美國公布三月份個人支出YoY續弱,與GDP呈現出來的趨勢一致。
個人支出的服務類別YoY是上升的,耐久財頗有振盪,但穩定在4-5%左右的成長幅度,倒是非耐久財類別已逼近零軸線。
個人所得方面若排除前期的振盪,YoY又回到相對低點,也影響可支配個人所得的成長幅度。
不過幾乎整體都還在零軸線以上,只是成長幅度續弱。



扣除通膨因子後,個人支出YoY反而是略呈上揚的,顯見通膨對民眾支出略有影響。
尤其是服務類別的支出上升的幅度頗大,耐久財類別也是微微上升的趨勢,或許因此大幅排擠了非耐久財類別的消費。
實質個人所得與可支配個人所得扣除通膨呈微微上升,通膨的影響果然不可忽視。



觀察通膨因子,其YoY其實越來越低,但仍在零軸線以上,顯示景氣沒有過熱疑慮,民眾支出雖因價格上升略有減緩,但仍有微幅成長;也因此實質個人所得雖有上升,但與通膨因子相較並不是很大,也使得支出不會太過樂觀。
從個人利息收入與股利收入發現,若有投資或儲蓄者在入帳時期會大幅提升個人收升,此顯一般勞工薪資並無太大改善,因此在非常時期過後又回到一般軌道。但名目儲蓄金額卻是持續降低的,此為隱憂。



美國NAR公布3月成屋銷售簽約指數,指數趨勢持續上揚中,YoY雖略有減緩,但仍有6.98%的成長幅度,算是相當健康。
由於成屋銷售簽約指數為成屋銷售的領先指標,我們可以合理預期下個月的成長至銷售年率值仍會持續上揚,只是YoY可能不會再有10%以上的成長。
整體而言,房市仍熱絡中。



美國芝加哥ISM公布四月份PMI指數為49,再度跌破長期平均值,此顯示製造業在銷售無法轉強下,前景再度略呈悲觀。



美國ISM公布四月份PMI為50.7,是去年12月上揚以來的低點,但從上圖可知PMI情況其實並不比去年6月以來的悲觀。
要說有所惡化,不如說先前PMI的擴張並沒有反應在實質銷售與存貨YoY的轉強。還有就是芝加哥PMI的下滑到底是單一區域還是全美製造業的困境。







從成份指數可以看到,新訂單與生產反而略有回升,雖然還只是略微反彈。
代表熱絡的遞送指數反彈幅度較大,但同時存貨指數下滑,因此延遲遞送情況增多的原因可能是庫存下滑導致訂單與生產不及的緣故。
就業指數也開始呈現下滑,但目前對就業人口與失業人數還未造成太大的衝擊。

因此綜合指數的下滑主要是受到就業與存貨的影響,但以成份中有所矛盾的情況來看,還未有轉成悲觀的理由。
要密切注意的仍是製造業銷售與存貨YoY是否續跌。



美國Autodata公布四月份汽車銷售出下滑,不過目前還只是出現高檔區的單月下滑,是否形成轉折點還要觀察。
但對進口車商的衝擊較大,因為高點以來的銷售持續下滑。綜合個人支出YoY持續縮減,雖然耐久財類別較佳,但若情況不改善不排除影響到汽車銷售。}



美國公布三月份的營建支出金額再度下滑,從支出高點以來確立了短空趨勢,但以兩年觀之還在相對高檔區。
以YoY來看也是如此,但仍在零軸線以上,因此配合其它房市指標來看,房市還未有實際轉折的問題。



美國公布上周初領失業金人數來到兩年新低,但以近半年的振盪走勢,說不準下週又會大幅上升。不過,可以明顯地看到人數是一個緩緩縮減的走勢。
續領失業金人數雖略有持平,但也是一個穩定下降的趨勢。



美國公布三月份出口金額略有回挫,雖仍在相對高檔,但YoY已跌破零軸線;進口金額則是早有短期走平趨勢,使得YoY不斷在零軸線上下振盪。
因此美國貿易逆差雖然不斷縮減,但其原因來自於進口金額縮減的幅度遠比進口來得快,此顯示美國對國外商品與勞務的需求越低,對美主要出口國將大受影響。美國出口金額雖然衰退得較不明顯,但長期走疲下,也顯國外需求不振。
尚喜美國國內個人支出仍在成長線上,可支撐GDP,並降低政府縮減支出、出口成長不力的影響。



美國ISM公佈四月份NMI下滑至53.1,但仍維持在擴張值以上,以Net值來看也還在相對高檔,因此服務業前景仍樂觀。





NMI各成份指數在基本上都還持穩,還未明確出現轉折,所以還未有悲觀問題。



美國公布四月份的就業報告,失業率下降至7.5%,非農就業人口上修上月的新增數達13萬以上,本月也達16萬以上。
相較上月本專欄提到不用悲觀,本月也提到不用太樂觀,因為以YoY來看,非農就業人口的緩緩甦甦並沒有改變。
製造業的平均工時與加班工時都略有下滑,但幅度都還有等待轉強的空間。
製造業的平均薪資持續上升至兩年來新高,有助於維持勞工在輕微通膨下的支出能力。
平均失業期間仍在零軸線以下持續改善中。



美國公布三月份工廠訂單,訂單值大幅下滑,若此趨勢不變,則絕對金額將成持平無成長,與此相符的是YoY再度跌破零軸線,且續維持下降趨勢。
銷售金額出現下彎,YoY續跌,是較不利的消息;存貨金額仍在上升,YoY持平。此消彼長下,存銷比再度升高。

如若四五月份的數據不能出現改善,製造業有可能陷入衰退危機。


扣除運輸類別的訂單數據一樣是不振的情況,銷售與存貨也沒有太大改善。
目前的數據透露出悲觀訊號,但還有時間等待改善,接下來的兩個月對製造業將相當關鍵。
若長此以往,難保不會影響到仍在擴張軌道上的服務業與房市。

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