美國舊金山金門大橋









短評:

FED可以操作的貨幣政策空間已不如 2009 ~ 2010年來得大,美國物價已明顯上升,7月消費者物價指數年增率已上揚至3.6%,FED聯邦資金利率已下降至 0 ~0.25%,而過去一年,美國就業人口增加數卻相當有限。

萬一周五伯南克的談話了無新意,並無法提供新的額外資金以注入市場,那市場會如何反應?



《相關新聞報導》
柏南克不推QE3 換招救市
 

全球金融市場近來沉浸在美國聯準會(Fed)主席柏南克將推出救市措施的樂觀氣氛中,然而經濟學家普遍預期柏南克本周在全球央行年會上將按兵不動,但可能暗示接下來會採取什麼行動。

柏南克定26日在懷俄明州傑克森洞發表演說,由於全球經濟展望疲軟,甚至有陷入二度衰退疑慮,金融市場如坐雲霄飛車般劇烈震盪,投資人心裡也七上八下,因此對柏南克寄予厚望。

不過多數經濟學家都認為投資人的期待過度樂觀,以CNNMoney的調查為例,受訪的16名經濟學家中,有12名認為柏南克不會在貨幣政策上宣布任何調整,事實上大多數人也認為儘管此時美國就業市場疲軟、消費不振、股市下跌,Fed也不該馬上行動,為經濟施打強心針。

經濟學家甚至反對Fed推出第三輪量化寬鬆(QE3),會計師事務所J.H.Cohn經濟研究部門主管歐基菲說,時機還不成熟,且弊遠大於利。如今利率已在谷底,Fed的資產負債表已經膨脹到2.7兆美元,再擴大收購資產就像在減肥中心門口發放冰淇淋蛋糕。

但經濟學家認為,柏南克可以提出幾個替代選項,其中最好且最可能的選項,是展延其目前持有證券的到期日。這種做法可能不像推出第三輪量化寬鬆(QE3)那樣帶來戲劇性效果,但能在邊際帶來刺激成長的財政條件,有助平息Fed內部反對的聲音。

投資銀行業者傑佛瑞公司(Jefferies)金融經濟學家麥卡錫指出,Fed有三種做法:一是把到期短期公債的本金拿來買進更長期的公債,二也是買進較長期的公債,但以到期抵押債券的本金來購買,三是全力賣掉短期債券,改買較長期的公債。

另外,Fed還可以調降銀行存放在Fed的超額準備金利率,有助鼓勵銀行擴大放款,而不是把資金放在Fed,賺取雖安全但微薄的利息。

部分經濟學家則主張,刺激成長是國會的責任,不是Fed。

認為應從財政而非貨幣政策著手的這派人士,建議柏南克26日應在演說中繼續支持這種立場。

【2011/08/25 經濟日報】



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