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《重點及短評》
『國內DRAM大廠南亞科、力晶、華亞科等已陸續舉辦法說會,透露本季DRAM景氣就會觸底,力晶昨日更直指第二季均價還可維持在二.五美元以上,五月下旬後價格就會反彈上漲,只是由目前DRAM市場過於疲弱的需求來看,似乎還沒看到谷底出現,因為現貨價及合約價低檔成交區,昨日均跌破二美元整數關卡,在此價位全球將沒有一家DRAM廠可賺錢。
包括戴爾、惠普、聯想、宏碁等OEM電腦大廠,去年第四季因預期微軟新作業系統Vista上市後,將帶動強勁電腦升級及換機潮,所以擴大且超額採購(over-booking)DRAM顆粒。孰知一月底Vista上市後,整個電腦市場買氣反而陷入觀望,DRAM合約市場供給過剩十分嚴重,部份OEM廠為調節庫存水位,在現貨市場出售合約顆粒,導致DRAM現貨價及合約價一路崩跌,今年以來價格跌幅已逾六成。 』

短評:
1.就財務管理的內涵而言,股利政策若不考慮企業體的資本投資報酬率(ROIC)高低的後續問題,它對企業的價值是不會有任何實質影響的,對原股東權益之比率更無任何影響。

2.股利政策對企業價值雖無實質影響,但其往往可以透過資訊的對外宣示效果,使股票價格產生波動,因此,企業經營者或內部人往往也樂於配合市場需求來營造利多氣氛。

3.但一般投資人一定要注意,高現金股息殖利率的公司,一定要注意其長期創造自由現金流量的能力是否穩定,若是買到企業體短期得利於產業景氣波動的機會財,而為了貪圖短期高現金股息的回報率,可能在景氣向下波動時,在資本損失方面賠了大錢!大家在篩選類股中的股票標的時一定要特別小心才好!


《市場相關新聞》
工商時報 2007.04.24 
DRAM合約現貨均價 雙破2美元
涂志豪/台北報導

國內DRAM大廠南亞科、力晶、華亞科等已陸續舉辦法說會,透露本季DRAM景氣就會觸底,力晶昨日更直指第二季均價還可維持在二.五美元以上,五月下旬後價格就會反彈上漲,只是由目前DRAM市場過於疲弱的需求來看,似乎還沒看到谷底出現,因為現貨價及合約價低檔成交區,昨日均跌破二美元整數關卡,在此價位全球將沒有一家DRAM廠可賺錢。

包括戴爾、惠普、聯想、宏碁等OEM電腦大廠,去年第四季因預期微軟新作業系統Vista上市後,將帶動強勁電腦升級及換機潮,所以擴大且超額採購(over-booking)DRAM顆粒。孰知一月底Vista上市後,整個電腦市場買氣反而陷入觀望,DRAM合約市場供給過剩十分嚴重,部份OEM廠為調節庫存水位,在現貨市場出售合約顆粒,導致DRAM現貨價及合約價一路崩跌,今年以來價格跌幅已逾六成。

然因目前DRAM市場除了進入淡季外,OEM廠採購量還在持續縮減中,DRAM廠只好將過多的產能往現貨市場傾銷,因此四月下旬合約價跌幅介於一五%至二○%間,最低成交價已來到一.八八美元,現貨價昨日則跌至一.九三美元,雙破二美元整數關卡。

現階段在十二吋廠中以九○奈米製程產出的五一二Mb DDR2顆粒,平均製造成本約在二.七美元左右,有效測試(eTT)顆粒成本則在二.一美元至二.三美元間,因此現貨價及合約價均破二美元,DRAM廠已確定虧損。力晶昨在法說會中也透露,四月份是賺是虧很難說。

為了加速DRAM顆粒去化,國內DRAM廠南亞科及力晶,也擴大轉投資公司的DRAM模組出貨量,因為模組價格毛利率仍高於顆粒。通路業者指出,南亞科增加副品牌Elixir模組的舖貨量。


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