoY也是處於微幅下降趨勢中,因此要說就業市場惡化,還言之過早。以兩年的數據觀察,跌破YoY 1%才是初級警訊。
被視為落後指標的失業率持續下降中,平均失業期間YoY雖略有回彈,但仍在零軸線下,顯示就業市場尚未明確惡化。
製造業的平均工時與平均薪資略有下滑,但還在高檔;加班平均工時則是創兩年來新高,顯示資方運用人力仍在熱絡期,潛在職缺力道仍在。



美國公布二月份進出口值,出口總值出現回彈,進口值則持平;以YoY來看,出口YoY回彈後持平,進口YoY反彈突破零軸線。
由於出口YoY大於進口YoY,使得貿易逆差再度縮小。
就兩年趨勢觀察,逆差呈現微幅的縮減趨勢,因此只要美國進出口總值不要大幅滑落,對本土經濟是有所助益的。


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